A股迎圣诞礼包收复3000点 同存新政或腾7.4万亿可贷资金
　　一石激起千层浪。
　　12月24日下午，银行间市场有消息称，央行正在考虑对纳入商业银行一般性存款的非存款类（下称非银类）金融机构存款执行“初步豁免缴准”政策。
　　立竿见影，12月25日，银行板块一改此前两个交易日的颓势而出现整体上扬。
　　交易数据显示，内地银行指数全天大涨4.65%，其中华夏银行（600015.SH）以涨停收盘，而建设银行（601939.SH）、宁波银行（002142.SZ）等多家银行涨幅超过5%。
　　在业内人士看来，银行股之所以有如此强烈的反应，一方面是因为监管层关键时刻“呵护”市场的举动增强了市场信心，另一方面，该政策若得以执行，将对银行面临缴纳此项准备金而可能产生的预期资金压力产生舒缓作用。
　　分析人士认为，前述政策虽未能直接对市场资金面形成宽松，但针对非银类同业存款缴准预期的回落，将在一定程度上缓解银行系统的资金压力，同时贷存比的缩小也将增加银行的可贷资金；但与此同时，市场此前一度高涨的降准预期也随之回落。
　　由于部分同业存款“无偿”转化为一般性存款对银行可贷资金带来提升，加之近期A股股指不断攀高，业内对于监管层强化信贷资金入市监控的预期也在升温。
　　可贷资金或被腾出
　　早在一个月前，关于改善贷存比等考核指标的信号便已被释放。
　　11月19日，国务院常务会议曾提出增加贷存比等监管指标弹性，而此后亦有报道称央行正考虑将非存款类金融机构存放款项由同业存款纳入一般性存款统计。
　　该科目的变更所带来的一般性存款的增加，意味着银行可贷资金的“腾出”。民生证券研究院执行院长管清友就对此表示，该政策“理论上的最大值可释放7.4万亿人民币信贷”。
　　管清友同时认为，“若非存款类同业存款纳入一般性存款，存款准备金也将多补缴1.76万亿（按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算），至少需下调三次存准率对冲。”
　　而由于部分银行应对缴准，银行间市场已呈现出资金面紧张的趋势。数据显示，进入12月份以来，6个月期限内的多品种SHIBOR均出现大幅上涨，如1个月、3个月品种分别上涨195和99个BP。
　　但是，非银类同业存款向一般性存款“转化”时的准备金缴纳如若得以“豁免”，则意味着当下紧缩的银行间资金面预期将得以缓解。
　　有银行业内人士指出，传闻中的同
　　业新政如若执行，此前“余额宝”等以货币基金为基础创设的互联网现金管理类产品所分流的银行资金，也将以一般性存款的形式完成向银行存贷系统的“回归”。
　　“余额宝的影响路径是，资金首先从银行存款系统流出，然后以余额宝的形式投资货基，再成为同业存款和债券投资，进而造成一般性存款的减少，影响银行贷存比。”西部某基金公司的一位固收研究员认为，“但如果同业（存款）能变身一般（性存款），银行系统的一般性存款基数不会再被影响。”
　　而另一方面，该政策或将促使银行加速货基类现金管理产品体系的构建，而此前已进行此类产品布局的银行也有望从中获益。
　　据记者不完全统计，当前已有包括工行、招行、上海银行等在内的4家国有大行、7家股份制银行以及6家地方性银行创设了此类产品。
　　“这个政策执行后，银行开展类余额宝的动机会更强；而创设募集这类产品后，银行可以从中开展托管业务，赚取中收（中间业务收入）。”前述研究员指出，“但和过去相比，银行的流动性风险和负债成本也将面临更大的挑战。”
　　监管预期或抬升
　　增加可贷额度，而非单方面向银行系统注入流动性，此举被视为央行将存量资金以信贷形式向实体经济“引流”所作出的尝试。
　　而在业内人士看来，此举除缓解银行系统资金面压力外，也能对房地产等实体经济构成支撑。
　　“腾出的可贷资金，会对一些业务激进的小银行以及房地产等资金紧张的行业更有利。”一家国有大行分行公司部负责人分析认为。
　　但另一方面，可贷资金的增加，或亦将促使监管层对信贷资金流向管控得更加严格。
　　值得一提的是，针对银行业违规违法的排查或已悄然启动。
　　12月初，监管层曾向各大银行下发《关于全面开展银行业金融机构加强内部管控遏制违规经营和违法犯罪专项检查工作的通知》，对商业银行的违规经营和违法犯罪进行全面排查和整顿。
　　业务上主要集中在违规经营和违法犯罪高发的信贷业务、存款业务、票据业务、同业业务、理财业务、财务管理等领域。
　　此外，有关监管层防范信贷资金流入股市的预期尤为受到市场各方关注。
　　“由于A股走高，目前银行资金从配资、结构化伞形信托等各种渠道流向市场的钱很多，所以也不排除信贷资金入市的可能性。”北京一家中型券商非银分析师表示，“信贷投放到原本资金过剩的实业后，实业企业再将资金投入股市，变相增加了市场的外部风险。”
　　而另一方面，由于该政策被强调为“初步”缴纳的存款准备金为零，因此亦不排除该类存款被执行差额存款准备金的可能。
　　“不用缴准实际上是一种政策红利，未来银行可能会存在通过产品嵌套，将普通法人存款、保本理财以及同业存款转化为非银类存款的动机，进而滋长银行间的监管套利。” 前述分析师指出，“所以（这个政策）从口径来看可能只是一个暂时性措施，未来实施缴准的概率仍然很高。”(.21.世.纪.经.济.报.道 .李.维)

　　A股震荡融资余额重归万亿下方 净买入额出现逆转
　　圣诞前夕的A股市场给投资者上演了一场高位过山车的戏码。12月22-24日短短三个交易日内，大盘走出从3100点上方到3000点下方，落差高达255个点的过山车走势。
　　与此同时，随着融资买入额首次出现单日净流出，融资余额也重回万亿以下。据统计数据显示，截至12月24日，沪深两市融资余额已连续两个交易日站在万亿元下方，当天融资余额为9957.71亿元，环比回落0.41%。
　　而此前于12月22日，沪深两市融资余额再创历史新高，全天融资余额高达10037.14亿元。不过，当天净买入额较前一交易日环比大幅回落至35.65亿元，买入增速环比下降了70.84%。此前一天的融资净买入额仍高达122.27亿元。
　　对此，申银万国分析师严晓鸥表示，近期市场剧烈震荡更多地是源于资金推动力的熄火。资金层面，我们看到中登公司方面公布的数据显示新开账户数和交易账户数都在11月末开始的凌厉涨势后首次出现了回调，而融资融券余额在突破万亿后也面临瓶颈，从这两方面都可以看到本轮境内增量资金前赴后继进入市场所产生的推动力出现了断档，究其背后的逻辑其实还是在于A股盈利效应的减弱和操作风险的升级。严晓鸥直言。
　　净买入额出现逆转
　　最新统计数据表明，12月24日，沪深两市融资净买入额为-40.69亿元，这也是沪深两市已连续两个交易日融资买入额呈净流出状态。此前一天，A股融资买入额自今年11月持续出现净流入以来首次逆转。
　　12月23日，沪深两市融资余额为9998.39亿元，再回到万亿下方，较12月22日下降38.74亿元。这也是自10月29日以来，时隔近两个月两市首次出现融资单日净流出的现象。
　　23日，沪深两市融资买入额亦首次出现减少，全天净流出38.74亿元，较前一交易日环比大幅减少74.39亿元，降幅高达208.65%。
　　截至24日，本周三个交易日以来，融资买入额净流出位居前三位的上市公司分别为民生银行、际华集团（601718.SH）和长江证券（000783.SZ），合计净流出额分别达176606.02万元、47371.37万元和31326.70万元。
　　对此，银河证券首席策略分析师孙建波博士表示，在本轮上涨中，融资交易的快速增长发挥了前所未有的关键作用。
　　其中，行情的两个关键时间节点分别是7月22日、11月20日，这两个关键时间点后均伴随着融资规模增速的斜率迅速上升。7月22日两市融资余额为4253亿元，随后规模急速扩大，11月20日达到7541亿元，此后再上一个台阶，于12月19日更是超过1万亿元。孙建波称。
　　此外，孙建波提醒道，从融资余额与流通市值的比重来看，创业板要远远高于主板。较高的融资推动成长股上涨的动力增强，同时在其回调时也较为猛烈。
　　据我们最新统计，考察融资余额占自由流通市值比重这一指标，A股现有27只股票融资盘比重很高，其融资余额占自由流通市值的比重高于全市场均值加2倍标准差。因此，这27只股票在大盘调整时面临的风险将高于其他股票。孙建波博士称。
　　其中，融资盘严重堆积的前十只股票分别包括燃控科技（300152.SZ）、丰林集团（601996.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、三峡新材（600293.SH）、澳柯玛（600336.SH）、七匹狼（002029.SZ）、中国软件（600536.SH）、冠豪高新（600433.SH）、怡亚通（002183.SZ）、中航地产（000043.SZ）。上述股票融资余额占自由流通市值之比均超过20%以上，最高的燃控科技已超过30%以上。
　　券商股净流出额居首
　　同样，作为本轮行情启动的主力军，券商板块本周以来亦出现大幅震荡。据统计数据显示，自12月22日至24日的三个交易日里，尽管券商股融资余额仍位居各大行业之首，但整体融资买入额却呈净流出状态。
　　截至24日，券商股融资余额和融资买入额分别为967.76亿元和416.14亿元，其融资融券交易占A股的成交比例已达25.08%。其中，融资余额占比高达99.54%。不过，本周以来，券商融资净买入额却为-87952.46万元，位居各大板块融资买入流出榜首席。
　　不包括已经停牌的宏源证券（000562.SZ）在内，18家上市券商中，多达14家券商融资净买入额均呈净流出。其中，长江证券以净流出31326.70万元位居第一位。
　　对此，国泰君安研究员赵湘怀表示，当前，券商股行情已进入下半场，由疯牛变慢牛。在其看来，券商下半场的特点是：一是深幅波动，股市稳定性变弱；二是闪电调整，往往当天调整完毕；三是个股分化，不再是鸡犬升天。
　　赵湘怀强调，总体来说，券商股的大逻辑并没变，趋势比估值重要，券商股不能完全用PB/PE体系估值，因为分母都在剧烈变动。这一轮金融股大涨是由希望的心理推动的，居民的大类资产配置正在发生重大变化，这个过程还没有结束。但券商股的疯牛行情已经结束，泡沫或多或少存在，分化在所难免。(.21.世.纪.经.济.报.道 .何.晓.晴)

　　股价频频重挫 上市公司忙维稳
　　此前顺风顺水的反弹行情在本周遭遇剧烈波动，由此引发大量个股股价上蹿下跳，无法淡定的上市公司也纷纷通过加大增持、暂停交易、启动回购、释放利好消息等手段试图稳定股价的表现，业内人士指出，上市公司维稳股价的最终效果尚待观察，但部分维稳行为有望给相关个股带来企稳乃至短线反弹的机会。
　　维稳招数一：加大增持
　　借助此前大盘持续上冲的东风，上市公司大股东和高管纷纷通过高位减持兑现了丰厚的持股收益，然而进入本周后大盘走势风云突变，沪指在本周前三个交易日累计下跌4.38%，这迫使部分上市公司改弦更张，变减持股票为增持股票。最为典型的案例便是乐视网，在经过上周以来的持续暴跌后，乐视网于昨日发布公告称，雷振剑、贾跃民等四位公司高管在12月24日增持公司股票合计7.93万股。除了乐视网以外，中鼎股份、美克家居等33家公司在本周发布了重要股东或公司高管增持的公告，增持总金额约15.46亿元，而本月大股东和高管的增持总金额也不过37.72亿元。
　　华融证券投资顾问李佳认为，大股东或高管增持自家公司股票在一定程度上表明部分上市公司认为在大盘剧烈波动下，公司股票估值存在被低估的可能，相关公司希望借助大股东、高管的增持体现对其公司的信心。其次部分上市公司的大股东或高管试图通过增持行为直接刺激个股股价的表现，对冲近期爆出的负面消息，稳定投资者的情绪。
　　维稳招数二：启动回购
　　除了增持自家公司股票外，越来越多的上市公司开始采取更具备股价指向性的回购模式稳定股价，比如隆鑫通用便在本周三发布公告称，公司控股股东隆鑫控股考虑到公司股票自12月19日复牌后连续下跌，隆鑫控股认为公司目前股价已经不能反映公司的真正价值，建议公司以自有资金通过二级市场实施股票回购，回购价格不超过16.5元/股，回购总金额不超过3亿元，而当天隆鑫通用收盘价不过14.23元/股，较回购目标价存在13.76%的折价空间。此外，海立美达、龙生股份等上市公司也都在近期加速推进各自的回购事项。
　　长城证券投资顾问龚科表示，虽然回购和增持都属于上市公司大股东的股票买入行为，但上市公司在发布回购预案时通常会说明具体的股票回购规模、回购价格以及回购周期，相对于不确定性较大增持行为，回购对上市公司股价的指向作用更为明显。此外，不少上市公司在完成回购后会将回购的股票注销，这有助于提升上市公司的每股净资产。
　　维稳招数三：释放利好
　　相对于需要拿出真金白银来稳定股价的增持、回购，不少囊中羞涩但又不愿放任股价一路下行的上市公司纷纷抛出各种利好预期试图安抚投资者情绪，以在近期大盘调整过程中一溃千里的中小市值上市公司为例，虽然上市公司2014年年报披露工作尚未启动，但不少中小市值公司都提前发布了高转送预案，赛象科技股价在上周四至本周二期间累计下跌15.33%，但在本周三晚间却发布了10转20股的高转送预案，赛象科技也就此成为目前为止转股力度最大的上市公司。除了营造高转送题材外，本周宣布出售公司资产、回笼投资收益、获得政府补贴、发力资产重组等利好消息的上市公司也较本月前半段明显增多。
　　申银万国投资顾问谭飞指出，有足够含金量的利好预期确实会对上市公司的股价形成提振，但这些潜在利好能否如期保质兑现则存在较大变数。另外，不能排除部分上市公司通过释放不确定的利好消息做题材的可能性，特别是那些存在较多审批环节、公司各大股东之间意见不统一、没有进入实质性运作的利好预期投资者需予以特别警惕。
　　维稳招数四：暂停交易
　　如果上市公司缺乏增持、回购的能力，也不具备释放潜在利好的条件，那么还可以采取暂停交易的方式回避股价下跌的风险，据本报数据中心统计，昨日处于停牌状态的上市公司多达225家，虽然相关停牌公司大多表示是由于筹划重大事项而必须暂停交易，但其中个别公司选择的停牌时机却令人生疑，比如博元投资，公司于12月22日晚间宣布公司大股东正在筹划与公司相关的重大收购事项，鉴于该事项构成重大资产重组公司股票自23日开市起停牌。但在停牌前，该股股价已在本月累计下跌34.27%。与博元投资类似，宝鼎重工、东江环保也在预感股价可能面临雪崩前夕急忙出手，分别因拟筹划重大事项、拟披露重大事项临时停牌。
　　广发证券投资顾问郑有利指出，即便上市公司都有正当的停牌理由，不过在大盘加剧波动的背景下，大量股价疲软的上市公司密集停牌还是令人怀疑其真实目的是否在于回避股价下跌风险。这对投资者而言是很被动的，如果一旦行情一来，股票停牌期间又不能操作，也许等一复牌了行情又过去了，对投资者造成不公平和信息不对称。同时在上交所《关于规范上市公司筹划非公开发行股份停复牌及相关事项的通知》已经生效的情况下，上市公司也难以通过长时间停牌回避市场风险。(.重.庆.商.报 .李.扬.帆)

　　从产业资本到内部人上市公司增持潮起
　　近期，A股市场二八现象明显，板块轮动速度加快。券商、保险、基建等板块轮番肩负起引领指数上攻的重任。一时间，你方唱罢我登场，热点层出不穷，让人眼花缭乱。
　　或许是受到整个市场躁动情绪的影响，A股市场也流行起一股增持潮。无论是产业资本、控股股东、董监高，均在揽入上市公司股份。不过，同为增持，但因所处位置不同，各方增持的风格也迥然不同。
　　产业资本高举高打
　　《每日经济新闻》记者注意到，近期产业资本频频闪电举牌上市公司，其特点是在短时间内不计成本地通过二级市场买入大量上市公司股票。
　　具体来看，昨日午间，浩物股份发布公告，硅谷天堂于12月22日至12月24日通过二级市场增持公司股份425.6万股。本次增持完成后，硅谷天堂共计持有本公司股份2258万股，占总股本的5.0012%。
　　值得注意的是，就硅谷天堂增持的12月22日~24日，浩物股份股价12月22日以7.20元的跌停价报收，23日更是一度触及6.48元/股的3个月新低，而昨日午后，受硅谷天堂举牌消息影响，浩物股份股价开盘不到1分钟之内就从7.35元直接拉升至8.23元的涨停板价位，其后虽有下探，尾盘仍报收于7.98元，全天涨幅6.68%。
　　此外，银座股份24日宣布，公司于12月23日接到中兆投资通知，中兆投资于11月26日~12月23日买入公司2600.33万股股份，约占总股本的5%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，今年以来银座股份并未现身大宗交易平台。因此中兆投资对公司股份的增持应该是来自于二级市场。而11月26日~12月23日，银座股份股价最低价为8.19元，最高价为9.55元。因此，中兆投资此番增持耗资巨大，整体耗资约在2.13亿~2.48亿元之间。公开资料显示，中兆投资的实际控制人为零售业大亨黄茂如。
　　此外，近期遭遇闪电举牌的上市公司还包括同力水泥以及中百集团。其中同力水泥公告称，天瑞集团于12月22日通过大宗交易增持公司股份共计2373.99万股，占公司总股本的5%。
　　值得注意的是，此轮产业资本掀起的举牌大潮从今年三季度便已展开。据《每日经济新闻》记者不完全统计，三季度以来已有包括黄山旅游、东方银星在内的近30家上市公司发布了被产业资本举牌的消息。相较之下，在今年上半年发布被产业资本举牌公告的上市公司只有农产品等十余家。
　　控股股东情非得已
　　除产业资本外，近期一些上市公司的控股股东也以看好公司前景为由实施了增持。但实际上，这些增持被动的成分更为浓重，其中较为典型的就是比亚迪。
　　由于在上周遭遇多项市场利空传言冲击，比亚迪股价近日遭遇大幅下跌。自12月18日~22日，公司股价在3个交易日内下挫14.01%。在此局面下，控股方不得不出面稳住局势。
　　昨日，比亚迪发布公告称，公司控股股东兼执行董事王传福于12月23日从市场购入100万股H股。至此，王传福目前所持比亚迪股份（包括A股及H股）已占总股本的23.0873%。王传福表示，不排除日后将于适当情况下继续增持公司股份。
　　上文提到的银座股份也属于这一类。
　　为反击中兆投资及其背后的黄茂如，银座股份12月25日公告称，山东世贸中心于12月24日通过上证所大宗交易系统增持公司股份600万股，约占公司已发行总股本的1.15%。山东世贸中心为上市公司控股股东商业集团托管企业。商业集团还表示，不排除在未来6个月内以自身名义或通过一致行动人继续增持银座股份，累计增持比例不超过2%。
　　此外，隆鑫通用回购公司股份也是暗藏深意。
　　隆鑫通用12月24日宣布，控股股东隆鑫控股建议公司通过二级市场回购公司股票，回购总金额不超过3亿元。
　　《每日经济新闻》记者注意到，隆鑫通用刚于12月19日公布重组预案并复牌，此后公司股价遭遇急跌，短短3个交易日累计下跌高达18.02%。根据重组预案披露，公司发行股份购买资产的价格为15.06元/股。股价的连续下挫，导致公司股价与增发价严重倒挂。这或许才是隆鑫控股提议回购股票背后的动因。
　　此举效果颇佳。12月24日、25日，隆鑫通用股价连续两个交易日上涨，累计涨幅为6.96%。截至昨日收盘，公司股价报收于14.45元/股。
　　高管增持小打小闹
　　近期，一些上市公司高管也有增持自家公司股份的行动。但总体而言，高管的增持股份数量并不多。如视觉中国董事周云东于12月23日增持公司股份500股；东凌粮油董事赖宁昌在12月22日增持公司股份17.99万股；双汇发展高管游召胜、刘松涛、胡运功近日均分别买入公司股份5000股。
　　与高管小心翼翼的增持举措相比，部分上市公司董监高减持的步子则迈得更大。
　　据据统计显示，从12月25日往前推两个月，沪深两市上市公司中，发生了高管增持的公司合计有54家，高管增持股份数量合计7959.27万股；而有高管减持的公司则高达364家，减持股份数量达9.55亿股。高管增持股份数量排名前三的公司分别为大金重工、长信科技、大北农，股份数量分别为1560.6万股、1004.11万股、813.63万股。
　　《每日经济新闻》记者注意到，大金重工之所以能荣登增持榜首位，要归功于公司董事节洪臣。其于12月19日耗资1.37亿元，以大宗交易的方式购入公司1560.6万股股份，占公司总股本的4.34%。
　　减持榜方面，高管减持股份数量排名前三的则是南国置业、北京利尔、同洲电子，减持股份数量分别为4821.74万股、3429.39万股、3400.25万股。(.每.日.经.济.新.闻 .曾.剑)