本周观察：汇丰银行公布，2月汇丰中国制造业PMI初值降至48.3，为7个月来的低点，显示制造业增长仍偏向于疲软。本周，沪深300指数下跌1.4%，创业板指数上涨0.3%；机械设备指数下跌0.4%。

　　行业观点：在海外复苏、国内平稳的宏观经济环境中，机械产品需求继续处于恢复过程，我们继续给予机械行业“买入”的投资评级。近期，PMI、CPI\PPI等显示国内需求疲软，媒体报道部分城市房价下跌的情况，从稳增长的角度，加大改革力度势在必行，部分增长良好、估值较低，又受益于改革的个股，如安徽合力、中国南车、中国北车等值得更多重视。

　　机械组合：(1)船舶海工行业受益于海洋强国建设，并处于景气上行阶段，我们继续给予中集集团、海油工程、中国船舶、广船国际买入评级；近期，中集、胜狮等集装箱制造企业将春节假期延长至3月中旬，显示行业减产能、保价格、增利润的决心。(2)长荣股份发展云印刷潜力巨大，目前处于订购设备、人员培训、筹备网站上线的阶段，继续给予买入评级。(3)豪迈科技轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额仍有较大提升空间，未来可持续快速发展，给予买入评级。(4)成长性良好的南方泵业、新界泵业、巨星科技，继续给予买入评级，它们的经营现金流良好，从而支持延伸扩张提高增速。(5)中国南车、中国北车2014年业绩增长态势明朗，在经济形势偏弱的情况下，铁路投融资等改革信号有望进一步增强。(6)对于工程机械，我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增长的安徽合力和受益于挖掘机需求回升，液压泵阀新产品值得期待的恒立油缸。(7)生鲜电商快速发展，成为推动国内冷链发展的新力量，汉钟精机、烟台冰轮、大冷股份等冷链设备需求景气向上，增长加快。(8)天地科技的订单平稳，王坡煤业已经复产，同时中煤科工集团存在改制整合预期，给予谨慎增持评级。

　　军工组合：对于14年，我们认为改革和强军将是全年主旋律。从1月份开始我们一直在重点提示军工行业的配置机会，关注两会期间政策和事件性催化因素。目前我们继续重点推荐强军装备类公司和受益国防工业变革的公司，重点推荐大军工组合：航空动力、中航电子、中国卫星、海特高新、中国船舶、广船国际、四川九洲、中航投资。

　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动