1. 1月27日-2月10日，山西南部地区动力煤普跌2%，东部省市兖州、徐州动力煤下调4%-5%，节日期间秦皇岛港口动力煤连续第5周大幅下跌，各热值动力煤大跌35-60元/吨，幅度在8%-10%之间，秦皇岛港库连续8周回升，本周大幅回升16.5%至841.66万吨，创2012年7月30日以来的新高。沿海煤炭运价连续16周调整，本周指数跌1.6%，Globlcoal的NEWC指数下跌4.65%至77.73美元/吨，国际煤炭运价分化，其中澳大利亚昆士兰-日本持平，纽卡斯尔-日本均下跌1.3%。11月27日-2月10日，山西、山东、安徽等地区焦煤、喷吹煤价格普跌，跌幅在2%-8%之间，焦炭暂时平稳，钢价价格趋稳。

　　2。节日期间下游各电厂库存量有所增加，日耗煤量稳定，采购积极性减退，冬储旺季即将结束，加之元宵节至两会后停产矿井将陆续复产，形成新一波的供给冲击，我们预计动力煤价格将延续疲弱态势，但跌幅有望趋缓；焦煤方面，节后钢铁企业钢材、钢坯、焦炭库存都比较高，限产焦化厂增加，焦炭价格市场重心下移，对焦煤的价格压力将进一步加大，预计后期焦煤价格仍有一轮下跌。我们预计2月份煤价仍将延续跌势，3月份后煤价将在下游新开工情况和煤矿复产这两大边际变量决定方向，我们预计煤价大幅下跌空间不大，但反转的可能也不大，板块暂时缺乏趋势性机会，维持行业同步大市-A评级。

　　3. 风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。