老牌明星基金缘何纷纷没落

　　2014-03-04 来源：上海证券报

　　⊙记者 赵明超 ○编辑 张亦文

　　昔日明星基金经理王亚伟操盘的华夏大盘精选基金，在王亚伟离职后业绩尴尬。统计数据显示，华夏大盘在2013年的结构性行情中业绩平淡，进入2014年以来业绩表现更让人大跌眼镜，截至2月底，年内亏损8.9%，在偏股基金中倒数第四。同时，多只成立时间在八、九年以上的基金，最近两年业绩不佳，其中嘉实稳健基金，年内亏损9.6%，在所有偏股基金中业绩垫底。

　　多只元老级基金沉沦

　　从2013年以来，在显著的结构化行情中，新兴产业和周期行业概念股冰火两重天，使得相关基金收益也差别巨大。进入2014年以来，依然是非常明显的结构性行情，数据显示，截至2月底，在521只偏股基金中，兴全轻资产和兴全有机增长年内回报均超过30%，前者以32.71%位列前两个月的业绩冠军，后者以31.01%的总回报夺得亚军。这两只基金由于把握住了新兴产业的发展趋势并且重仓参与，使得其年内业绩表现惊人，超过第三名十个百分点以上。

　　资料显示，上述两只业绩抢眼的基金，成立时间并不太长，其中兴全轻资产成立于2012年4月5日，兴全有机增长成立于2009年3月25日，成立时间也不足五年。与上述两只业绩抢眼的基金相比，一些成立时间七八年以上甚至十年以上的基金，在2012年底以来的结构性行情中，业绩表现可谓糟糕，尤其是曾经的明星基金华夏大盘精选和嘉实旗下的明星基金嘉实稳健、嘉实服务增值行业等基金。

　　统计数据显示，嘉实稳健年内收益为-9.6%，在所有偏股基金中业绩垫底；华夏大盘精选年内收益为-8.9%，位居倒数第四名；上投摩根内需动力年内下跌9.39%，农银汇理大盘蓝筹下跌9.33%，易方达消费行业、南方隆元产业主题等基金跌幅均超过8%、嘉实服务增值行业则下跌6.49%。

　　上述业绩表现不佳的基金，有一个非常显著的共性，那就是成立时间均较长，其中嘉实稳健成立于2003年7月9日，华夏大盘精选成立于2004年8月11日，上投摩根内需动力成立于2007年4月13日。

　　事实上，上述基金的业绩，从去年初就开始表现不佳，在2013年的结构性行情中，偏股基金表现抢眼，所有偏股基金平均收益就高达15%左右，而几只元老级基金可以说平淡无奇。以成立于2001年9月28日的南方稳健增长为例，2013年的总回报为5.35%，嘉实稳健、华夏大盘等，在上百只基金年内回报超过30%的情况下，排名均在200名以外。

　　数据显示，上述基金历史业绩均不错，其中由王亚伟掌管的华夏大盘精选基金，在王亚伟管理的6年半时间内，累计单位净值增长率超过1000%，是中国第一只为基金持有人带来超过10 倍收益的基金。

　　稳健操盘错失结构性行情

　　上述几只成立时间较长的基金，最近两年的业绩表现不佳，或许与最近两年结构性行情中，基金经理错失新兴产业概念股有关；另一方面就是与更换基金经理有关，尤其是昔日公募基金一哥王亚伟掌管的华夏大盘精选基金。

　　数据显示，成立于2004年8月的华夏大盘精选基金，从王亚伟开始接手的2005 年12月31 日算起，到2012 年5 月4 日王亚伟离职，该基金累计单位净值达到11.472 元，区间最高累计单位净值高达14.069 元，复权单位净值增长率达1198.91%，累计单位净值增长率为1046.05%，基准指数同期上涨132.78%。

　　离开了王亚伟的华夏大盘精选基金，基金经理几经易人，昔日辉煌也不复存在。数据显示，从王亚伟离任的2012年5月初至今，华夏大盘基金复权单位净值增长率仅为2.74%，在446只基金中名列320位。

　　而对于嘉实基金旗下老牌基金来说，或许与基金经理选择的投资标的有关。以嘉实稳健为例，旗下重仓股中，主要有格力电器、长城汽车、云南白药、大华股份、华夏幸福等，这些股票尽管没有周期概念，但是大部分均经过了业绩高速增长期，陷入股价滞涨的境地，影响了投资业绩。以此前大牛股长城汽车为例，尽管上市以来业绩抢眼，两年时间股价上涨三四倍，但从去年10月份的股价高点下跌了40%左右，该股为嘉实稳健2013年三季度末股价高点时第一大重仓股，但在去年四季度没有明显减持，股价回撤严重影响了基金业绩表现。

　　通过上述分析可以发现，业绩表现欠佳大多与基金经理投资风格比较稳健有关，所选投资标的基本上属于成熟运营的企业，但几乎没有移动互联网、手游、传媒和网络安全等热门题材股。股价表现与大盘表现息息相关，在整体市场不佳的情况下，重仓股股价难有上佳表现，进而影响到基金业绩表现。