网易财经3月25日讯 去年私募冠军、创势翔投资总监黄平今日在第八届中国私募基金高峰论坛上表示，这一两年可以回避地产股、银行股，选择与民生与产业整合相关的股票。

黄平表示，不管价值多高，最终赚的钱要通过价格表现，因此要强调“价值=每股收益*市盈率”这个最基本的公式。黄平说，近年有些上市公司或行业景气度比较高，每股收益也都有增长，但是价格却一路下跌，原因在于市盈率在下跌。黄平说，银行股90年代的时候最高可以到60倍的市盈率，现在银行股市盈率最低可以跌到5倍，这里面就存在价值投资陷阱。

黄平认为，银行股近年来一路下跌的最主要原因是每股收益虽然在上涨，但是投资者对未来预期比较差，所以导致市盈率不断下跌。根据“戴维斯双击”理论，在市场投资中价格波动与投资者预期的关联程度基本可以达到70%和80%，而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价值与投资人预期之间的非线性关系。一旦上市公司的基本面发生恶化，每股业绩大幅下跌，也会导致市盈率大幅下跌，股价就出现腰斩再腰斩，最终只剩下最高峰的10%。对于投资者情绪，黄平认为，近年来符合国家产业整合，与民生相关，符合纳斯达克潮流的投资者情绪波动都是向上的。这一两年可以回避地产股、银行股。而创业板中的每股业绩，特别是去年的手游板块和文化传媒，每股收益大幅上涨，市盈率也大幅上涨。

黄平表示，主营业务要稳定增长，当前的价格必须具备“安全垫”。先保证每股收益不会出现大的问题，乘以这个板块最低迷时候的平均市盈率，这样的股票才具有安全垫。如果价格在安全垫之下，大可投资。

黄平说，做价值投资要强调两个问题，一个是内生，一个是外延。内生是传统的价值投资，比如上市公司的主营业务增长、拐点、产品涨价等，此外还要强调外延，比如蓝色光标近年来的外延式并购。去年很多创业板炒到100甚至200倍，主要是因为蓝色光标开创了一个新的时代，通过外延式并购输送了大量业绩，降低了市盈率，给市场一个良好的预期。黄平认为，投资者应把目光放在市值30亿的上市公司，这样的公司并购比较容易，一般只要并购一个三千万至五千万的新兴产业公司就能拉动股价，实际就是用20倍或者10倍的PE来并购公司，中间赚几十倍的价差。

对于优先股试点改革，黄平表示，本届政府将大有作为，这次国企改革与优先股试点应该与上次股改行情一样级别，甚至比它还高，目前并不悲观，看到的应是机遇，而不是风险。（实习生 曾金秋）