我们推荐公司的逻辑没有改变，继续坚定看好公司在 SUV 细分领域的竞争力，新车 H8 有望为公司打开长期成长空间。我们预测公司 2014、2015 年EPS 分别为 3.55 元和 4.43 元，对应当前股价(29.09 元)PE 仅为 8.2 倍和6.6 倍。目前股价已具备足够的安全边际，我们维持强烈推荐评级，建议积极买入。

　　2 月销售增速显着回升：公司发布 2014 年 2 月产销数据，合计销售整车5万辆，同比增长16.1%，环比1月提升 22.3 个百分点；前2月销售整车12 万辆，同比小幅增长 2%；2 月份 SUV、皮卡、轿车销量分别为3万辆、0.9万辆和1.1万辆，对应销售增速分别为 42%、12%和-19.2%。

　　SUV继续保持高增长：2月公司SUV 增速环比 1月(+17.3%)显着提升，主要得益于明星车型H6的强劲表现。H6销售 1.8万辆，同比增速达到95%，远超1月表现(+48%)。我们预计目前H6单月产能已经接近 2.5 万辆，产能投放直接驱动销售增长。考虑到 H6 市场需求火爆，我们预计 H6 全年销售有望达到 30 万辆，同比增速接近 40%，贡献销售增量的50%左右。另外两款车型H5和M4分别销售 0.34万辆和0.87万辆，同比增速分别为-22.8%和 14.6%。

　　坚持聚焦战略：尽管 2014年车市增速整体放缓的概率较大，但 SUV 仍是最具增长潜力的细分领域。公司坚持聚焦战略，主要精力集中投放于SUV，有利于公司强化竞争优势，巩固行业地位。由于缺乏研发支持和新品投放，我们预计皮卡和轿车销售将遭遇一定程度的下滑，但多款SUV 新车所贡献销售增量足以弥补皮卡和轿车的下滑。考虑到国内车市竞争日益激烈，聚焦战略是自主品牌突围的必然选择，我们坚定看好哈弗品牌的上升之路。

　　H8 再度推迟上市的概率较小：公司主动将战略新车 H8 的上市时间推迟至今年 4 月份，充分彰显公司精益求精和务实稳健的风格。目前 H8细节整改有序进行，预计再度推迟上市的概率较小。我们认为再度亮相的H8更值得期待。另一款新车H2有望在北京车展登场，与 H8共同引领公司重回高增长通道。

　　风险提示：宏观经济增速放缓，新车销售不达预期。