并购带动未来业绩高增长

　　3月21日公告，鼎汉技术拟以14.95元/股定增不超过5083.61万股购买海兴电缆100%股权，其预评值约为7.61亿元，评估增值率约为325.14%。海兴电缆2013年和2012年的营业收入分别为18581.85万元和21544.95万元，净利润分别为6236.16万元和8509.27万元。预案业绩补偿承诺显示2014年、2015年、2016年度实现的净利润分别不低于7900万元、8400万元、9180万元。公司还拟以14.95元/股定增不超过749.16万股募集配套资金1.12亿元，用于补充流动资金。鼎汉技术2013年实现净利润为5694万元，海兴电缆的并购将使公司未来业绩大幅增长，该股的二级市场走势也展示出投资者对公司前景的看好。

　　海兴电缆专业从事机车电缆的研发、生产、销售和服务，产品主要应用于机车车辆的电力传输、电气装置控制及信号传送。海兴电缆不同型号的电缆可以提供耐热、耐油、耐酸碱、耐寒、耐磨和抗臭氧等特性，能够满足动车组（300公里、200公里）、城轨、地铁、普通机车、客车等多种车辆需求。

　　海兴电缆的工艺技术水平处于国内领先水平，生产的机车电缆面向的主要客户是中国南车、中国北车下属的机车车辆厂、合资厂。因为主营业务属于轨道交通装备领域，2012 年、2013 年主营业务毛利率水平分别为55.76%和55.91%，高于电缆行业10%～15%的平均毛利率，因此公司具有较强的盈利能力。随着国内铁路领域投资的逐步回暖，下游客户需求出现明显复苏，截止预案出具之日，海兴电缆在手未执行订单金额约为3.6亿元，为未来业绩增长奠定了良好的基础。

　　在手订单充足 业绩拐点显现

　　鼎汉技术2013年实现营业收入4.52亿元，较去年同期增加65.89%；实现净利润5694.4万元，同比增加376.38%，实现扣非后净利润5738万元，同比增长549.2%。公司拟每10股转增8股派0.6元现金。此外，2013年公司新中标项目金额共5.68亿元，达到历史最高水平，同比增加71.08%。截至2013年12月31日，公司在手待执行订单共计6.4亿元（中标待签及已签待执行合计），同比增长6.67%。公司维持2014年业绩上涨40%的目标。公司2014年一季度业绩预告，一季度实现归属于上市公司股东净利润695～855万元，同比增长30%～60%，业绩拐点已经出现。

　　方正证券指出，公司2014年一季度净利润大幅增长，反映出大铁交货提升和前期积累的地铁订单集中交货的趋势， 2014年仍然是轨道交通高景气的一年，公司2014年业绩持续高速增长有保证。

　　根据公司股票期权激励计划，2014年业绩目标为：净利润增长率相比2012年增长670%（以扣非后熟低计），同时净资产收益率达到9.5%，根据该目标换算，公司2014年财务目标设定为净利润同比2013年增长40%。

　　受益轨道交通大发展 未来进入高成长通道

　　有统计资料显示，我国轨道交通在未来5～10年仍将保持较快发展，截至2013 年9 月，我国获得国家批准建设轨道交通的城市已达到37个，高居世界第一。未来3 年，至少还有10 个以上城市将获得批准。下游需求为轨道交通装备产业的发展提供了较大的市场空间。

　　鼎汉技术根据轨道交通行业“矩阵式”细分结构和未来需求的转化，制定了“内生式+外延式”、“地面到车辆、增量到存量”的成长战略。尽管城轨、地铁等订单在总订单中撑起半边天，减小了单纯依赖铁道订单带来的经营风险，但公司在新产品推进、从地面到车上的战略转型的步伐仍然没有放慢。各新产品陆续进入可销售阶段，无论是通过自主研发推出的车载辅助电源、车载检测和屏蔽门系统三大新产品，还是通过并购向新产品领域跨越，公司抗风险能力进一步提升，产业需求良好前景将带动公司进入快速成长的通道。