2月业绩回暖

　　据国泰君安证券统计，2月份，19家上市券商营业收入68.7亿元，环比增长10%，同比增40%，14家公司环比正增长；净利润为21.85亿元，环比增28%，同比增50%，11家券商环比正增长，2家券商扭亏为盈。券商营业收入环比涨幅最大的前三家券商分别为兴业证券(行情,问诊)（280%）、光大证券(行情,问诊)（221%）和国金证券(行情,问诊)（71%）。

　　从数据统计看，各项业务都有较大程度增长，经纪业务日均股票交易2744亿元。2月股基交易总额4.52万亿元，环比增长22%；股票交易额4.39万亿元，环比增长23%；日均股票交易额2744亿元，环比增长61%。据沪深交易所统计，2月份12家上市券商的股基债成交份额小幅提升，其他上市券商股基债成交份额出现下滑。其中，中信系股基债市场份额达7.39%，居上市券商首位。投行业务，债券融资规模回升，2月证券市场共募集资金1014亿元，环比增长9%；权益类融资162亿元，环比下降77%，其中IPO融资9.8亿元；债券类融资规模852亿元，环比增长282%。

　　资管业务方面，2月成立28只集合理财产品，成立规模28亿元，环比下降43%。2月底存续期集合理财产品2294只，资产规模6217亿元，环比下降7%，同比增长149%；资产净值共计4012亿元。

　　此外，“两融”规模也稳步攀升，2月底两融规模达3862亿元，占A股流通市值比提升至1.93%；融资余额为3837元，融券余额为25.6亿元。股票质押融资业务增长迅猛，2月券商开展51笔股票质押业务，质押股数24亿股，市值规模达204亿元，预计融资规模约100亿元左右。

　　招商证券(行情,问诊)研究报告认为，2月份，19家上市券商平均净利润回升至41%，交易量回升、类贷款业务利益收入和自营收益改善是主因。随着2014年市场回暖、IPO回归常规和类贷款业务稳定发展，券商业绩将实现稳定增长。

　　倒逼转型提速

　　目前，互联网金融无疑是对行业最大的冲击。此前无论是市场，还是政策层面都强化了券商行业分化的趋势。

　　值得注意的是，传统券商的经纪业务佣金率水平将下滑，而互联网券商发展将继续向上，与传统券商的分化将日益显著。长江证券(行情,问诊)判断，目前出现的佣金宝产品实质上可以理解为目前存在产品的组合，属于“新瓶装旧酒”，但佣金宝更具标志意义，在监管层对业务收费标准、业务牌照等逐步放开的大趋势下，网络经纪已经逐步到来，证券业务未来将受到冲击的不仅是经纪业务，资管通道、发行通道等无增值服务的业务都将受到冲击，已成为以经纪为主的通道类业务激烈竞争的起点。同时，外面竞争将倒逼券商加速转型。从国外经验来看，证券业在网络金融的转型方向多为综合财富管理业务，在投资工具、交易便利性、咨询服务等方面提升客户体验。

　　招商证券研报称，未来券商差异化定位发展和竞争淘汰将形成新的竞争格局。包括三种发展模式：一是客户层次上移，做高净值客户，与网络券商错位竞争；二是低价获客，以量取胜，直接转型为网络券商；三是另辟蹊径，走精品投行路线。证券行业短期承压，但估值回调已经消化了负面因素，而改革深化、创新持续带来的发展空间为长期布局提供基础。

　　业内人士认为，证券业已进入行业拐点。长江证券研究报告称，一方面互联网金融削弱通道业务价值，改变业务格局；另一方面监管环境大幅变化，推动证券业市场化方式创新，资产证券化、并购重组和个股期权等业务将成为大型券商维持霸主地位的利器。转型中的券商股将更加分化，也更有看点，部分券商将获得估值溢价。