基金“88魔咒”失灵了吗
指数短期快速上涨后，基金仓位也达到了88%的水平，这也令市场开始关注“88魔咒”会否出现。与以往不同的是，本次指数快速上涨受益的主要是金融股，大量中小盘股却出现较大幅度调整，且基金经理并未普遍重仓金融股，因此即便后市出现指数调整，也将是定向和结构性的，这可能完全不同于齐涨齐跌时代的“88魔咒”。
根据德圣基金研究中心的数据，截至11月27日，偏股方向基金仓位明显上升，可比主动股票基金加权平均仓位为89.26%，相比上周上升1.17%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.52%，相比上周上升1.37%。
基金目前仓位已十分接近“88魔咒”的水平。所谓“88魔咒”，说的就是当基金仓位水平达到88%左右时，A股市场往往会出现大跌，基金仓位成了股市反向指标。对于这种现象一种解释，有基金经理认为这体现出传统的资金博弈论，即市场往往认为机构投资者后知后觉，在上涨中后期通过不断加仓，连续大量买进，推动股指不断走高，而当机构资金做多力量衰竭之后，指数随即走跌。
目前市场讨论“88魔咒”的重要背景是指数在短期内出现快速上升，蓝筹股涨停现象比比皆是，恰巧公募基金平均仓位已十分接近88%，令市场担心“88魔咒”可能再次应验。
但必须注意的是，即便市场出现调整，与“88魔咒”也难以挂钩，调整也不大可能呈现全盘走跌现象。当前A股市场行情仍是结构式、主题式的，并未呈现出传统的牛市格局，甚至有基金经理直言这是一次大市值金融股的主题行情。因此，在上证指数快速拉升的背后，大量中小盘股挣扎在泥潭中。相对于大市值金融的快速上涨，中小盘股普遍受到较大程度的资金分流影响，调整成为中小盘股在金融股牛市中的无奈的表现。
另一方面，“88魔咒”体现出的意义还在于两点：一是基金经理需要重仓驱动行情走高的板块；二是市场全面走高，不存在洼地。但记者通过近期采访发现，目前市场并不满足上述条件。有相当一部分基金经理向记者承认对金融股的配置极低，在近期市场中跑输大盘，其仓位主要集中在近期调整较多的中小盘新兴产业股。且有基金经理直言在12月份为业绩排名追高金融股的意义不大。
因此，即便因为短期涨幅过大，未来调整也将是定向调整，即前期涨幅较快的金融股可能是调整主力，而基金经理重仓滞涨的中小盘新兴品种可能受益于资金回流，尤其是在金融股上短期获利丰厚的游资可能重新回归中小盘新兴产业股，市场可能重新回归均衡配置。
信达澳银基金分析人士昨日也特别指出未来将均衡配置，相关分析称前期央行的意外降息显著超出市场预期，驱使大量增量资金涌入股市，但由于股市在短期内上涨过快，且结构差异极为明显，建议逐渐转向均衡配置。一方面要继续战略性配置金融地产、医药生物、节能环保、农林牧渔等景气确定性行业；同时也建议积极关注自贸区、京津冀等区域板块，以及体育产业、国企改革等主题。
而博时裕隆混合基金经理丛林在近期的策略中也强调未来一段时间既要看好券商、保险，同时也要继续看好被市场忽略的互联网金融和军工等新兴产业板块。而大摩华鑫周志超、长城基金吴文庆等基金经理均强调成长股投资逻辑、企业内在发展以及整体行业趋势不会因为大盘股上涨而出现逆转，金融地产等大盘股上涨也不会改变传统产业链日渐式微的大趋势。（.上.证 .安.仲.文）
老法师看盘：暴涨后的尴尬
本周一的小幅调整并未阻挡多头挺进步伐。昨日（12月2日）沪指低开高走，盘中一度疯涨96点，最终以2763.55点报收，创下2011年7月以来近40个月新高，两市成交量继续维持在逾6700亿元的巨量水平。A股暴涨终于带动港股有所表现，昨日恒指下午一度涨逾400点，以23654.3点报收，涨286.85点。
回顾昨日盘面，对指数贡献最大的依旧是银行、券商等金融板块。由于安邦保险强势举牌，民生银行昨日被机构疯抢，以涨停报收，其他银行股板块也跟风大涨。此外，尽管周一券商股有所调整，但昨日再度爆发，涨停股多达10只。上述因素推升大盘疯狂上涨，这已使股指期货市场部分空头开始认赔出局了。但这样的疯狂也令部分投资者心惊：如此快速上涨、持续放巨量，逼空走势还能持续多久？
尽管从技术面看，指数连续长阳似有超买迹象，但我认为还看不出明显的V形反转下跌态势，所以不如顺势而为。对持续放巨量，我个人认为，虽然成交额很大，但考虑目前A股整体股票数量比上一轮牛市已大大增加，所以目前这个量能维持下去，不一定是坏事。
经过昨天的暴涨后，有些人开始调侃起踏空者的尴尬。我觉得，最尴尬的其实是这两天刚成立的新基金。大盘已涨到现在这个份上，到底买还是不买？“快买”还是“慢买”？如果要买，到底买什么？买权重股还是非权重股？总之，这些新基金恐怕比踏空者更尴尬。 （每日经济新闻 张道达）
郑眼看盘：多头胆量大增 盯住“杠杆”消息
A股仅短暂地休整了一天即再度疯涨，上证综指本周二收盘大涨3.11%至2763.54点，深圳综指涨1.48%至1433.50点，成交略缩但绝对量仍较大。从盘面看，金融板块全线暴涨，其中券商最强，银行及保险次之。由于这些品种对股指的贡献极大，故沪指远强于深指。
消息面上，昨为央行公开市场操作窗口，但央行并未回笼资金，在月末时点过后央行仍持这种态度，给出的宽松信号已相当明确，故多头胆量大增。
银行股极为疯狂，这除了与上述央行宽松态度明显外，应与另外两因素相关：其一是市场盛传“月内可能降准”；其二是中金公司预测称11月国内银行业金融机构新增贷款7000亿到7500亿元，环比增长30%到35%，同比增15%到20%。
未来银行股仍可能涨一段，但上行空间存疑，投资者不必惑于银行股的强势，仓重者不妨逢高减持。
这一周多来银行股走势很强，但其H股表现远远落后，这就使得A股银行股的溢价大升。这样的溢价如果处于人民币升值大背景下问题还不大，但万一人民币升势终结，这种溢价就很难维持，因毕竟我们内地资金成本是远高于境外的。
就最近情况看，日元、韩元、马来西亚林吉特、新加坡元等亚太币种贬值明显，但人民币中间价却维持了升势，时不时还创出新高。由询价系统看，人民币走势是弱于中间价的，已形成了较明显的背离。本周欧央行、英央行等许多央行将召开利率会议，此外，本周五美国将公布11月非农就业数据，这些因素均可能促使汇市异动。假如美元进一步升值，人民币再勉力维持升势的难度就将加大。
券商股基本面应较银行股好，因如今各类金融创新进展速度远超预期。此外，笔者认为券商股如此疯狂应很难单独用金融创新来解释，所以券商股的强势或另有原因。可能有个不太起眼的因素也有利于券商股，这便是实体经济低迷，因当经济低迷时，业绩存在增长预期的个股势必大幅缩容，这就使得有明确业绩增长预期的品种变得“更加稀罕”。
简言之，券商股如今只有利好，几乎没有利空，最大利空就是已涨得太多，而银行利润却处于向实体经济转移的大背景下，且这种转移也仅只是个开始。因此就这两品种看，券商股可能不适合短线追高，但可能适合中线逢低布局，而银行股正相反，其短期可炒，中线走势却令人怀疑。
如今投资者也只能努力去适应大盘的涨势，大盘如此疯狂上涨明显与市场疯狂“加杠杆”相关，故未来投资者需盯住管理层会否干预。
如管理层对这种疯狂加杠杆继续“睁一睁闭一眼”，那么就可继续持股，品种可集中在滞幅落后个股上；如果出现了“限制杠杆”之类风声，那就应迅速清仓离场，因如今大盘一旦消息面不顺就很易出现大起大落。 （每日经济新闻 郑步春）
桂浩明：目前的A股行情是中国股市20多年来所罕见的 坚定持股
⊙申万研究所 桂浩明
大盘七连阳后，不少富有经验的投资者都以为行情要调整一下了，本周一股市也确实有所回落，周二上午的盘面表现也是较为平淡的，可到了下午形势突变，行情再度发力。上证综指摸高2777点，创出了40个月以来的新高。盘面呈现一种不惧调整、加速上行的行情特征。
对这样的走势，唯一的解释就是市场上钱太多了，特别是新增资金充沛，都急于进场买股票，在股市稍作回档后就开始动手，其手法则十分强悍，继续盯着大盘蓝筹股，特别是银行与非银金融板块股票，以近乎轧空的方式进行操作。查阅一下，当天的130亿元沪股通额度仅用去33亿元，境内交易所的债券回购利率也没有出现异动，基本可以判断这些增量资金并非来自海外，同时也不太可能是游资，也许是来自于实体经济的某些领域吧。不管怎么说，这至少告诉人们：现在看好股市的资金很多，大家对股市的预期也很高，这就决定了人们不能再以传统思维来对待当前的行情，在市场因为大量资金流入而处于超强格局的背景下，即便大涨以后，行情也可能只有小调整，且很快就能恢复上行态势。很显然这不可能是市场常态，但至少在眼前，它是存在着，并且还可能进一步延续，这就有必要予以重视。
不过，周二行情也有一些不同于前期的新情况出现，就是个股大面积上涨，而非少数股票上涨，多数股票下跌的“二八现象”。虽然上涨主力还是大盘蓝筹股，并且它们贡献了绝大部分指数涨幅。但很多人已不再像上周五那样，卖别的股票去追大盘蓝筹股，而是逢低吸纳一时还没有明显上涨的股票。这就使得前期个股与板块急剧分化的场面没有再现，导致部分题材股走势也不错。这种现象显示，市场在努力向行情多元化演绎，而不是以十分极端的结构性行情为表现形式。这种态势有利于吸引更多投资者入市，对于行情进一步深入以及良性运行也是有好处的。毕竟，在一波大行情中，如果多数人赚了指数而不赚钱，那么它就没有群众基础，不能算是成功的。
目前沪指已逼近2800点，其上涨速度之快，大大超出人们预期。按这样的态势发展下去，3000点也就在眼前。尽管从技术分析等多个角度来说，大盘调整风险也在加大，而且一旦量价背离局面严重起来，调整力度还会很大。只是这些不确定性现在已经被淹没在滚滚而来的资金大潮中，在这种情况下，投资者首先还是要看清趋势，既然眼下股指拒绝深幅调整并且急速上涨，那么就应顺势而为，坚定持股。尤其是目前多数股票都能够上涨，那就不要轻易换股。特别是在强势板块暴涨，而其他热点又较为多变的情况下，不盲目调仓追涨的操作思路是有其合理性的。当然，对于激进的投资者来说，应该更多考虑用好包括股指期货以及分级基金等在内的各种新型金融工具，这样就有较大机会在指数飙升的背景下跑赢大盘。
目前的A股行情是中国股市20多年来所罕见的。作为投资者，需要尊重这个市场，敬畏这个市场，更不要错过这个市场给大家带来的这一全新的投资机会。（.上.证）