51家新上市企业七成背靠风投

　　新股发行重启以来，风险投资等搭乘便车，享受着功成身退的喜悦。统计显示，自1月17日“IPO重启第一股”纽威股份上市交易至今，共44家内地企业在境内资本市场挂牌上市，另有7家中企登陆香港市场，上市企业数创三年之最。根据私募通统计，在51家上市企业中，有35家背靠VC（风险投资）和PE（私募股权投资），共产生83笔退出。

　　风投开上退出“快车道”

　　过去一年多时间，由于IPO关闸，国内LP（有限合伙人）对PE的热情也骤减。据清科私募通数据显示，2013年全年PE业基金募集数量和规模下降明显，基金整体募资低迷。伴随IPO的重启，VC和PE开上了退出的“快车道”。

　　从投资时间看，VC和PE机构均集中在2009年至2011年间进行投资，其中两家“退出大户”纽威股份和天保重装分别创造9笔和8笔退出。以天保重装为例：公司背靠7家机构，上市前获得4轮融资，2007年11月21日，深圳市创东方、北京亿润创业、深圳市孚威创业、盛景投资管理集团等4家投资注资天保重装，完成A轮融资。此后，公司又先后完成三轮融资。IPO是传统意义上私募股权投资基金最理想的退出方式，此轮新股发行潮无疑为蛰伏已久的VC和PE送去一场“退出盛宴”。但也有分析人士认为，虽然证监会审批速度加快，但并不意味着大批PE投资人能通过被投企业上市迅速退出，机构投资者也不能完全放弃考虑和寻找其他退出途径。

　　完善退市才能根治“三高”

　　此轮境内IPO重启创下“最短时间新股发行数量最多”的记录，但过程一波三折。自1月8日新宝股份和我武生物两只新股开始申购，到1月17日纽威股份成功上市，短短10日乱象频出：奥赛康高价发行意欲套现巨资，被证监会紧急叫停；新股IPO配售乱象丛生，我武生物、众信旅游、天赐材料均在网下配售过程中定价模糊、滥用自主配售权，导致不同机构或个人获配比例相差悬殊。目前，已获批文的52家公司，剩8家公司尚未挂牌。

　　清科研究中心研究员尹文宣表示，本轮IPO重启证监会意图抑制高股价、高市盈率、高超募资金的“三高”弊病，并推出存量发行制度。但从效果看，除了抑制“超高募集资金”外，“高发行价”、“高发行市盈率”两高依旧，同时还产生老股东的“高套现”，形成“新三高”。此外，网下配售的实际操作也违背了证监会“发行人和主承销商不得通过自主配售，向其他相关群体输入利益，切实做到合规配售、依法定价”的初衷。

　　市场人士认为，完善退市制度是打击 “三高”的强劲力量，如果新股不过关，一个运作良好的退市制度可以直接将其打掉，这样将无人为“三高”买单。与纳斯达克相比，我国境内市场退市门槛较高，例如，创业板公司要连续两年净资产为负才能终止上市，但除非公司差劲到极点，否则净资产为负很难达到；而纳斯达克市场即使最低层级的企业要继续挂牌，公司净资产需达到250万美元。（记者 刘锟）

　　作者：刘锟