[编者按]马年春节刚过，医药产业的并购热潮“马上涌动”。继康恩贝、迪安诊断之后，又有三诺生物和山东药玻两家医药上市公司双双停牌筹划重大事项。医药产业的并购“大戏”是否由此拉开帷幕，颇值得期待。

　　此外，停牌近两个月之久的双龙股份也发布公告称，公司及其全资子公司万载双龙拟以发行股份和支付现金的方式购买金宝药业100%的股份。康恩贝发布公告透露称，公司本次筹划的重大资产重组事项系收购国内某制药公司股权资产。稍早之前，A股的另一家医药行业上市公司南京医药则发布公告称，与联合博姿的战略投资获得商务部原则同意。

　　初步统计发现，2013年，医药上市公司并购节奏明显加快：其中包括华润三九收购山东临清华威药业；仁和药业收购东科麦迪森制药；上海莱士收购邦和药业；乐普医疗收购新帅克制药；沃森生物收购大安制药；独一味拟收购蓬溪等医院；新华医疗收购远跃药机90%股权等，并购案例超过20个。

　　山东药玻：业绩或处于蛰伏期，关注中长线价值

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：田加强，李淑花日期：2013-11-04

　　山东药玻公布2013年三季报，今年1-9月份实现营业收入11.22亿元、同比增长4.76%，实现营业利润1.30亿元、同比增长2.04%，实现利润总额1.33亿元、同比增长2.96%，归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元、同比增长6.46%。

　　投资要点l Q3净利润同比增长6.15%。公司第三季度实现营业收入3.64亿元、同比增长1.38%，实现营业利润4431万元、同比下滑0.83%，实现归属于上市公司股东的净利润为3488万元、同比增长6.15%，整体业务的净利率水平在逐步上升，前三季度的净利率已经超过9%，为近两年内新高。

　　一类玻璃瓶和丁基胶塞贡献增长。分业务来看，增长主要来自于模制瓶和丁基胶塞，其中一类玻璃模制瓶的贡献继续上升，前三季度估算一类瓶销售6000余万元，棕色瓶受制于人民币的升值，收入规模有所下滑。

　　现金流继续转好。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，明显超过净利润，一方面得益于公司通过提高回款奖励比例等来改革销售激励机制，另一方面反映出公司所处经营局面有明显转好，运转逐步趋于健康。

　　财务与估值l我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.56、0.64、0.70元，我们建议投资者关注公司中长线的投资价值，参照历史估值水平给予2013年20倍市盈率，对应目标价11.2元，维持买入评级。

　　风险提示l抗生素行业景气度下降影响产品销售