广深铁路(601333)近期中国铁路总公司宣布，从2015年1月1日起至3月15日春运期间，将在北京至广州、深圳以及上海至广州、深圳间增开8对高铁动卧的夕发朝至列车。值得注意的是高铁动卧列车实行平日票价、周末票价和节假日票价三档定价，且旅客根据提前购票时间长短还可获得不同的优惠。中国铁路客运票价一直是由政府管制固定的，这是我们首次看到在铁总采取根据市场需求浮动定价的市场化尝试。

　　预计公司2015年普客运价有望提升。由于运价管制，中国普通铁路客运运价已经20年没有调整过，且仅为日本和欧洲平均的14%、美国的11%。在市场化运价改革的方向下，公司的普客运价有望迎来提升。此前我们已假设公司2015年普客运价同比提升18%，高于市场一致预期。虽然铁总近期浮动定价的尝试对于广深铁路的盈利没有影响，但是类似改变有望进一步扩大到更多铁路线路，并增加了我们对于公司运价提升假设的信心。

　　2014年1-11月公司客运量同比下降2.7%，主要是10月份降幅较三季度有所扩大。小幅下调公司今年的运量假设，从而将2014-2016年每股盈利预测下调至0.15、0.21、0.22(原0.16、0.21、0.22)。公司当前股价对应2015年PE为21倍、2015年PB1.1倍，与历史平均水平相当，近一月来股价涨幅为30%，与沪深300指数涨幅相当。我们仍然长期看好公司，为铁路客运运价改革和铁路综合土地开发的最大受益者。上调公司目标价至5.05元，对应2015年市盈率25倍，维持公司“买入”的投资评级。