首次将“农村改革”作为农业工作的主要任务之一。作为农业大国，农业及农村工作是每年政府工作报告必定涉及的内容，我们比较了过去十年政府报告中涉及农村工作的部分。2014年“农村改革”首次成为报告农业部分的主题之一，我们认为这一方面与本届政府主抓改革的大背景相呼应，另一方面作为新政府的第一份工作报告，也为未来几年的农村工作打下基调。

　　“粮食安全”再次被着重强调。延续2013年年底中央农村工作会议基调，报告中继续强调了“粮食安全”的重要性，表示要“确保谷物基本自给、口粮绝对安全，把13亿中国人的饭碗牢牢端在自己手中”。之所以在目前粮食供应充足的情况下仍三番五次强调粮食安全，主要是基于近年来主粮进口大幅增加的背景，(包括最近的“转基因玉米退货”等贸易争端实际上是政府有意在遏制进口的快速增长。)我们认为，确保粮食安全主要从耕地数量、质量、以及农业技术几方面出发。农田水利、土壤修复、以及生物技术将是重点方向。相关企业受益明显。

　　三农支出总量增长，结构调整为主。过去8年，中央三农投入复合增速达到21%。今年的政府工作报告并没有给出具体的三农支出数字，仅仅表示“只增不减”。同时包括水利投资在内的重大投资预算内资金投入力度甚至略有减少。我们认为未来三农投入将改变过去只重视数量，转向要求投入质量的结构调整。例如：报告中提到“探索农产品目标价格制度”将减少常态化补贴对市场调节功能的削弱，制定更为灵活的市场为导向的补贴机制。(前期已经取消棉花的收储政策)。这有利于降低直接从事种植和养殖的企业所面临的价格风险。而“新增补贴向粮食重要农产品、新型农业经营主体、主产区倾斜”则有利于规模化企业，并促使适度规模化提速。

　　农村土地改革：审慎推进。对于农村土地改革，本次政府工作报告相比此前的“十八届三中全会公报”显得保守很多，表述为“慎重稳妥进行农村土地制度改革试点” 。我们认为这个提法主要是考虑到近年来土地流转过快推进导致乱象频生而采取的“踩刹车”措施。据农业部统计，截至2013年底，全国土地流转面积达到26%，比2008年提升17.1%。其中40%未签订合同，2013年因土地流转引起的纠纷达到18.8万件，同时出现了一些“侵害农民利益”“非粮化”趋势。土地改革任重而道远，短期内仍然以“确权”和“试点”工作为主。

　　投资策略与建议：

　　基于以上分析：我们建议关注规模化养殖企业牧原股份(002714，未评级)、雏鹰农牧(002477，买入) ，育种及农资产品服务提供商大北农(002385，买入)、海大集团(002311，买入)、农发种业(600313，未评级)、登海种业(002041，买入)、金正大(002470，买入)，涉及土地流转及国有农场改革企业亚盛集团(600108，买入)，北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，未评级)，以及水利建设和农业机械类公司。 风险提示：重大自然灾害，改革不达预期。