|
在与美国隔洋相望的中国，一家同样商业模式的图片素材企业即将登陆资本市场。 2013年8月，视觉中国宣布与远东股份签署一系列协议，拟以24.9亿的估值（标的资产：华夏视觉+汉华易美全部股权）实现借壳上市。该项交易在今年1月得到了证监会的核准，目前正在进行资产交割。资料显示，视觉中国成立于2000年，为国内最早一批互联网公司。截至2013年6月，视觉中国拥有获得的授权图片达3400万张，视频超过105万条。同时，公司此前与Getty有股权上的合作关系，目前仍是Getty在中国地区的独家代理商。财报显示，2011年~2013年，华夏视觉和汉华易美合计分别实现营业收入1.58亿元、1.93亿元、2.66亿元，同期合计分别实现净利润1993.1万元、3800.43万元、8035.29万元。据中和评估出具的《资产评估报告》，预计标的资产2014年~2018年扣非后归属净利润分别为1.12亿元、1.60亿元、2.21亿元、2.77亿元、3.29亿元。《每日经济新闻(微博)》记者了解到，目前，视觉中国核心业务主要集中在华盖创意、汉华易美两大平台；客户主要为行业级客户，分为商业客户和媒体客户两大类。其中，商业客户包括国内外广告公司、制作公司、企业和政府机构，媒体客户包括网络、报纸、杂志、出版物、电影电视等。中信建投研报显示，目前在国内商业类图片素材领域，视觉中国以50%的市场份额领先全景视觉、Corbis中国、东方IC等公司，排名第一；在媒体类图片素材领域则是新华图片社以50%的市场份额称雄，视觉中国以30%的市场份额紧随其后。综合来看，公司的综合市场占有率约为40%，龙头地位十分稳固。登陆资本市场对视觉中国来说，无疑是“开疆拓土”的大好契机。业内一位企业高管预计，“视觉中国上市之后会面临销售增长压力，接下来三年可能将会掀起行业的价格战，并通过多种方式抢占市场份额。”广发证券研报指出，视觉中国首先将是中国的Shutterstock+GettyImages，其兼容并蓄了这两种模式，目标客户将囊括从个人工作室到大中型企业的全部市场。另外，视觉中国也有着比Shutterstock+GettyImages更加多元的业务和更广阔的发展空间，视觉中国有迹象可以成为网络视觉（图片+视频）领域的超级BAT平台 （搜索+电商+社区），其现传统的文化业务与互联网业务可以进行资源整合，影视制作与视觉资源可以充分发挥协同效应。互联网的规则是赢家通吃，可以预期视觉中国将通过上市大幅提高知名度，并且可能收购兼并一些同类公司，成为中国互联网云视觉领域绝对的霸主，并向其他业务进军。向“视觉创意”门户转型/行业人士认为，视觉中国已经建立了完善的数字图片、视频电子商务交易平台，并通过内容资源、交易平台整合了庞大的上游(摄影师、艺术家、供应商)和下游(企业、创意中介、媒体)用户资源，其盈利模式类似于互联网电子商务领域的 “天猫”，利润主要来自作为“平台”而收取的平台费用。在招商证券分析师看来，公司“垂直网站+电商+社区”的商业模式堪称经典，也是公司未来的最大亮点。记者注意到，随着近年来中国网民群体的迅速膨胀，多家在美上市的中国互联网公司越来越受投资者青睐，与传统门户网站相比，许多垂直网站如携程、搜房网、汽车之家、唯品会等公司股价更是牛气冲天。上述企业的共同特点便是都采用了 “垂直网站+电商+社区的模式”，例如通过携程网可以搜索旅行信息、完成旅行产品订购、并与其他旅行社互动分享。招商证券研报认为，子公司华盖创意和汉华易美便是视觉中国的“垂直网站”，目前公司已有的“shijue.me”网站则是未来的“社区”。远东股份重组报告书显示，视觉中国已开始筹备C2B模式的微利图片库项目，预计于今年一季度推出微利图片库网站，全面进入中小企业市场。《每日经济新闻》记者注意到，这也是让Shutterstock声名大振的商业模式。不过，目前Shutterstock市值已达30亿美元，市盈率接近60倍，而视觉中国传统的商业模式在此次重组中所体现出的市盈率 （对照2013年承诺净利润）仅为32倍。无疑，商业模式的丰富将会给公司带来更多的关注。但多元化经营并不是所有图片素材公司的选择，上述匡姓合伙人对记者表示，“众多图片公司都希望能够跳出‘代理分成’的经营模式，进入到有额外价值的领域。横向的跨越确实是一个方向，但我认为作为内容供应商，更重要的还是做好自己的本职工作。”“任何横向的跨越，都会让你进入到目前客户所涉及的领域，不利于公司核心业务的成长，比如IBM开始做了很多业务，但到最后公司还是通过瘦身将业务集中在核心的服务领域。而中国图片素材行业至少还有四到五年较好的发展期，为什么不趁此机会（在专业领域）做大做强呢？”上述负责人反问记者。实控人资本运作经验丰富/在视觉中国的多名股东中，《每日经济新闻》记者还意外地发现了欢聚时代CEO李学凌的名字，他与柴继军、廖道训等9名自然人成为一致行动人，目前一同持有公司约82.35%的股份。近两年来，李学凌可谓是在中国叱咤风云的企业家之一，在欢聚时代上市之时持有其23.8%股份，截至上周五收盘，欢聚时代的股价较2012年发行价上涨了6.75倍。在互联网领域，通过并购扩大市场份额是业内公认的途经，本月初李学凌也宣布，未来两年欢聚时代将斥资10亿元投资于教育资源的并购和投资。对于资本运作，李学凌显然有自己的心得。值得注意的是，视觉中国还算是李学凌最早的创业作品。2000年，仍在《中国青年报》担任记者的李学凌和当时的同事柴继军开始筹划创业之旅，并创办了互联网图库公司——Photocome.com，这便是视觉中国的前身。2003年，李学凌在提议将公司从专业图片交易网站转型至图片社区遭到董事会否决后，辞职离开。直到2014年后，视觉中国重启向“视觉门户”的转型，证明李学凌的眼光确实有独到之处。虽然当初负气离职后一度减持了公司部分股份，但此次重组报告披露，他依然持有视觉中国1.86%的股权。值得注意的是，上述一致行动人中的廖道训、吴玉瑞等7人还间接持有中国智能交通24.29%的股份，后者已在香港主板上市。老虎财经分析师刘小西判断，由于实际控制人拥有丰富的资本运作经验，因此公司在完成重组后，预计接下来有持续的资产注入行为。广发证券分析师也指出，互联网的规则是赢家通吃，可以预期视觉中国将通过上市大幅提高知名度，并且可能收购兼并一些同类公司，成为中国互联网云视觉领域绝对的霸主。
|