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“一家医疗企业不做临床医疗产品，怎么能算得上是医疗器械公司？”鱼跃医疗（002223.SZ）董秘陈坚如此解释收购华润万东(600055)和上海医疗器械集团的决心，“那它充其量只是家保健品生产企业。” 2014年3月4日，华润万东公告称华润集团欲剥离华润万东控股股份以及上海医疗器械（集团）有限公司（以下简称“上械集团”）100%股份后，鱼跃医疗迅即于3月5日停牌，并公告称欲收购华润集团所剥离资产。业界估计，此笔交易或将超过20亿元。如果鱼跃医疗成功收购华润集团医疗器械板块资产，不仅将从一家家用医疗器械企业成功转型为一家全面生产家用医疗器械和临床医疗器械的厂商，而且将成为国内医疗影像市场的最大供应商之一。“由此，包括鱼跃医疗、迈瑞等民营医疗器械企业在内的民企冲击波将开始对外资企业的技术垄断进行冲击。”一位业内人士说，“这意味着，民企将成为在国内和外资企业抢夺医疗器械市场空间的主力军。”合适的时机 理想的交易自从华润集团选择医疗产业作为战略投资方向以来，就在该产业各个板块布下棋子，而在医疗器械领域的运作始于2007年。当年4月，华润与华源生命产业有限公司签署了上械集团股权转让协议，上械集团正式划归华润。此后2011年12月9日，华润完成对北药的整体收购，而北药旗下的万东药业也归入华润系。在华润医药集团旗下，包括华润三九(000999)、东阿阿胶(000423)、双鹤药业、华润万东4家上市公司，前3家属于制药领域，只有后者属于医疗器械领域。就在去年1月，华润医药刚刚完成对医疗器械板块的整合。当时华润万东发布公告称，已完成对上海医疗器械厂100%股权的收购，华润集团旗下的医疗器械板块正式并入华润医疗。但是华润医药旗下的医疗器械板块经营却并不理想。“华润万东的外资竞争对手是世界上医疗器械行业的三大巨头：西门子、GE、飞利浦，近几年这些技术领先的对手大幅降低了中高端产品价格，但是华润万东的生产成本却没有降下来，这导致净利润一直缩水。”一位医药行业分析人士分析。在这种情况下，有业内人士认为，华润集团此时剥离两大医疗器械公司是明智之举。“如果再等下去，华润的医疗器械板块会继续贬值，很难卖好价钱”，医疗器械零售商——康复之家医疗器械连锁经营有限公司董事长柏煜分析，“而对鱼跃医疗来说，此时公司正全面扩张涉足临床医疗器械领域，收购正好在节拍上，这对双方都是好事。”与鱼跃医疗互补性强自从华润接手华润万东以来，华润万东的净利润一年不如一年，这点遭到外界诟病。如果查看鱼跃医疗和华润万东两家的年报可以发现，华润万东2013年营业收入7.6468亿元，归属上市公司股东净利润只有3542万元。而鱼跃医疗年报显示，2013年收入14.24亿元，净利润2.62亿元，利润率相差巨大。“这要看到两者所处环境不同，华润万东所处影像市场的竞争激烈程度远远超过鱼跃医疗所处的家用医疗器械市场。”一位分析人士称，“在影像市场上，华润万东前头面临着三大国际巨头的垄断，后头遭遇国内众多中小企业的竞争和蚕食，能保证一直有盈利就不错了，国内众多中小X光机生产厂很多都倒闭了。”北京医疗器械商会一位人士表示，医疗器械市场生产技术相对容易的X光机，其核心技术也很难为国产厂商所掌控。比如X光机的成像系统都来自国外，而在第二大部分软件上，中国国内厂商只是二次开发做得比较好。而核心部件采自国外，华润万东的成本就难以降下来。针对此次华润对医疗器械的“甩卖”，除了鱼跃医疗外，国内其他医疗器械企业并没有明确表示并购。对此，华润医药集团一位人士表示，具体的并购由华润资产处置部门处理，一切以公告为准，华润并没有明确公布并购者。2006年在美国上市的深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司2012年收入10.6亿美元，在医疗器械业内被看做“中国制造”的标杆企业。“迈瑞不可能参加并购，”一位业内人士说，“迈瑞有自己现成、完备的网络，它和华润万东业务重叠太大，并购就必然要灭掉一方，你灭谁？”国内老牌医疗器械企业新华医疗(600587.SH）近日也因为重大事项停牌，原因没有公布。“新华医疗盘子这么大，净利润这么低，也不可能成为收购方，因为对华润医疗器械的收购是要用真金白银的，”上述医疗行业人士说，“况且，双方业务重叠也很大。”而鱼跃医疗则与此相反。该公司董秘陈坚表示，在鱼跃医疗去年14.24亿元的收入中，10亿元以上来自于非临床产品，和华润的医疗器械资产存在巨大的互补性。“如果鱼跃医疗想做临床医疗产品，华润万东是理想选择，因为后者不仅拥有强大销售网，还拥有完备的售后服务网络，鱼跃医疗要想自己搭建，可能需要五六年甚至更长。”上述北京医疗器械商会人士说。鱼跃的优势“在国内医疗市场上，鱼跃医疗董事长吴光明是少见的几个枭雄之一。”柏煜评论。“枭雄”指的是眼光远大，管理有方。目前国内家用医疗器械有3家上市公司，除了鱼跃医疗外，还包括九安医疗(002432)（002432.SZ）、三诺生物(300298)（300298.SZ），其中鱼跃医疗规模最大。其前身是1998年成立的江苏鱼跃医疗设备有限公司，创立之初，仅靠生产体温计、血压计等低端家用医疗产品赚取微薄利润。经过打拼，2008年4月在深圳交易所成功上市，目前主要以氧气罐、轮椅、血糖仪等为主打产品。“在鱼跃医疗过去的经历中，曾经有过整合国有企业的案例，这可以看做它能成功整合像万东医疗这样企业的先决条件。”柏煜分析。2009年，鱼跃医疗成功收购苏州医疗用品厂，“收购4年来，苏州医疗用品厂利润增长了5倍，原来的员工一个都没有流失。”鱼跃医疗董秘陈坚介绍。但是在激烈竞争的医疗影像市场上，华润万东只能保持微利，即便鱼跃医疗接手，结局一定能好吗？“要动脑筋经营。”陈坚表示，华润这样的央企之所以做不好医疗器械，是因为这个行业和华润利用资金整合的其他行业不同。“医疗器械企业不是资金推动型企业，他一是靠临床需求推动，另外是靠工艺推动，”陈坚说，“在这种情况下，国企的资金和人脉优势难以发挥。”陈坚认为，鱼跃医疗不同于庞大的央企，它只注重于医疗器械一个领域，同时，民企在激励机制上能够果断而灵活地采取措施，这点很重要。“长期以来，外资医疗器械企业挖走了我们大量人才，我们会想办法让人才回流。”陈坚介绍，医疗器械人才加入外资只能图高薪，但是民企会给对方以股权激励，配套一系列奖励措施，有可能实现最佳的管理团队。“我们进入血糖试纸行业很晚，但是我们很认真去做，把外企推广中的产品体系、品牌建设、学术推广都用上，结果成为唯一一家血糖试纸能进入全国83家大型三甲医院的内资品牌，让强生等老牌企业受到震动，”陈坚说，“很少有国内医疗器械企业这样做临床产品，我们会继续这么做。”
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