上周航运指数跑赢交运指数。年初至今，交通运输指数下跌3.0%，跑赢沪深300指数3.5个百分点。航运板块跌幅为5.2%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，跑输交运指数2.2个百分点。上周，航运板块下跌3.7%，分别跑赢沪深300指数和交运指数0.1个和0.5个百分点。A-H股溢价小幅下降，为24.3%左右。

　　BDI持续上涨。上周下半周铁矿石船运强劲回温，海岬型船铁矿石市场活跃，运价大幅上扬；煤炭船运相对有限，太平洋市场巴拿马型船运价平稳运行；超灵便型船运价继续上涨。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1258点，较前周涨幅为7.1%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-11.7%、22.5%、0.5%、-0.6%。

　　原油运价下降加大，油品运价涨多跌少。上周国际原油运输市场成交恢复，运价继续下降。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数报737点，周跌4.3%；成品油综合运价指数报630点，周涨5.9%。

　　集运运输需求恢复缓慢，上海指数跌破千点。上周，中国出口集装箱运输市场总体行情表现低迷，多数航线处于节后淡季货量恢复期，加上近期陆续有船公司放开运力供给，市场行情继续呈下行走势，综合指数小幅下跌。CCFI、SCFI周跌幅分别为1.7%、5.4%，其中欧线、美西线运价分别周跌10.0%和4.8%。

　　煤炭下游采购增强，沿海综指继续回暖。上周，沿海运输市场行情平稳运行，运价窄幅波动。3月29日，上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收于1075点，周涨2.8%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收726点，周涨8.4%。

　　投资策略。上周干散货市场继续走强，其中远洋铁矿石运输需求明显改善，运价随之上涨，沿海煤炭运价从2月10日以来持续处于上升通道之中，累计涨幅为27.1%。油轮、集装箱市场继续低迷。春节过后，干散货市场逐步回暖符合以往规律，油轮、集装箱运价在年前均有较大幅度上涨，短期回调属于正常现象。由于行业供过于求的状态仍未实质性改善，所以运价依旧呈现宽幅震荡状态，震荡中枢较去年有所提升，但依旧不足以使得中国船东整体获得盈利。3月底中国远洋将公布2013年年报，届时预计公司将实现扭亏并摘帽。

　　风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。