齐鲁医药最新投资策略：在2014年2月10日召开的全国卫生计生工作会议上，公立医院改革被列为2014年的重点工作，县级医院改革试点将在第一批311个试点县的基础上再增加700个，并推进国企医院的改制试点。《医疗器械监督管理条例(修订草案)》也于本周通过，这是继《创新医疗器械特别审批程序(试行)》发布后医疗器械行业的又一重大利好。从这些政策中可以看出医疗器械和医疗服务领域继续受到政策的大力支持，且在近期医药板块的并购热潮中涉及医院并购和医疗器械领域的并购事件不在少数(详见附录)。我们建议投资者继续关注受国家政策扶持的医疗服务领域和行业集中度不断提升的医疗器械板块。

　　中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

　　行业热点聚焦：一、国家卫生计生委2014年2月10日召开2014年全国卫生计生工作会议，将公立医院改革、“单独两孩”政策、提高医疗服务质量等作为2013年的重点工作任务。二、国务院总理李克强2月12日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理，审议通过《医疗器械监督管理条例(修订草案)》，整体利好医疗器械行业。

　　市场表现：对2014年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率7.4%，同期沪深300绝对收益率-1.5%，医药板块跑赢沪深300约8.9个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为39倍PE，略高于历史平均水平(35倍PE)，相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为112%，处于历史高位。