新华网北京3月25日电（记者林建杨、陈寂）汇丰银行24日公布的3月份中国制造业采购经理指数（PMI）初值为48.1，创八个月新低，也低于市场预期的48.7。这是研判中国3月份经济形势，尤其是中小企业状况的首个重要数据，也表明中国自去年12月份开始的经济放缓迹象在增加。

　　经济学家认为，汇丰3月份PMI初值低于市场预期，一二月份的工业增加值、投资、零售、出口等主要经济数据走势较弱，亦明显低于预期，表明中国经济增长动能减弱，经济下行压力较大，一季度的经济增长或未能达到7.5%的目标增速。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌说，3月份的汇丰中国制造业PMI连续三个月收缩，仅比2013年7月的上一个周期低点47.7略高。3月份的分项指数几乎全面下滑，内需走弱加剧。可喜的亮点是新出口订单指数，四个月来首次回到50的枯荣分界线以上，并取得一年多以来的高点。

　　屈宏斌认为，当前的PMI水平显示一季度GDP增速已经从去年四季度的7.7%下滑至今年年度目标7.5%以下，甚至可能挑战7%的增长底线。

　　中金公司首席经济学家彭文生认为，总需求疲弱，尤其是内需疲弱是当前中国经济增长下行的主要原因，并带动通胀压力显著降低，进一步抑制企业加库存动力。

　　彭文生将中国经济遇冷归咎于四个原因：调结构抑制短期总需求扩张；防控金融风险对投资的负面影响；外需受抑制；财政政策的积极性不够。

　　彭文生表示，当前中国宏观环境符合所谓“三期叠加”的判断，即经济位于结构调整阵痛期、经济增速换挡期和前期刺激政策消化期叠加的阶段。他说，中金公司已将首季度GDP同比增速预测，从原先的7.8%下调至7.3%，并将全年中国GDP增速预测由此前的7.6%下调至7.3%。

　　野村证券中国首席经济学家张智威说，自2005年推出汇丰中国制造业PMI以来，每年3月份的指数较2月份平均上升0.6个百分点（不包括发生全球金融危机的2009年），下跌的年份只有2007年和2012年。

　　张智威认为，今年上半年，中国经济增长动能将会持续放缓，预计一季度增速将降至7.3%。如果没有稳增长措施的支持，二季度增速有可能进一步降至7.1%。

　　屈宏斌认为，政策层面已经表达了稳增长的意愿，通胀压力仍温和也表明政策空间充裕。他建议，可以考虑的政策措施包括继续推进简政放权改革，降低民间投资行业准入，加快推进城镇化相关的铁路、地铁、棚户区改造等基建投资项目落实。货币政策方面，保持对实体经济的信贷流动性支持。

　　尽管汇丰PMI创下八个月新低，有的经济学家却从分项指数中看到积极的一面。

　　民生证券首席宏观研究员管清友认为，汇丰PMI的就业指数（49.3）比上月回升2.1个百分点，第三产业下滑已经趋缓，这一点可以从第三产业用电量增速上得到印证。他认为，今年基建投资将成为稳增长的重要力量。经济下行过程中“水分”将被慢慢挤掉，数字下而质量上。

　　经济学家还认为，今年是全面深化改革的元年，调结构、促转型的任务艰巨，如果要实现中国经济的转型拐弯，经济增速放缓不可避免，因此无需过分担忧。经济增速在窄幅区间波动，可以为结构调整和深化改革创造条件，必然会伴随着一些风险因素的释放。

　　作者：林建杨 陈寂