节后资金充裕，需求尚未恢复，钢价将弱势盘整

　　近日李克强总理召开国务院会议，会议指出未来将实施大气污染防治责任考核，并要求地方政府落实各方责任，而地方政府环保去产能进程有待观察。本周央行暂停公开市场操作，净回笼4500 亿元，但受节后资金回流银行系统等因素影响，资金面并未受影响，仍保持相对充裕。近日各上市公司的年报预告陆续披露，在卖资产、财政补贴等营业外收入的影响下，大部分企业业绩大幅增长，但产能过剩局面依旧难改。本周钢价仍弱势，春节后施工尚未全面展开，下游真实需求尚未恢复，同时连续走高的库存将抑制钢价上升，预计钢价弱势盘整。2 月份行业基本面仍将维持弱势，环保淘汰落后产能进展尚待观察，行业暂时缺乏整体性投资机会。相对看好油气输送管公司。

　　广发钢铁组合及比例：玉龙股份(40%)、久立特材(30%)、金洲管道(10%)、新兴铸管(10%)、河北钢铁(10%)

　　原料：原料市场延续跌势

　　本周国内铁精粉均价922.0 元/吨，较上周下跌1.2 元/吨，青岛港进口矿均价825 元/吨，较上周下跌27.5 元/吨；唐山废钢2050 元/吨，较上周下跌50 元/吨；唐山方坯2840 元/吨，较上周下跌10.0 元/吨。

　　钢价：钢价延续弱势，后市将弱势盘整

　　本周国内钢价综合指数为124.82，周环比下跌0.79%，其中长材跌1.05%， 扁平材跌0.49%，分别收于137.26、112.92。螺纹钢主力合约(1405)收盘价为3412 元/吨，涨幅为0.03%；结算价为3408 元/吨，跌幅为0.29%。螺纹钢期现货价差为48 元/吨，周环比上涨20 元/吨。 盈利：各品种盈利全面下跌

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢亏损约206.02 元/吨； 线材亏损约208.92 元/吨；热卷亏损约302.78 元/吨；中厚板亏损约349.87 元/ 吨；冷轧板亏损约314.62 元/吨；镀锌板亏损约347.82 元/吨。

　　社会库存：总量大幅上涨，各品种全面上涨

　　本周末钢材社会库存为1988.34 万吨，周环比上涨11.16%，同比上升10.23%。其中线材库存环比涨18.15%；螺纹钢环比涨15.97%，热卷环比涨5.23%，冷轧板环比涨2.81%，中板环比涨0.67%。

　　风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。