兴业证券股份有限公司分析师(王俊，吴华)3月3日发布山东章鼓(002598)的研究报告。

　　盈利预测与投资建议：分析师预计公司13-15年的EPS分别为0.26、0.31和0.36元，净利润增长率分别为-6%、18%和17%，对应13、14年PE分别为28倍和23倍。

　　公司是国内罗茨鼓风机行业的龙头企业，目前市场占有率在20%上下，在近两年传统下游行业冶金和化工等对鼓风机需求萎缩的背景下，公司业绩出现负增长。公司未来有望通过三方面来提升业绩：1)2013年开始下游环保行业(污水处理和脱硫)用鼓风机订单平稳快速增长，2013年此部分营收约在1亿元左右(贡献公司20%左右的毛利)，随着政府对污水和大气污染治理的强度逐步增加，环保领域需求对公司业绩的提升过程将持续；2)公司有望通过外延式发展，进一步抢占离心鼓风机市场，或开拓新的压缩机市场，这将有效拉动公司业绩的迅速提升；3)公司正研发低成本罗茨鼓风机产品，将在未来投放市场的过程中抢回公司近2年失去的部分市场，对业绩增长起正面影响。分析师首次覆盖公司，给予公司“增持”评级。

　　风险提示：冶金和化工等行业对鼓风机需求大幅下降、国家政策对污水和大气污染的治理不达预期