上周(截至2014年3月21日)钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡，进口铁矿石价格小幅上涨。库存方面，社会总库存环比下降2.4%，钢厂库存环比上涨2.5%。从日产看，3月上旬全国预估粗钢日产209.68万吨，旬环比涨0.72%。从钢市短期供需面来看，3月上中旬需求有所恢复，社会库存有所下降，但不理想，消化库存仍需要时间，接下来的4月从传统来看需求将逐渐复苏，但我们认为在投资及制造业增速整体下移的背景下复苏的速度将较为缓慢；从供应来看，3月上旬的产量小幅增加；此外钢铁行业尤其流通环节资金紧张的局面或将长期存在，这对钢价走势形成抑制。因此总体来看，尽管化解过剩产能和治霾环保高压将在中长期维持一个常态，我们认为由于短期内供应难降、库存压力较大以及成本松动，近期钢价仍将受到压制；从具体品种来看，由于板材库存压力相对较小且需求相对平稳，其价格表现将强于建材；从企业盈利来看，1季度钢企利润大幅缩减，1月大中型钢企亏损面达44%，预计1季度亏损钢企或将过半。上周A股钢铁指数上涨1.18%，表现弱于大市。从股票投资角度看，我们仍看好与新经济相关的子行业和公司，包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材和玉龙股份(受益于油气管道工程维持较高景气度以及石油石化领域国有企业改革打破垄断提升民营企业地位)以及高温合金生产商钢研高纳(在军工产业地位得到明显提升的大背景下，国产军工高端材料代表企业将显著受益，同时近期国际地缘政治再起波澜以及新歼20试飞成功等事件亦将助力股价上涨)。此外中长期看由于环保高压下去产能逐步推进，优秀行业龙头将受益，因此我们仍建议积极关注宝钢股份。

　　支撑评级的要点。

　　上周(截至2014年3月21日)钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡：建材中螺纹和线材价格分别上涨0.3%和0.4%，板材中热轧和冷轧分别下跌0.1%和0.2%，中厚板价格与前一周持平。期货方面，上周螺纹钢下跌1.3%，线材上涨0.8%。上周进口铁矿石青岛港到岸价格上涨0.5%，唐山港国产铁精粉价格持平。上周其他原燃料价格中焦煤和废钢价格持平。由于需求依旧疲弱，库存压力较大，近期钢市表现弱势。

　　上周线材和螺纹钢出厂价政策以下调(10-100元/吨)为主；同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以下调(60-120元/吨)为主为主。

　　上周社会钢材总库存下降2.4%，长材中螺纹钢和线材库存分别下降3.3%和3.9%；热轧库存上涨0.4%，冷轧和中厚板库存分别下降0.7%和2.7%。3月上旬重点统计钢铁企业库存量旬末为1,666.1万吨，较上一旬末增加了40.89万吨，环比上涨2.52%。

　　据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，3月上旬重点企业粗钢日产量166.06万吨，减量14.35万吨，旬环比下降7.95%；全国预估粗钢日产量209.68万吨，增量1.51万吨，旬环比涨0.72%。

　　据中钢协公布的数据显示，1月份，大中型钢铁企业实现销售收入同比下滑50%，实现利润为亏损11.34亿元，亏损面达44.32%，创下历史新高。

　　海关总署最新数据显示，2014年1-2月钢材累计出口1,157万吨，同比增长26.3%。2014年1-2月钢材累计进口234万吨，同比增长16.8%。

　　国际钢铁协会最新统计数据显示，2014年2月份全球65个主要产钢国和地区粗钢产量为1.25亿吨，同比增长0.6%。2月份全球钢厂的产能利用率为77.6%，较1月份上升0.7个百分点，较去年2月份下降2个百分点。2月份全球粗钢日均产量为446.4万吨，环比增长1.2%。

　　上周三国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出要努力保持经济运行处在合理区间，抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度，及时拨付预算资金。

　　宝钢股份公告其间接全资子公司东方钢铁目前正与上海钢联筹划共同出资成立合资公司，从事上海银行业动产质押信息平台项目的事宜，东方钢铁为第一大股东。

　　上周A股钢铁指数上涨1.18%，表现弱于大市，同期沪深300指数上涨1.69%。

　　其中，河北钢铁和杭钢股份涨幅居前，抚顺特钢和沙钢股份跌幅较大。

　　我们于去年12月30日出版了14年投资策略，我们认为：从中期来看，由于政府的积极推动，行业产能过剩的局面将有明显改观，其中提高环保成本将是去产能的重要途径。我们认为14年行业中与军工产业链发展，装备制造升级和石油天然气行业加速扩张相关的公司值得重点关注，其中我们重点推荐的公司有钢研高纳(航空军工行业发展推动高温合金钢需求增长)、久立特材(高端能源管道钢供应商)和玉龙股份(石油天然气管道钢需求扩大)。从市场的表现来看，钢研高纳、玉龙股份和久立特材年初以来表现均位列板块前列，分别上涨20.52%(第二)，14.57%(第四)和下跌0.39%(第九)，同期沪深300和黑色金属板块分别下跌7.35%和6.52%。