强大内容基因+高度衍生品开发能力，奥飞动漫持续加码产业链上下游。451集团是美国一家具备强大内容基因和高度衍生品开发能力的电影娱乐公司，其团队曾参与制作的作品包括《变形金刚》、《X 战警》、《阿凡达》等。我们认为，此次资本合作是奥飞高起点切入电影产业的关键步伐，能够助力公司推进以 IP 为核心的泛娱乐发展战略的实施，而 451 集团打造“明星 IP 大电影”的战略与奥飞以 IP 为核心、拓展全产业平台的模式存在高度协同性和契合度，我们认为奥飞有望借力好莱坞，打造出兼具中国元素和全球影响力的明星 IP，从而为其打开国际市场奠定基础；

　　高起点切入电影产业，国际化布局再下一城。公司已经以 2000 万美元投资Discovery 基金，而 Discovery 基金具备国内和海外电影业务双重优势，有望为奥飞动漫打开国内和国际市场奠定基础。本月初公司与好莱坞 Monarchy公司达成长期战略合作关系，同时对该公司制作的三部好莱坞大片《刺客信条》、《细胞分裂》、《还魂者》进行总额不超过 6000 万美元的投资，此次再出重拳，与 IP 储备丰富、团队运营能力和商业化水平极强的纽约 451 集团合作，将有利于提升公司的创意制作水平及 IP 变现能力，获得稳定的海外渠道和丰富经验，从而实现公司商业化运营能力的再优化和纵深发展；

　　“动漫+游戏+电影+衍生品”，奥飞模式再度完善。公司国际化战略布局又添新举措，我们认为公司将依托丰富 IP，高起点的国际资源，以及动漫、电影、游戏、玩具之间的协同效应在多屏时代先发制胜，竞争壁垒极高，稀缺性极强。预计 2014~2016 年 EPS 分别为 0.75 元/1.00 元/1.35 元，维持强烈推荐评级。