业绩简评：富瑞特装发布2013 年年度报告：2013 年共实现净利润2.33 亿元，同比增长，全面摊薄EPS 1.73 元。

　　经营分析：

　　业绩符合我们预期，但单季度毛利率有所下降：虽然2013 年公司业务遭遇了天然气气价上调的不利因素，但通过严格管控、开拓新业务等举措，公司整体业绩还是符合我们预期的。公司四季度毛利率有所下降，我们认为和车用瓶价格小幅下调，以及暂时毛利率较低的多套小型液化装置确认有关。

　　行业发展驱动力不变，经济性仍存，环保动力在增强：天然气行业发展的驱动力来自于能源安全、经济性与环保。从经济性角度来说，目前LNG 产业链经济性情况良好，而且由于LNG 价格更为市场化，从13 年底陕西、山西等地LNG 气源价格下调的案例来看，我们预计LNG 价格在未来1 年内将保持稳定。而冬季的雾霾等恶劣天气，使得各地政府纷纷拿出实际行动来治理大气污染。使用天然气替代传统的煤、汽油、柴油等将是一个重要举措，因此来自环保的动力在增强。

　　未来产品布局明确，战略清晰，高增长可期：公司2013 已经在小液、发动机再制造等多个潜在爆发点上取得突破，这些项目有望给公司未来三年的增长提供持续的成长动力。而且公司在13 年10 月份提出的海外、并购和物联网三大战略，在2014 年也有望开始落地，迎来新的成长动力。

　　盈利预测和投资建议：我们维持公司2014 和2015 年盈利预测，预测公司EPS 为2.98 元和4.41元，同比分别增长72.9%和47.7%，给予33X14PE，对应目标价100 元

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