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中石化引民资:股权应与话语权匹配

加入日期:2014-2-21 14:20:25

中国石化(600028.SH)19日晚间宣布,公司董事会通过议案,对油品销售业务板块引进民资,持股比例根据市场情况厘定。这是垄断性央企引进民资“活水”,混合所有制破冰,无疑具有风向标意义,资本市场更是乐见其成,油气改革概念股飙升,中国石化更是昨天开盘涨停。不难想象,一旦电力、电信等以国资占垄断地位的行业跟进,与民资共享增长红利,市场平权将得以实质性开展,老气横秋、备受诟病的垄断行业料将出现新气象。

垄断的铁门打开了,民资进入了,但能够平起平坐吗?或者说能够按照公司治理的原则平等享有权利吗?这恐怕是那些有意入股中石化的民资最大的担忧。鉴于长期以来垄断性央企和民间资本之间存在的巨大落差,民资想在合作中平等地拥有参与决策权、收益权、知情权、监督权等恐非易事,而这些权利,恰恰是民资入股的前提,也是保障。试想,没有这些权利,哪个民营企业家敢拿数亿数十亿,陪这些央企巨头玩?

之前也曾发生过类似案例。2007年京沪高铁筹建,中国平安(601318.SH)领衔组建的保险(放心保)团队出资160亿元入股,成为第二大股东,当时也赢得普遍赞誉。但好景不长,到了2013年年初,京沪高铁经济几年的运营,收入已覆盖了运营成本、折旧与利息支出,形势好于预期,可股东之间的矛盾却不断升级,甚至一度传出中国平安退股的消息。退股的原因非常简单,“一无分红权,二无管理权,三无建言权”。

中国平安并非严格意义上的民资,京沪高铁公司也非国资委管辖下的央企,与中石化引民资不能完全相比。但以中国平安的背景,尚在合资组建的京沪高铁股份有限公司治理上为话语权而闹出不快,一般的民资企业势单力薄,哪有能力与中国石化博弈呢?

油品销售板块属于优质资产,中国石化率先在这个领域开展试点,显见诚意。在我看来,中国石化引进民资出发点有三个,一是响应中央号召,落实国务院相关文件精神,垄断领域向民资开放;二是弥补下游建设资金的不足,虽然央企“不差钱”,但勘探和海外收购等方面的开支却逐年加大,通过股权层面引资未尝不是一件好事;三是改善公司治理,提高决策能力和决策效率。第一点表明姿态,具有社会效益,第二点解决了实际问题,有经济效益,而第三点则是对中国石化自身的发展更有意义。

宏观层次上的混合所有制,是指一个国家或地区所有制结构的非单一性,强调不同所有制企业之间的竞争;而微观意义上的混合所有制,是指不同所有制性质的投资主体共同出资组建企业,在这种架构下,不同所有制之间是合作关系。如今所谈的混合所有制多指后者,即微观意义上的混合所有制。对于两大石油公司而言,长期以来通过产业链优势及强势收购,已经居于垄断地位,十年前还为数众多的民营加油站,如今不是倒闭就是被收编,难以与两大石油公司形成有效竞争。如今加油站所谓的竞争,只是几家寡头之间有限的竞争而已,而缺乏竞争带来的后果必然是高成本低效率。在这种情况下,引进民资,发展混合所有制,通过提高治理水平来提升效率,对两大石油公司来说显得尤为必要。

中国石化需要做的,除了在更多领域(如业界普遍看好的上游勘探业务)向民资放开之外,还应该放下高高在上的身段,尊重民间资本,重视他们的意见,让股权与话语权真正匹配,不应该仅仅视民资为战略投资者,更不应该视民资为摆设的花瓶。

(第一财经(微博)日报)

编辑: 来源:第一财经日报