报告摘要：

　　一周动态点评。2月19日，新的药品注册管理办法(修改草案)开始在中国政府法制信息网公开征求意见，与目前实施的07版注册管理办办法相比，影响注册进度的时限问题，新旧办法没有变化，预计新办法实施后不会改变注册审批缓慢的现状。宏源医药组近期重点推荐了精华制药制药，公司借助此次增发，有望理顺机制，为后续发展打下基础，维持买入评级。本周全部A股市盈率为11.59X，而医药生物行业市盈率为39.30X，医药生物相对全部A股的溢价率继续上升，为239%，创历史新高。

　　行业数据回顾。本周主要指数小幅下跌，上证综指下跌0.10%。各子板块涨跌不同，医药生物板块涨幅靠前，上涨1.10%。医药各子板块涨跌不同，其中医疗器械和化学原料药领涨，分别上涨5.20%和2.72%，医药商业跌幅较大，下跌2.89%。与上周相比，泛酸钙每千克上涨7.5元，VA价格上涨10元，其余各主要品种都维持上周末水平。VC自上周上涨4元后，本周继续维持在28元。价格短期有望继续上涨，利好鑫富药业、新和成、浙江医药、金达威、东北制药和华北制药等。

　　投资策略。我们认为14年的投资机会主要在：1、新进基药独家品种、价格维护能力较强且在基层医院拓展能力强，推荐：天士力、以岭药业、中新药业和云南白药。2、化药中品种竞争格局较好，外资产品占比较大，且未来一段时间内有进口替代趋势明显的相关企业，推荐：常山药业、莱美药业、恒瑞医药和华东医药。3、受益国家鼓励支持大健康产业发展新政，推荐：开元投资、爱尔眼科和金陵药业。