沪港通未拉平AH股差价：三成标的溢价率超100%
　　关注沪港通的投资者，一定还记得今年4月，沪港通消息刚刚发出之时，港股市场对于AH差价较大个股的疯狂炒作，当时最具代表性的个股莫过于浙江世宝（002703，SZ），几个月内其H股涨幅最高达到300%。市场的逻辑是，随着两地市场互通互联，AH股的差价有望逐渐缩小。
　　不过，沪港通已经正式开通一月有余，但令人有些意外的是，A+H股的差价并未出现明显缩小，在全部86家A+H股上市公司中，有多达27家公司AH股溢价率超过100%,占比超三成。此外，目前A股较H股溢价率最高的个股仍然是浙江世宝，溢价率高达382.25%。
　　冶金、电力股AH差价飙升
　　截至昨日（12月25日），在一共86家A+H股上市公司中，大多数公司的A股都比H股贵，甚至其中有多达27家公司的A股要比H股贵一倍以上（即AH溢价率超100%），占比超过30%。值得注意的是，只有4家公司的A股较H股便宜 （有7只股票停牌未参加统计）。
　　在上述86只A+H个股中，溢价率最高的要算浙江世宝，高达382.25%。截至昨日收盘，其A股股价为25.94元，而H股股价为6.82港元（折合人民币约5.46元）。据《每日经济新闻》记者统计，除了浙江世宝外，还有12家公司的AH溢价率超过了150%。
　　而A股比H股便宜的公司只有4家：万科A（000002，SZ）A股较H股折价11.64%、宁沪高速（600377，SH）A股较H股折价3.38%、青岛啤酒（600600，SH）A股较H股折价1.9%、复星医药（600196，SH）A股较H股折价1.7%。
　　记者注意到，自沪港通11月17日开通以来，上证指数上涨了23.95%，而香港恒生指数却下跌了3.06%，沪港两地市场的强弱显而易见。
　　而在上证所及港交所均上市的A+H股公司的A股及H股自沪港通开启以来的表现也加大了AH溢价率的上升，其中一些冶金、电力板块的股票表现尤为明显，如中国中冶（601618，SH）A股上涨了74.1%，H股仅上涨了2.06%；中国铝业（601600，SH）A股上涨了52.99%，H股却下跌了0.56%；大唐发电（601991，SH）A股上涨了64.98%，H股却下跌了1.37%（上述涨跌幅时间区间均为11月17日至12月25日）。
　　此外，A+H股普遍溢价从AH股溢价指数也能看出。在11月17日沪港通开通当日，A股溢价仅为102.14点，而此后的一个月，由于A股不少个股的疯涨，截至昨日收盘，AH股溢价指数已经达到123.7点。
　　业内：估值完全统一不现实
　　今年4月，在沪港通消息刚出之时，不少资金敏锐地瞄准了AH大差价个股这一洼地。不仅A股在沪上市的个股受到青睐，在深上市的个股也狠狠地跟了一把风，且炒作得更为激烈，溢价率最高的浙江世宝就是最典型的例子。
　　在沪港通消息公布当日，浙江世宝H股便暴涨了64.63%，其后不断震荡攀升，到11月14日，浙江世宝H股盘中最高达到13.16港元，7个月来涨幅达到300%。不过，在11月17日，沪港通开通首日，其H股股价暴跌13.92%，其后更是一路下挫，昨日收盘报6.82港元，较一个多月前已近腰斩。
　　在沪港通开通后的一个多月里，浙江世宝A股的股价还微涨了3.35%，在这样的情况下，浙江世宝A股便再次出现了惊人的溢价。
　　汇业证券策略师岑智勇对 《每日经济新闻》记者表示，浙江世宝A股在深圳上市，而深港通还未开通，之前借沪港通取得的暴涨多为炒作。A+H个股有差价的情况非常常见，原因是内地与香港的投资者的角度不同，影响了对公司估值的判断。
　　有分析人士认为，沪港通只是给投资者多了一个投资渠道，但并不能改变AH股分别属于两个不同市场的现实，不同的市场就有不同的股价定位，幻想AH股差价完全拉平是不现实的。(.每.日.经.济.新.闻 .贾.丽.娟)

　　机构龙虎榜口味生变创业板个股受青睐
　　昨日（12月25日），沪指受消息面利好刺激，反弹3.36%，此前的12月23日、24日分别下挫3.03%和1.98%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，数据显示，在沪指下跌的两个交易日中，A股融资余额出现10月30日以来首度连续两日下降。正当众人目光聚焦于沪指涨跌和两融市场时，龙虎榜数据显示，机构12月23日～25日已将资金悄然聚焦于创业板个股。那么，哪些创业板个股最受机构青睐呢？
　　机构持续买入新股凯发电气
　　数据显示，12月23日，沪深两市融资余额由22日的10037亿元降至9998.4亿元，24日进一步降至9957.7亿元，这是10月30日以来的近两个月时间里，沪市融资余额首度连续两个交易日下降。
　　资金对沪市个股兴趣减弱，是不是意味着对深市个股兴趣增加呢？答案是肯定的。据《每日经济新闻》记者统计，从龙虎榜动向看，机构12月23日对深市的兴趣，尤其是对创业板个股的兴趣明显露出超过沪市的苗头，当日机构买卖沪股8只，买卖创业板股9只，且对成发科技等5只沪股为净卖出；12月24日，机构买卖创业板股11只，占当日机构买卖个股数的30%；12月25日，机构仍然买卖创业板股11只，但占当日机构买卖个股数之比进一步提升至42%。
　　12月25日，位居机构净买入金额之首的是创业板个股东方财富（300059，收盘价31.18元），净买入额1.08亿元；凯发电气（300407，收盘价60.00元）获机构净买入2269.9万元，位居第三。
　　虽然凯发电气昨日净买入额远逊于东方财富，翻开该股历史龙虎榜，可见机构青睐有加。凯发电气是12月3日上市的新股，到目前为止仅交易17天，但11次现身龙虎榜，机构12月16日～25日，有7天跻身该股买卖席位，合计买入金额1.82亿元，卖出金额仅为2017.08万元。即便在该股12月18日大跌8.19%时，机构仍呈现净买入状态。
　　此前的12月12日，凯发电气发布了第三次股价异动风险提示公告，称公司对轨道交通行业依赖度较高，对单一客户中铁子公司中铁电气化局的销售依赖较高。
　　游资5000万逆势买入鲁抗医药
　　昨日午间，央视新闻突然报道了山东鲁抗医药（600789，收盘价7.94元）大量偷排抗生素污水，浓度超自然水体10000倍的新闻。受此影响，原本走势平稳的鲁抗医药股价瞬间失控，午后直线跳水，收盘时下跌4.57%。
　　龙虎榜数据显示，鲁抗医药买卖前五席均为游资席位，多空分歧明显。其中，长江证券宜昌夷陵大道营业部领衔卖出960万元，其余席位合计抛售2547万元。但资本市场总是不缺少敢死队，面对疯狂砸盘，东莞证券东莞塘厦营业部等游资却逆势抢筹，5大席位共计买入约5000万元。
　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日晚间，鲁抗医药发布公告称，媒体所报道的责任主体为山东鲁抗中和环保科技有限公司 （以下简称中和环保）是上市公司的参股子公司，上市公司持有其40%股份。目前中和环保是以提供环保技术与服务为主的高新技术企业，主要经营污水处理及技术服务等，鲁抗医药生产过程中产生的污水委托该公司处理。
　　鲁抗医药还透露，针对报道中涉及的其他问题，国家环保部门等正在进行核查，公司将视进展情况及时履行信息披露义务。
　　机构2.61亿元抛售新宙邦
　　经3个多月停牌后，新宙邦（300037，收盘价32.80元）携并购重组方案于12月23日复牌。公司拟通过发行股份、支付现金的方式来收购三明市海斯福化工有限责任公司100%股权，并募集配套资金。此交易对价为6.84亿元，其中现金支付3.42亿元，发行股份支付3.42亿元，发行价为36.28元/股。
　　令人意外的是，市场资金似乎对新宙邦并购方案不感兴趣，迎接该股的是连续两个一字跌停。
　　昨日该股成交总额高达7.64亿元，创下2010年上市以来天量。龙虎榜数据显示，一家机构占据买1席位，买入6661万元，其余游资合计买入5028万元。但新宙邦卖出席位全都是机构，联手减持2.61亿元。此外，12月23日～24日，新宙邦也遭遇4家机构抛售，合计出逃1764万元。(.每.日.经.济.新.闻 .宋.思.艰)

　　券商投研密集押多2015年背后：二八分化还是市场普涨
　　在跌宕的行情中，A股即将迎来新的一年。与以往的大分歧不同，机构几乎一面倒地倾向2015年牛市论。分歧在于：这会是一个普涨的牛市还是二八牛市？不过从机构调研路径来看，中小盘股仍得到不少关注，尽管其股价依旧低迷。而私募的跨年投资布局也是大小均衡。2015年，我们将面对的，也许仍会是个跌宕起伏的牛市。
　　距离2015年仅剩4个交易日；而A股的走高正在不断验证和刷新机构的研判预期。
　　12月25日，上证指数（000001.SH）一转前两日的调整，上涨达100点，全天大涨3.36%，报收于3072.54点，再次重返3000点关口。
　　而对于2015年的A股方向，市场中较有影响力的申银万国、安信证券等券商的年度策略报告亦密集看多，而其中部分机构的预测已在今年年底的逼空行情中提前得到验证。
　　其中，已出现较高涨幅的券商、银行、国资改革等板块或概念仍被部分机构所看好，但亦有业内人士指出，借贷资金对此轮牛市增量资金占比较大，来自交易和政策等方面的风险仍需警惕。
　　值得一提的是，此轮A股上涨多次呈现出二八行情，即少数大盘股、蓝筹股带动股指上扬，而多数中小盘股却出现阴跌的现象。A股的这一现象是否会延续至明年，抑或是迎来市场普涨，不同机构间的看法也有所差别。
　　数份预测应验提前
　　早在A股此轮上扬前，国泰君安、中金公司、申银万国等券商已对A股趋势进行唱多。
　　如国泰君安11月份的2015年A股投资策略报告称以2400点为起点，我们预期2015年上证综指为代表的A股市场可能出现30%上升空间（上看到3200点附近）；而申银万国证券亦曾提出，上证指数将上破3000点。
　　始料未及的是，A股年末逼空行情的上演已让多家机构对2015年的看多预期提前到来。截至12月25日，自11月21日央行启动降息以来，上证指数已累计上涨25.55%。
　　而另一方面，部分机构此前预测A股于今年年底可能出现的阶段性回调却并未出现。
　　例如中金公司和申银万国曾在年度A股投资策略报告指出，A股年底可能出现阶段性回调。
　　中金公司称，外围因素恶化与个股层面涨幅较大带来获利压力可能导致A股出现阶段性回调，但全年来看我们对A股保持乐观；而申银万国也曾表示2015年内A股市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度将可能会超过200点。
　　而记者了解到，经历了今年年底的轮番上涨后，部分券商仍对于2015年的A股走势呈乐观态度。
　　明天的利好仍然很多，对市场的整体判断仍然偏乐观。北京一家大型券商首席策略分析师指出,首先是无风险利率的持续下降，权益类投资占比继续增加；其次是资本市场的配套改革，如A股可能加入MSCI指数等事件性影响；最后是货币政策继续宽松的概率将对资金面构成支撑。
　　市场普涨可期？
　　虽然A股此轮上涨已近满月，但其二八分化的问题也在对市场带来困扰，市场中的少数蓝筹股上涨带动股指不断上攻的同时，中小板等成长性股票却从中受益甚微。
　　自央行降息开启牛市至12月25日，沪深300（399300.SZ）指数已累计上涨达29.1%；与之相比，中小板指（399005.SZ）与创业板指（399006）涨幅仅为1.72%和1.64%。
　　12月22日，A股二八分化现象表现得尤为明显。当天A股收涨0.61%，但沪市仅有171只股票上涨，而多达758家股票出现下跌。
　　不过在国泰君安证券看来，经历了年底的金融股上涨后，2015年的市场将有机会迎来普涨，而非当下普遍的结构性行情。
　　2015年将是普涨性行情，而非结构性行情。价值股受益于无风险利率下降，成长股受益于风险偏好提升。2015年，价值股和成长股都有表现机会，将是接近于普涨的行情，而非结构性行情。国泰君安证券此前的策略报告指出。
　　大盘短期内迎接一轮调整还是大概率事件，但这之后就可能迎来真正的普涨牛市。广东一位私募基金经理指出，但创业板因为之前两年已经处于牛市，所以调整的时间可能会更长，调整也意味着机会。
　　值得注意的是，在12月25日的上涨中，相应的普涨迹象已出现。当天上证指数上涨3.36%，而中小板指和创业板指分别上涨1.20%和0.64%。
　　而针对此前已经历较高增长的券商、银行等金融板块，亦有机构对此坚持看多。
　　券商业务模式进入全面革新，经纪新模式、投行市场化、业务规模化引领券商进入新时代，2015年盈利增速50%以上，行业迎来高增长周期，是市场高弹性品种。华泰证券认为，对券商股的投资可根据改革力度、客户数量以及资本优势三个维度进行筛选。
　　不过，亦有业内人士认为，由于此轮市场上涨中场内外的融资盘规模较大，可能将加剧A股及增长过快板块的不确定性；据数据显示，截至12月19日，沪深两市融资融券余额已达100.7亿元。
　　而除融资融券外，通过场外渠道的入市资金规模亦在增多，如正加速崛起的民间配资公司和伞形信托资金模式正是前述现象的代表。
　　目前融资盘的占比正在加大，北京一家中型上市券商策略分析师坦言，需要随时警惕融资盘的卖出风险和监管层收紧融资融券或场外配资的政策风险。(.21.世.纪.经.济.报.道 .李.维)

　　蓝筹助力大盘站稳3000点 接下来买什么？
　　经历连续2个交易日的调整之后，以保险、券商、银行等金融股为代表的蓝筹股周四风云再起，推动沪深两市股指再度出现大幅上涨，上证指数暴涨逾百点之多，再度站上3000点大关。不过，这次两市成交量并未随之出现大幅回升，仍仅维持在5799亿元的水平，年底较为紧张的资金面或许仍将对股指上涨的高度形成一定的制约。
　　对于周四蓝筹股再度大涨的走势，综合市场人士的观点，主要有以下一些因素推动：首先，市场传言非银同业存款将不交存款准备金，相当于央行降准3次。其次，券商股的调整告一段落，王者回归极大地刺激了市场人气。第三，养老保险改革方案已获通过，利好保险股。
　　受到上述利好的刺激，保险板块周四整体涨幅高达7.79%领涨两市，铁路基建、运输物流、银行、券商、钢铁等板块的整体涨幅也均超过4%，使得上证指数全天大涨100.01点，以3072.54点报收，涨幅3.36%，成交3790亿元；深成指报收10493.78点，涨幅1.96%，成交2009亿元；创业板指数报收1529.47点，涨幅0.64%，成交302亿元。
　　恒泰证券分析师刘明亮认为，蓝筹股必然仍会充当当前行情的主心骨，如果蓝筹股能够守在某个区域不跌，为下一波拉升蓄势，则新兴板块等表现的空间更大、时间更多。反之，如果蓝筹股陷入调整乃至下跌，则新兴板块面临的估值回调压力更大。银行券商、铁路基建等蓝筹股的表现，决定了未来行情还能否继续创新高，乃至2015年行情能否有一个好的起点。
　　东北证券策略分析师沈正阳则认为，近期市场再度大幅调整，不少投资者有从熊市赚的钱在牛市亏掉的感觉，事实上跑赢上证指数应不超过10%。12月9日的暴跌，并非2007年的2·27行情；近两日的调整，亦非2007年的5·30行情。直观的现象：2·27行情后市场普涨、小盘领涨；5·30行情后权重领涨、小盘滞涨；而当下是赚指数不赚个股，先打小票、后杀大票的特征。直接的理由：政策面风险提示，增杠杆资金滞胀，两融规模过万亿后面临资金压力。
　　更主要的视角，可能还是在估值和业绩之间不能无限背离的股市内在规律层面。因此，本轮指数行情，是政策与增杠杆资金的共振；还似当年的5·19行情，市场躁动之后调整，实属正常，后市指数仍将面临一定的调整压力，上证指数有回探2700点附近的可能。操作上应以防御为主，只有经过较为充分的调整、平衡市场内在估值结构以后，后市才有望展开新的行情。
　　就后续的市场走势而言，沈正阳认为，市场短期的调整压力仍在，指数仍将大幅波动，不排除指数急速下跌的可能性。中长期来看，老树发新芽驱动下的蓝筹股、国企改革、一带一路等主题性投资机会仍在；而对于创业板则保持相对谨慎，认为在经历了两年的牛市后，成长股的故事逐步进入业绩兑现期，无论从业绩还是估值来看，创业板的机会都很有限；短期创业板的主题机会可能仅在高送转层面。（.第.一.财.经.日.报）

　　昨日逾10亿元资金离场 近7亿元大单抢筹10只个股
　　昨日，A股市场呈现大单资金净流出状态，两市大单资金共计流出达10.36亿元。值得注意的是，有576只个股昨日实现大单资金净流入，其中，172只个股大单资金净流入超1000万元。
　　通过资金连续净流入、昨日资金净流入居前、昨日资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理，金鸿能源、民生银行、华夏幸福、达实智能、江苏旷达、大西洋、北生药业、廊坊发展、浙江东日、利源精制等10只个股较为典型，而上述10只个股昨日累计吸金约6.66亿元。
　　值得注意的是金鸿能源，该股连续5个交易日实现大单资金净流入。从基本面看，金鸿能源全资子公司中油金鸿主营天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营，目前已形成华南、华东、华北三个大区，并独资及控股天然气长输管道公司及城市天然气运营公司30余家，是国内天然气领域中下游重要的能源运营商。2018年以后，公司将进入稳定期，每年供气量不超过9亿立方米，其中华南区供气量不超过2.7亿立方米，华东区供气量不超过5.5亿立方米。此外，民生银行连续4个交易日实现大单资金净流入，华夏幸福、达实智能、江苏旷达、大西洋、北生药业连续3个交易日实现大单资金净流入，廊坊发展、浙江东日、利源精制连续2个交易日实现大单资金净流入。(.证.券.日.报 .任.小.雨)

　　估值、热点相关性 百余低市盈率个股分布风向
　　连日来热点切换，二线蓝筹股的崛起是否代表着低市盈率板块的集体爆发。
　　1. 逆袭上涨
　　11月开始，资金关注点被金融、工程建筑、煤、钢铁、电力五板块吸引，虽然前期经历了一轮大涨，目前市盈率仍然处于一个较低的水平。板块市盈率多浮动在5~9倍。
　　2. 上涨原因揭秘
　　低估值以及个股的业绩持续增长使得上述板块存在一定的上涨空间。此外，金融改革、国企改革、一带一路以及自贸区的建设作为板块个股中长期上推的动力。
　　3. 下一个热点？
　　沪深300指数市盈率不到11倍。目前低市盈率行业中除了银行外，数目最多的为制造业、房地产业。房地产高库存，制造业产能过剩、高杠杆以及平淡的外部需求，带来不利影响。
　　4. 看市盈率炒股？
　　市盈率反映的是实时市场估值情况。尽管较低的市盈率可能反映出目前部分行业较低的估值水平，只能部分成为后市投资或预测带来借鉴，更多应该参考行业整体净资产水平。
　　近期市场热炒二线蓝筹股，的确是由于二线蓝筹股市盈率较低，目前处于价值重估阶段。创业板被高估回调。
　　实际上，板块的市盈率与板块内的公司业绩情况、发展前景、所属行业、市值有关。未来的市盈率处在什么位置比较合理和符合市场预期，很难靠现状去预测，一般来说长线资金考虑炒作资本会关注市盈率，短期资金一般会关注近期热点等。市盈率可以作为一个参考标准，但不能作为唯一标准。（民生证券分析师）

　　工程建筑板块四利好云集三领域 11只龙头股或借力起飞
　　昨日，工程建筑板块表现强势，板块整体大涨7.19%，龙元建设、中国中铁、中国交建、中材国际、中铁二局、中国铁建、中钢国际、中国中冶、中国电建、龙建股份、葛洲坝等11只个股涨停，中国建筑（9.82%）、上海建工（8.56%）、中国化学（8.09%）、宏润建设（7.38%）、达实智能（6.86%）、隧道股份（6.57%）、中工国际（6.55%）、北方国际（5.53%）和腾达建设（5.16%）等个股涨幅也均超过5%。
　　资金流向方面，昨日板块内37只个股实现大单资金净流入，其中，大单资金净流入均超过1000万元的个股有19只，而葛洲坝、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国电建、中国交建、中国中冶等个股大单资金净流入均超过亿元，隧道股份、达实智能、国电清新、中材国际等个股大单资金净流入则均超过2000万元。
　　分析人士指出，昨日工程建筑板块表现强势，主要受到诸多利好刺激。首先，发改委网站12月25日公布，2014年国家新开工西部大开发重点工程33项，投资总规模为8353亿元，重点投向了西部地区铁路、大型水利枢纽等重大基础设施建设、生态环保和民生工程。
　　第二，从2015年1月1日起，新版《绿色建筑评价标准》将正式施行。新版《绿色建筑评价标准》在旧标准基础上，更为精细、全面。其中包括，将标准适用范围由住宅建筑和公共建筑中的办公建筑、商场建筑和旅馆建筑，扩展至各类民用建筑；将评价分为设计评价和运行评价；修改部分评价条文，并为所有评分项和加分项条文分配评价分值等。
　　第三，发改委网站12月23日披露，近日批复6个基建项目，总投资额约253.4亿元。据初步统计，四季度以来，国家发改委共批复49个项目，涵盖机场、铁路、公路、城市铁路等基建领域，项目投资总额达到近1.4万亿元。
　　第四，据悉，投资规模达500亿美元的尼加拉瓜跨洋运河项目日前正式开工，首次开工工程投资约10亿美元。多家计划参与其中的中资企业，将从中分得一杯羹。
　　投资策略方面，招商证券表示，可从以下三大领域布局投资机会：首先，把握行业新趋势：一方面是新领域，走出去基础设施先行，推荐龙头：中国中铁、中铁二局、中钢国际、中国交建、中国电建等；另一方面是新技术，建筑工业化有望继续推进，推荐龙头：精工钢构、亚厦股份。第二，国企改革：需关注政策方案、公司积极性和股票估值，建议重点关注中国建筑、葛洲坝等；第三，传统需求框架：地产链，短期销售改善有助估值反弹，利好广田股份、东易日盛。(.证.券.日.报 .任.小.雨)