整体平稳增长，但分化加剧

　　预计增速50-100%：中恒集团(制药主业+64%)、和佳。

　　预计增速30-50%：天士力、白云山、康美、以岭、双鹭、红日、誉衡、海药、华兰、华仁(扣非+30%).

　　预计增速20-30%：白药(扣非+25%)、片仔癀、康缘、益佰、昆药、华东、科华、国药、华海、阳普。

　　预计增速0-20%：同仁堂、阿胶、三九、恒瑞、人福、丽珠、一致、上药、众生、北陆。

　　预计业绩下滑：乐普、海正、浙江医药、新和成。

　　预计13Q4增速30%以上：天士力(扣非)、白云山、康美、双鹭、康缘、益佰、红日、华东、人福、誉衡、国药、华仁、和佳、阳普。

　　预计14Q1增速30%以上：天士力(扣非)、中恒、康缘、红日、众生、双鹭、人福、誉衡、阳普、华仁。

　　上调业绩预期：阳普。

　　下调业绩预期：白药、阿胶、片仔癀、华兰、华海。

　　投资建议：积极关注2014年医药商业变革的投资机会

　　维持2014年医药行业平稳增长、公司强者恒强的判断。

　　2014年将是中国医药商业急剧变革的一年：新医改步入第二阶段，必须直面公立医院改革(否则“医改”就是一句空话)，“医药分家”迫在眉睫，“药房托管”模式重新走到历史前台，医药商业第三次跑马圈地运动风雨欲来。提示我们应关注医药商业细分子行业的主题性机会：经历现代物流和信息化技术武装之后的商业龙头企业，积极参与医院“药事服务or 供应链管理”从而推动商业终端势力及蛋糕重新划分，推动集中度提升，推动产业效率效益提升，推动估值提升。具体参见2月投资策略研报《变革&机遇》。