四维图新：股权激励计划落地，体制改革增添活力
　　事件
　　四维图新发布限制性股票计划，授予价为11.33 元，行权条件是15-17 年扣非净利润分别比14年增长15% 、30%和60% 。
　　评论
　　此次股权激励计划是体制改革后的红利：在腾讯入股之后，公司从战略规划布局到产品体验，都与以前有了不小的改变。此次股权激励计划也是顺应腾讯入股的体制机制改革后所带来的红利，进一步消除了市场对公司机制方面的担心。本次激励计划覆盖人员总数为513 人，覆盖了1/6 的员工，激发了员工的企业责任感。
　　公司在车联网产业链中占据优势地位：车联网产业链中，相对于以免费赠送硬件设备为主要常态的后装市场，我们更看好具有前装优势的企业，这是千金难买的护城河。就如同移动端APP，哪个APP可以做手机预装，其推广效果显然要比投钱在电子市场下载强很多。四维就占据了这样的前装优势，与腾讯的合作，又可以增强其产品的用户体验度。
　　看好四维图新的战略位置：在高德转向互联网的同时，四维却坚守自身后台提供商的角色。不断强化自身在地图整合和数据积累的实力。对于四维来说，困难的时期已经过去，与腾讯的合作全面展开，第一个产品已经落地。同时，作为唯一的独立地图数据提供商，左右逢源，在与互联网企业的合作中占据话语权地位。
　　腾讯和四维的“化学效应”开始显现：作为央企控股的四维，自腾讯入股以后，体制机制的发展障碍逐渐破除。同时，也有搜狗CEO王小川这样的互联网资深人士做独立董事，公司在管理层战略前瞻性和互联网化方面开始变的更好。公司也开始从事“众包门牌”、“室内导航”等带有更多互联网基因的业务。两者共同推出的车联网产品，趣驾WeDrive，将整合车载QQ、QQ 音乐、腾讯新闻、大众点评、自选股、腾讯看比赛和思维图新趣驾导航、趣驾T 服务等双方优质资源。
　　投资建议
　　维持“增持”评级，目标价位30元，维持盈利预测：预测公司14-15 年每股收益为0.18 元和0.23 元。
　　(国金证券 郑宏达)


　　广船国际：南船平台 看齐重工
　　民船见底反转
　　我们判断，由于船价低、油耗低和首付低，有金融资本背景的“伪船东”或“二船东”进场抄底、带动老船东跟风， 2013 年世界新船订单的反转之年。我们从供需关系、绝对船价水平、成本上升和人民币长期升值趋势、主流船厂手持订单结构安排等考虑，船价未来震荡上升；新船价格自2013 年6 月开始反转。按照造船生产周期和完工百分比法的收入确认方法，2015 年交付的2013年最低船价订单已经在2014 年开始确认收入和利润，因此我们乐观判断2014 年是行业业绩的低点、2015 年后开始反转向上。
　　海军走向深蓝
　　中国海军的发展战略已经从近岸防御到近海防御转变，未来必然走向深蓝。2013 年英国《简氏防务周刊》将中国陆军、空军和海军分别排在第一、第三和第六位，海军欠账最多。从经济安全到国家安全，中国必须建立起一支强大海军，这是实现中国梦的前提。过去25 年，中国国防预算一直保持稳定增长；而且现在对海军的投入已经居于三军首位、占比逐年提升， 2009 年前后中国海军装备建设进入第三个高峰期、“下饺子”成新常态。
　　中船海军主力
　　南、北船是我国海军装备建造的主力；我们从产业链军船设计、舰艇总装和舰船电子测算，南、北船集团的军品收入规模在46分左右。南船集团旗下军船业务主要集中在四大造船企业，广船国际建造补给舰、医院船等辅助舰艇，黄埔造船主要建造护卫舰、导弹艇和护卫艇，沪东中华是中国海军护卫舰和登陆舰的摇篮，江南造船几乎囊括目前最先进导弹驱逐舰(052C/052D)建造、明年有可能开建第二艘国产航母、目标直指第一军工造船企业。
　　南船总装平台
　　从中船集团新领导2012 年下半年以来针对三大上市平台的一系列动作来看，六大业务板块划分是未来资本运作的重要参考指标。我们判断，广船国际有可能成为中船集团船舶造修(包括民船、军船总装)业务板块的平台，中国船舶很可能重回动力装备板块，*ST 钢构是生产性服务业的平台。广船收购黄埔文冲，中船集团军船资产证券化才刚刚开始；我们判断，未来广船还会继续收购上海地区军(民)船资产、最终成为军民总装的大平台。
　　看齐中国重工
　　对比收购核心军品总装前后，中国重工净利润占集团比重不增反降；重工集团未来军工资产证券化还有大空间，明年中国重工市值有望超2000 亿元。南船集团在军船、科研院所和非船业务逊色于北船，但弹性最好的民船份额较高。广船有望成为南船集团船舶造修(民船、军船总装)的大平台，市值向重工看齐；我们从目前被收购资产体量测算，广船市值将达1000 亿元、未来还有较大提升空间。提高广船目标价到50 元、维持买入评级。
　　(中信建投 高晓春)


　　海达股份：关注高铁和汽车产品线的增长
　　海达股份是国内橡塑密封和减振领域领军企业
　　海达股份成立以来，致力于高端装备配套用的密封和减振橡胶部件产品的研发、生产和销售，目前收入组成中，轨道交通领域占比最大，达到40%左右，其次是航运领域占比约23%，汽车领域占比约18%，建筑占比约15%，还有其他一些领域如新能源和军工方面也有一定贡献。公司在上述多个细分领域中，例如轨道交通的隧道工程止水胶，轨道车辆包括高铁在内的密封件，汽车天窗密封条以及航运密封产品等都已经做到了市场占有率第一。
　　轨道交通业务 2015 年存在超预期可能
　　轨道交通是公司重点发展的领域之一，目前应用于轨道交通的产品主要有：轨道车辆橡胶密封和减振部件、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件等三大类。其中在高铁领域，具体产品主要有列车车身及门窗系统、空调通风系统的密封、减震件，轨道减振器等。公司的高铁密封和轨道减振橡塑产品拥有高市占率，竞争力显着，在国内为稳增长而加大铁路和地铁等轨道交通投资以及高铁出口潜力巨大的趋势下，我们认为公司高铁领域产品销售业绩存在超预期的可能性。
　　汽车密封产品有望保持较快增速长
　　公司该类业务主要分为天窗密封条和整车密封条，其中天窗密封条已经是国际天窗总成巨头的核心供应商，整车密封条经过多年培育，已经逐步进入主机厂放量，我们预计这两块业务明年会有较快的增长。同时，汽车减振橡塑产品也是公司正在重点开发推进的产品，未来1-2 年有望规模化销售。
　　原料三元乙丙胶价格看跌，有利于公司利润水平提升
　　三元乙丙胶是公司主要橡胶原料，公司由于行业地位和产品品质而具有一定的对下游议价能力，2011 年一季度三元乙丙胶步入下跌走势，公司的利润率自2011 年呈现持续提升，毛利率从2011 年的21.9%提升至今年的28.11%。由于原油价格今年下半年大幅下跌和未来三元乙丙橡胶产能仍在增长，我们对三元乙丙胶价格保持看跌趋势，这对公司利润率构成利好。
　　盈利预测与估值
　　我们认为公司是橡胶制品领域精耕细作、资质优良的领军企业，未来内生上有望保持稳定增长，同时外延扩张整合存在潜力。我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.62、0.83 和0.99 元，对应当前股价的市盈率分别为32、24 和20 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级，目标价格20 元。
　　风险提示：行业竞争加剧；高铁投资和出口低于预期。
　　(平安证券 蒲强,郭哲)


　　鹏博士：利好不断，蓄势待发
　　近期大事回顾： (1)12 月 26 日晚间鹏博士公告与华为技术有限公司签署战略合作框架协议，确立互为战略合作伙伴关系；(2)12 月 19 日晚间鹏博士公告获得工信部同意公司开展移动通信转售业务试点的批复，同意公司与中国移动通信有限公司在全国 31 个城市范围内开展移动通信转售业务试点，试点截止至日期为 2015 年 12 月 31 日。
　　安信点评：鹏博士的战略核心在于“云管端”，其战略布局均是围绕着“云管端” 战略展开，与华为以及中国移动的合作都是公司整体战略布局的一部分，构成有机的整体。到目前为止，公司已经国产设备商龙头华为(横跨运营商网络与政企网络)、国内移动运营商龙头中移动、美国第三大运营商 Sprint 以及韩国最大的运营商韩国电信展开战略合作，合作伙伴的级别都非常高，说明了鹏博士已经获得这些巨头的认可，侧面也说明了鹏博士已经较为优秀。
　　本次和华为建立长期战略合作伙伴关系对于双方都非常有利，对于华为而言，鹏博士是拥有骨干网与接入网资源的业务运营高手，而且很有可能成为超宽带的标杆项目；对于鹏博士而言，华为的设备与技术有助于超宽带网络的快速实施，也对与云计算等增值服务方面有重要帮助。鹏博士近年来在百兆乃至千兆宽带方面都是领先市场的，在高清视频、云计算以及云教育方面的布局也都较为领先，构建领先的生态系统需要和国内的 IT 巨头紧密合作，华为是非常好的选择，有了华为的技术支持，公司的“云管端”战略的推进会更加顺利。
　　投资建议：鹏博士是我们持续跟踪推荐的公司，具备突出的稀缺性，无论是基本面还是公司的发展布局都超出此前的预期，是非常值得期待的新型运营商，但又不仅仅是宽带运营，用宽带互联网综合业务服务商来形容比较贴切。我们认为鹏博士 ISP+IDC 这两项业务的价值就已经被市场所低估，未来随着“云管端”战略的推进，增值业务的价值会更加显着的表现出来。此外，公司大股东刚刚增持过不久，是通信板块中为数不多增持的公司，凸显大股东对于鹏博士未来发展前景的看好。业绩方面，15 年和 16 年 EPS 分别为 0.62 和 0.87元，增速仍然较高，维持买入-A 的投资评级，目标价位 25 元，长期看好。
　　风险提示：面向互联网转型存在不达市场预期的风险
　　(安信证券 柳士威)


　　姚记扑克：收购索罗门，涉足高档自行车业务
　　索罗门是中高端自行车生产商：索罗门自行车成立于 2008 年，主营铝合金、碳纤维等中高档自行车，旗下拥有品牌有索罗门、洛克菲勒、左拉等 20 余个。索罗门建立了集研发、生产、销售、连锁直营、电子商务、国际贸易于一体的完整产业链，自行车年产能 30 万辆以上。此次收购，索罗门承诺 2015-2017 年净利润不低于 2000 万、2500 万、 3000 万元，以姚记持股 51%计，未来三年分享净利润为 1020 万、 1275 万、 1530 万。此次收购对应明年 PE 约 12 倍，价格适中，每年有望增厚 EPS 0.027、 0.034、 0.041 元。考虑国内中高档及智能自行车的发展潜力，该项目前景值得关注。
　　借助体育风，高档自行车产业潜力无限： 我国是世界自行车大国， 13 年自行车总产量 6013 万辆，自行车在中国天生拥有良好的群众基础；随着居民生活水平的提高及高规格赛事的引导，国内自行车健身的潜力非常大，有利于中高端自行车的推广。目前国内“环青海湖”、 “环崇明岛自行车赛”、“环海南岛自行车赛”、 “环中国自行车赛”、“环太湖自行车赛”等国际赛事相继诞生；同时各赛事公司、自行车厂商及自行车组织也积极组织各类业余自行车赛事，其中不乏全国性知名赛事。据统计我国骑行者近 2000 万，每年保持高速增长，骑行正成为受越来越多人所热爱的一项健康运动。索罗门自行车 符合全球低碳出行的风尚，也将受益于国内体育产业的大发展及居民健康运动的诉求。
　　智能化产品结合 O2O，借索罗门布局“大健康娱乐”产业：索罗门研发的智能自行车预计 15 年推向市场，有望在提升用户骑行体验的同时，实现自行车互联，为用户带来安全、智能交流新体验。在互联网方面，索罗门是最早在天猫销售的自行车企业之一，目前在京东、天猫等电商平台拥有专营店近 20 家。 14 年索罗门电子商务部进一步推进“线上卖产品，线下做服务”的 O2O 新模式，逐步完成销售整合。公司此次收购索罗门具有一定战略意义，未来可望通过索罗门平台进一步涉足体育健康业务，实现健康与娱乐的有机结合。
　　依托传统，积极转型： 公司主营扑克牌生产与销售，近两年开始积极谋求转型，借助扑克高销量所拥有的载体价值，先后与联众游戏、 500 彩票网等合作，并成立自己的网络公司，后续将涉足互联网彩票业务。此外公司还参股了上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司(占 22%股份)，细胞免疫治疗属于医疗领域的前沿，潜力巨大。此次收购索罗门属于公司在高档自行车领域布局，延续公司转型战略构想，我们将继续保持跟踪。
　　盈利预测及投资建议
　　因此次收购增厚不显着，我们暂维持公司业绩预测，预计公司 14-16 年归属于母公司股东净利润 1.29 亿元、 1.55亿元、 1.86 亿元，分别增长 15.1%、 20%、 19.7%；实现全面摊薄 EPS 分别为 0.35 元、 0.42 元、 0.5 元，维持“增持”评级。
　　(国金证券 周文波)


　　智云股份：收购吉阳科技 进军锂电池设备行业
　　结论： 公司 拟收购深圳吉阳科技， 进军发展空间与发展潜力俱佳的锂电池设备行业。仅考虑公司原有业务， 预计 2014-2016 年 EPS 为 0.24、 0.30、0.36 元， 2014-2016 年同比增幅分别为 2.2%、 25.1%、 20.2%。若考虑收购， 2014-2016 年公司 EPS 分别为 0.31(+0.06)、 0.38(+0.08)、 0.46(+0.10)。鉴于公司拟收购的锂电池设备公司具备较高成长性， 我们给予公司 2015年 73 倍 PE， 6.4 倍 PB，均高于行业平均水平。 给予目标价 22 元， 首次覆盖，给予增持评级。
　　拟收购吉阳科技，进军锂电池设备行业： ①2014 年 12 月 22 日 公司 公告， 拟通过股权受让及增资方式实现对吉阳科技的收购； ②吉阳科技技术储备较雄厚，且产品线丰富，为我国领先锂电池设备厂商； ③吉阳科技在产品渠道和技术储备上与公司具有协同效应。
　　我国锂电池设备具有较好发展空间和发展潜力： ①我国锂电池设备行业保持快速增长。预计国产锂电池设备行业整体将保持 15-25%左右的增速。其中新能源汽车用锂电池设备需求增速将远远大于锂电池设备行业的整体增速；②我国锂电池设备国产化进程处于起步阶段，发展潜力大。 目前我国 锂电池设备企业年收入普遍不过 2 亿元，随着我国锂电池设备企业技术的提升， 国产化速度有望加快。而拥有 190 项锂离子电池制造核心专利技术的吉阳科技有望从中脱颖而出。
　　风险因素： 公司并购整合不成功的风险、 应收账款发生坏账损失的风险。
　　(国泰君安 吕娟,常微,王浩)


　　中路股份：中小盘信息更新报告：迪士尼配套项目的潜在价值被严重低估
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，目标价34.2元。中路股份与三五集团合作规划的上海迪士尼文化旅游综合服务区潜在价值被市场严重低估。不考虑后续不确定的股权投资收益，预计公司2014-2016年净利润分别为914万元、3922万元和740万元，对应EPS分别为0.03元/0.12元/0.02元。参考行业估值水平，并考虑到文化旅游综合服务园和高空风能的发展前景，我们给予中路股份34.2元的目标价。
　　联姻三五集团，打造中国版“美国梦”。根据上海国际旅游度假区管委会规划，上海迪士尼乐园预计于2015年底正式开园。(关于上海迪士尼主题的详细分析请参考上海迪士尼主题之一《A股邂逅魔法王国：掘金2015上海迪士尼》和之二《借鉴香港经验：掘金2015上海迪士尼》)。我们认为中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。一方面，公司地理位置得天独厚，主厂区在上海迪士尼乐园附近，南六公路东侧，位于上海市文化旅游走廊上。另一方面，公司厂区和土地共计近700亩，在南六公路沿线很难有这么大面积的整块土地，非常适合大型商业综合体的开发。公司在12月14日公告与美国三五集团合作共同开发文化旅游综合服务园区，一旦此商业综合体落成，将直接承接上海迪士尼乐园的客流。
　　迪士尼配套项目的潜在价值被严重低估。我们认为市场还未充分认识到中路股份建设文化旅游综合服务园区的发展前景。参考美国购物中心的经济效益，与中路股份拟建购物中心规模相当的美国梦购物中心(尚未营业)，预计营业面积75万平方米，年接待游客量4000万人次，年销售收入在37亿美元。中路股份拟建购物中心的营业面积在47万平方米左右，预计年接待量在千万级人次，其经济效益简单匡算可达百亿级人民币。
　　核心风险：与三五集团合作进度低于预期。
　　(国泰君安 孙金钜,王永辉)


　　亿纬锂能：出售麦克韦尔轻装上阵，聚焦锂电再谋发展
　　转让麦克韦尔股权，剥离电子烟业务。公司今年4月以4.39亿元收购麦克韦尔50.1%股权，本次公司以4.4467亿元将其转让给控股股东亿威实业，其中包括现金支付1.4467亿元，以及此前收购尚未支付的3亿元债务资金。针对公司本次股权转让，我们认为：1)麦克韦尔主营为一次性电子烟产品，2014年受市场需求回落影响，盈利情况低于预期，难以完成此前业绩承诺，本次股权出售将使得公司消除商誉减值的风险；2)完成麦克韦尔股权出售后，公司完全剥离电子烟业务，聚焦锂电池业务，有利于公司在新能源汽车电池、储能等锂电市场拓展；3)本次股权转让将贡献2014年投资收益567万元。
　　聚焦锂电市场，加大新能源汽车与储能市场布局。完成本次股权转让后，公司将聚焦锂电池业务发展。公司锂电池业务包括锂原电池与锂离子电池两大类，其中，锂原电池业务主要应用于智能表计、智能交通、安防、汽车电子、消费电子、探测、医疗等领域；锂离子电池主要应用于高端数码产品、电子烟、储能、电动车、电动自行车等领域。受益于智能交通、银行动态密码器等市场需求增长，公司锂原电池业务持续快速增长，上半年收入同比增长24.87%；锂离子电池方面，公司持续加大新能源汽车电池与储能电池等市场开拓，推动与南京金龙、特锐德等新能源汽车相关企业合作，而湖北金泉新材料公司锂离子电池也进入试生产阶段，后期公司动力电池、储能电池等相关业务有望实现快速发展。
　　非公开增发布局高性能锂电池，定位新能源汽车与消费锂电市场。公司于今年6月份发布非公开增发预案，计划增发不超过5000万股，募集资金不超过6亿元，用于“年产6720万支高性能锂离子电池”项目建设，预计项目建设期18个月，达产期12个月。该项目定位高端电子消费与高性能新能源汽车市场，项目达产后有望贡献年收入8亿元，利润超1亿元，总投资收益率达21.1%。
　　此次剥离麦克韦尔，减弱了公司业绩下滑幅度。今年由于受监管以及消费习惯变化等影响，公司电池主业表现低于预期，但是我们仍然看好公司长期发展潜力，预测2014、2015年EPS分别为0.28、0.41，对应PE为60、41倍，维持推荐评级。
　　(长江证券 邬博华)


　　山西汾酒：调整延续，强化营销
　　事件：上周五公司公告显示，李秋喜、王敬民不再兼任汾酒集团下属上市子公司董事长、副董事长职务，现任股份公司副董事长、集团总经理谭忠豹被选举为第六届董事会董事长，汾酒集团副总经理、汾酒销售公司总经理刘卫华进入董事会。
　　评论：汾酒今年以来，从人事、营销、产品各方面推出系列举措，应对市场形势。我们认为，本次调整有助于公司更加集中资源和精力强化营销能力，这是公司基本面好转的制度基础。本次调整是公司今年以来调整措施的延续，步伐快于市场预期，且预计未来仍将持续。明年是公司改革关键窗口期，公司应抓住机遇，从顶层设计上推进国企改革。1、今年来改革措施不断，本次调整是延续年初以来，公司在人事、营销、产品等各方面推出系列举措。人事方面，4月份公司原董秘刘卫华接任销售公司总经理；营销方面，在刘总经历跑市场摸情况后，提出事业部制改革，外聘营销总监和大区经理，10月份人员逐步到位，落实权限、薪酬与考核制度；产品方面，坚持“1+1+N”产品策略，在省外市场主推甲等老白汾酒，通过推广新品变相降低产品价格，顺应大众消费趋势。本次调整是今年以来公司改革系列措施的延续，是公司基本面转好的制度基础；2、碾确领导分工，强化营销赘源本次的人员调整，一方面，解决了证监会提出的法人治理结构相对独立整改要求，另一方面，则是进一步明确集团与上市公司领导分工，强化上市公司营销工作的重要性，集中上市公司人财物资源推进营销改革；3、未来改革仍将持续，期待国企改革从预期变为现实本届董事会到期日为201 6年5月，公司本次调整超出市场预期。我们认为这显示公司改革步伐快于市场预期。本次调整后，公司在中层销售人员工作安排、事业部改革深化、营销体系业绩考核等方面，仍有改善空间，预计公司未来改革仍将持续。但公司获得更大的增长弹性，仍需要从顶层设计上进行改革。从时间点上，山西省内政府调整较大，保守心态明显，但从行业发展阶段来看，明年仍是关键窗口期，公司应当抓住行业调整机遇，快速走出行业底部，重回往日辉煌；4、建议长线布局，追求长线国企改革红利公司前三季度下滑明显，预计Q4降幅收窄，但仍将下降，基本面对应股价修复已经偏高。但目前国企改革是大势所趋，公司改革弹性也最大，若改革成功，200亿市值以下均是底部。我们建议长线资金提前布局，忽略短期股价波动，追求长线国企改革红利。
　　(招商证券 董广阳,杨勇胜)


　　太龙药业：转型快于预期，发展潜力显现
　　太龙药业(600222.CH/ 人民币 7.18, 未有评级) 12 月27 日公告了一系列资产整合及运作方案：
　　一、拟投资设立全资子公司“河南桦玉实业有限公司”。太龙药业拟以其所持有位于郑州高新技术产业开发区冬青街 8 号的原大输液生产车间所在的土地、房屋建筑物及所有设备进行出资，设立全资子公司“河南桦玉实业有限公司”。桦玉实业注册资本8,000 万元。
　　二、拟设立控股子公司“河洛太龙”，对公司河洛制药厂进行整体收购。药业结合公司目前输液业务的实际经营和资产情况，为了便于今后的管理，将公司的输液业务进行独立运作，自主经营。公司拟设立控股子公司河南河洛太龙制药有限公司并对河南太龙药业股份有限公司河洛制药厂进行整体收购。河洛制药厂将按照 2014 年 10 月 31 日的账面净资产 8,230.89 万元。
　　三、拟与江西施美制药有限公司签订技术转让合同，取得小儿复方鸡内金咀嚼片的生产技术、新药证书及其相关专利。小儿复方鸡内金咀嚼片为独家产品、OTC 甲类产品，该产品功能主治：健脾开胃，消食化积，用于小儿因脾胃不和引起的食积胀满，饮食停滞，呕吐泄泻。转让费总额为2,550 万元。
　　点评：
　　1、第一项资产整合主要涉及公司在郑州大输液资产。目前该资产所在地周边已多为商业和居民生活区，不适宜继续进行工业生产；同时根据公司发展战略的需要，拟逐步将现有主业根据业务特点进行分板块管理，对于部分闲置资产要尽快盘活，充分利用，因此该子公司设立后，将有利于加强公司资产管理，广泛寻求对外合作，盘活现有部分闲置资产。
　　2、第二项资产整合主要涉及公司在河洛的大输液资产。目前公司的大输液产品的生产和销售受招标和价格等市场因素的影响较大，业务较前些年出现较大下降。此次将大输液资产置入子公司，不但有利于公司将现有主业根据业务特点进行分板块管理，以提高各业务板块独立运营的能力，同时也有利于公司大输液板块的业务今后在市场上寻求多种形式的合作，尽快改善目前的经营局面。
　　3、收购小儿复方鸡内金咀嚼片药品生产技术、新药证书及其相关专利，符合公司产品发展方向，将丰富公司的产品储备，可与公司现有的儿童型中药口服液产品共同构成儿童型系列产品线，成为公司今后主业经营中的重要产品系列。
　　4、本次系列资产运作，是公司继今年 8 月8 号公告拟通过非公开发行股票收购新领先100%股权和桐君堂剩余49% 股权之后的又一重大资产运作事项。反映出公司提高经营效率的迫切愿望。至此公司的新阶段的发展战略逐渐清晰：以公司原有的产品双黄连和双金连，以及本次收购的小儿复方鸡内金咀嚼片构建OTC 大板块，并结合桐君堂，形成公司的大中药格局；以新领先为新业务板块，以桦玉实业和河洛太龙为待盘活资产板块。以此三大板块为基础，形成公司今后资产运作和提高经营效率的基石。
　　结论：公司转型的速度快于预期，新阶段的战略框架已经显现，发展潜力逐渐突出。我们预测公司 2014-2015 年每股收益 0.06 元、0.18 元和0.25 元，建议重点关注。
　　(中银国际 王军)