公司销售继续保持高增长。2013 年，公司签约销售金额 270 亿元，销售增速达 49.54%，增速居行业前列，跑赢了行业和绝大部分公司。在去年二线和三线城市房地产市场总体较弱的情况下，公司销售大幅增长，体现了公司在二三线城市的竞争优势，公司的成本控制能力、周转能力在国内地产公司中位居前列。

　　公司土地储备区域继续扩张。2013 年，公司在南京等地新取得权益土地建筑面积 574.64 万平米，新增项目平均楼面地价 1959 元/平米，同时介入长沙土地一级市场。 公司向全国扩张的态势明显，正在改变原有土地储备集中于京沪高铁一线的状况。公司土地储备 2147 万平米， 在二线城市储备明显加大， 持续高速成长可期。 公司计划继续加大环北京区域的扩展，京津冀一体化的稳步推进将使公司明显受益。业务模式创新。公司介入旅游地产开发，目前在秦皇岛、神农架、黄山等地积极推进项目，商业综合体开发也在稳步进行， 业务模式的创新将成为公司新的增长点。

　　投资建议及评级

　　我们预计公司 2014 年收入为 270 亿元，归属净利润为 40.6 亿元，同比增长 33.7%， 每股收益为 2.15 元。 公司目前对应 2014 年市盈率不到 5 倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示：房地产调控政策加码，市场销售不达预期。