中信建投证券股份有限公司分析师(陈烨远)3月10日发布模塑科技(000700)的研究报告。

　　首期斥资3亿建三级专科医院，定位慢性病及养老康复

　　公司斥资3亿元投资设立的无锡明慈心血管病医院是三级民营医院，目前，明慈医院已与德国北威州心脏和糖尿病中心建立战略合作关系，从分析师对类似医院的调研情况看，分析师假设床位收入为80万/年，则一期150个床位对应年收入1.2亿元，假设净利润率12%，则一年净利约1400万。若是最后规模真的像分析师实地考察推测的那样至少有300个床位，那么一年净利约2800万。当然，这是假设医院已经稳定经营后的水平，前期是一个投入的过程。

　　分析师预计主业eps14年有30%增速

　　1)汽车出货量回暖，公司主要配套车型出货量均不错。目前，公司主要配套车型有宝马3系、5系；奔驰C系、E系等。2)高端车型占比提升，整体毛利预计仍将提升。2013年，华晨宝马在华销量增长迅猛，上海通用和北京现代的增速也有所提升。公司对宝马系列、奔驰系列等高端汽车品牌厂商供货的增加，提升了高毛利业务在公司业务中的比重，从而导致公司整体毛利率在近年显著提升。

　　投资收益增厚业绩

　　不考虑医院的业绩，考虑江苏银行每年约800万的分红及出售江南水务股权的投资收益，预计14-15年EPS为1.10元、1.39元，目前股价对应14年P/E估值约10倍，参考二级市场多元化医疗服务公司的估值水平，分析师认为这个时点股价处于低估状态，给予首次覆盖增持评级，6个月目标价16元。