医药行业数据跟踪。截至13年12月底，医药制造业主营业务收入、利润总额分别为20593亿、2072亿，同比增长分别为18.00%、17.76%(其中总利润同比增速较上月有所下降)；而医药制造业的主营业务成本为14639亿，同比增长18.60%。我们发现：从全年来看，13年医药制造业营业收入及总利润增速基本较12年有所下降，其中主营业务收入、利润总额分别下降1.79、2.08个百分点。同时主营业务成本下降0.33个百分点，低于主营业务收入的降速，导致行业毛利率同比下降。从13年第四季度来看，行业的毛利率逐渐上升，主要受益于营业成本的下降和销售的稳定增长，我们仍看好医药行业在14年的前景。

　　最新医药政策。(1)湖北省基药新增153个品种，包括76种化药和生物制品及77种中成药品种，而独家品种、独家剂型中成药占比超过80%；(2)江西省全面推进居民大病保险，进一步完善大病保障政策标准，对住院费用政策范围内的个人自付部分再次进行报销；(3)四川省新农合农民住院报销比达75%以上，并加快推进8个全省区域医疗中心建设，形成覆盖全省、辐射周边的区域医疗中心网络布局；(4)重庆市启动第三批区县公立医院改革试点，所有药品实行“零加价”销售，并采取“一增一调”的方式对医院给予补偿。

　　3月份医药观点。我们认为：由于受到国家医改政策的推动，公立医院改革势在必行。公立医院改革主要集中以下几个方面：公立医院药房托管，实现某种意义上医药分开，比如南京医药(600713)、康美药业(600518)等；国有企业对公立医院的整合，比如金陵药业(600919)、复星医药(600196)、复旦复华(600624)、北大医药(000788)等；社会资本对非营业性医院的收购，如信邦制药(002390)、运盛实业(600767)等。由于公立医院(非营利性医院)改革该来众多并购预期，医疗服务子行业在3月份估计依然活跃。另外，并购已经成为14年常态事件，建议关注并购预期概念股，福安药业(300194)、莱美药业(300006)等。

　　3月份投资策略及其组合。我们认为：3月份具有几条明确投资主线，其一是收购医疗服务概念股，如运盛实业(600767)、复星医药(600196)等；其二并购预期概念股，福安药业(300194)、莱美药业(300006)等；其三是基本面全面复苏的标的，如千金药业(600479)等。3月份稳健组合：益佰制药(600594)、康缘药业(600557)、千金药业(600479)；积极组合：福安药业(300194)、运盛实业(600767)、南京医药(600713).