水泥板块：业绩持续高增长。主要上市公司业绩符合预期，我们预计重点跟踪企业年报同比增长43.2%，四季单季同比增长74.1%。其中业绩增速超过100%企业包括：宁夏建材(0.6，+370%)、祁连山(0.58，+160%)、江西水泥(1.03，+121%)、华新水泥(1.28，+115%)、塔牌集团(0.46，+105%)；增速在50%-100%企业包括：冀东水泥(0.26，+92%)、海螺水泥(1.78，+50%)、巢东股份(0.43，+50%)；增速在0-30%企业包括：金隅股份(0.74，+7%)、青松建化(0.08，+6%)。四季度高增长主要受益旺季+行业自律，水泥吨盈利显著回升，9月起全国P.O42.5水泥价格由330元/吨涨至357元/吨，同比提高18.3元/吨，其中华东地区区域价格自9月20日起连续上涨13周，旺季持续时间好于正常季节效应；目前淡季价格高位维稳，至12月底华东P.O42.5均价超同期76元/吨。

　　投资策略：14年水泥边际供需格局继续改善，维持行业看好评级。由于四季度价格基数保持高位、区域限电政策陆续出台等因素影响，虽然前期熟料价格大幅回落50-70元/吨，水泥价格可能还将跟跌，但淡季同比改善仍旧明显，目前来看一季度熟料价格防线应在260-280元/吨，高于2013年一季度60-80元/吨，区域内企业一季报业绩有望同比大幅增长。我们认为水泥行业供给端收缩仍将持续，中性假设下，14年需求增速维持在7%，新增需求约1.8亿吨左右，而新增产能(不考虑落后产能淘汰)约在1.04亿吨，占产量比重约4%，扣除淘汰后有效新增仅为5000万吨，供需格局继续改善。我们维持看好沿江优势区域，后续开工的复苏带来的需求支撑为区域盈利超预期起到支持作用。另可关注华北京津冀区节能限产政策力度，我们认为华北水泥盈利底部确认逻辑成立，明年有望受益区域环保、淘汰落后产能政策，区域盈利有望好转，维持推荐：海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、冀东水泥，关注巢东股份。主要催化剂：一季报业绩高增长、水泥去产能政策(低标水泥取消、新增产能受限等)执行超预期、节后流动性改善。

　　玻璃板块：预计年报业绩增速超过50%企业包括南玻A(0.72，+446%)、旗滨集团(0.56，+96%)，扭亏企业为金晶科技(0.07，扭亏)，下滑企业为亚玛顿(0.4，-13%)；继续亏损企业为中航三鑫(-0.6，亏损)。四季度平板玻璃价格提升，行业走出盈利逐步恢复，毛利率已经恢复到16.8%正常水平，14年玻璃行业虽然新增产能放缓，价格将继续回升，但受制存量过剩，提价速度以及幅度相对有限，主要推荐深加工优势明显的光伏玻璃南玻A、亚玛顿。

　　新型建材板块：预计年报业绩增速超过50%企业包括开尔新材(0.42，+95%)、东方雨虹(1.01，+92%)、龙泉股份(0.59，+61%)、北京利尔(0.29，+57%)；超过30%包括伟星新材(0.95，+35%)、青龙管业(0.30，+31%)；0-30%企业包括北新建材(1.48， +26%)、建研集团(0.93，+26%)、纳川股份(0.53，同比+13%)；同比下滑企业为永高股份(0.68，-9.7%)、海螺型材(0.42，-25%)，亏损企业为瑞泰科技(-0.56，亏损)。新型建材我们主要推荐两条主线，一是重点关注行业空间增速较大，市场目前集中度相对分散，公司龙头成长优势明显的公司。推荐：北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份；二是业绩增长确定性高：北新建材、龙泉股份。