嘉事堂（002462）：全方位发力电商业务
　　全方位发力电商业务,维持增持评级。公司在处方品种、物流体系、药事服务占据先发优势,未来有望打造自营型B2C医药电商平台,并在行业中独占鳌头,维持2014-16年EPS0.93、0.73、0.97元预测,维持目标价33元,维持增持评级。
　　掌握大量处方品种价格竞争优势。处方药上网后不可避免会导致终端价格竞争,在前期或许可以通过补贴,但长期看如何在保证质量的前提下,找到最具成本优势的品种,将成为大部分医药电商企业的硬约束。嘉事堂2013年开始GPO业务(核心是筛选高性价比品种供应厂商),已公告签约首钢等三大客户,项目总规模约25亿,已掌握大量品种价格竞争优势。
　　拥有强大的物流配送经验。嘉事堂拥有华北地区规模最大、现代化程度最高的现代医药物流配送中心,是全国最具竞争的专业第三方医药物流公司之一,长期与拜耳等跨国巨头合作,在医药专业物流领域拥有丰富的经验,有能力和基础开展大规模医药物流配送
　　具备有提供优质药事服务的基础。门诊处方分流的主体是慢性病治疗药品,主要患者为中老年群体,公司长期以四季药学服务为载体在药店深入开展专业服务,有完善的药事服务体系输出能力。
　　业务初期即完成团队激励。公司电商团队在业务开创期即高额出资2000万入股(占股20%)完成激励,奠定长期发展基础。



　　长园集团（600525）:聚焦核心整合并购,竞争力跨越式提升
　　公司拟以发行股份与支付现金方式收购运泰利100%股权。公司拟通过向全体股东发行股份与现金支付方式购买运泰利100%股权,其中发行股份161,765,831股,支付现金3,440万元;对运泰利公司的交易作价为17.2亿元,根据业绩承诺,收购相当于2015年13.23倍市盈率。
　　公司拟配套融资4.8亿元:公司拟通过非公开增发配套融资4.8亿元,其中,深圳藏金壹号、沃尔核材、华夏人寿分别认购2亿、1.8亿和1亿元。
　　近期持续在电池领域实施并购整合:继投资星源材质之后,公司11月收购江苏华盛80%股权,12月获得深圳沃特玛公司11.11%股权;星源材质、江苏华盛分别是锂电池隔膜、锂电池电解液添加剂的优秀企业,沃特玛是磷酸铁锂电池行业龙头之一,均在国内产业链中有较强的影响力。
　　立足核心产品进行并购与战略投资,在电池与储能的材料、配套产业的竞争力跨越提升。公司有较先进的企业文化与管理体系,优秀的并购整合水平是公司的核心竞争力之一;通过在电池产业链核心产品与检测及自动化装备等配套产业的整合,公司在该领域的综合竞争力再上台阶。公司管理层对上市公司的控制力也有所加强。
　　评级面临的主要风险
　　并购企业的整合情况低于预期。
　　估值
　　提高目标价为20.1元。预计公司2014-2016年摊薄后每股收益分别为0.37、0.61和0.82元(考虑增发),基于2015年33倍市盈率,维持买入评级,目标价由15.00元提高到20.10元。(国泰君安 )



　　富临运业（002357）:继续夯实主业 稳步转型发展
　　1.事件
　　富临运业董事会通过决议:从2015年起将汽车客运业务经营模式中的“公司化经营管理模式”优化为“目标责任考核经营模式”,并相应地修订会计政策;全资子公司眉山公司收购其控股子公司四通公司163.1万股股权;拟以9883.8万元认购三台农信社1710万股,占三台农信社本次增资募股完成后总股本的9.5%。
　　2.我们的分析与判断
　　2.1.内外兼修夯实主业
　　公司确立目标责任考核经营模式后,可进一步明晰车辆产权和线路经营权,通过客运车辆的深度公司化改造来稳定、提升主业盈利能力。四通公司2013年实现净利润约700万元,2014年前10个月的净利润已与上年全年持平。眉山公司进一步收购四通公司股权后(收购后占股79.42%)可增强公司对眉山客运新站(一级站)的控制权,有利于公司扩张在眉山地区的市场份额。公司强化内部管理与持续外部扩张并举,有利于确保其主业盈利稳中有增。
　　2.2.多元化转型稳步推进
　　三台农信社所处的绵阳市三台县是四川省人口第三大县,存款来源良好。农信社2013年、2014年上半年分别实现净利润1.1亿元、7592万元。富临运业、仁智油服(参见2014年12月22日公告)本次增资后将成为较大的法人股东。本次投资有望提高公司闲置资金的利用效率,并为进一步多元化转型积累有益的经验。
　　2.3.暂时维持盈利预测不变
　　经营模式的优化对公司盈利的影响将逐步体现,短期内相应会计政策的修订仅影响营业收入口径和固定资产规模;收购四通公司股权的时间节点尚未确定;三台农信社的增资工作若于2014年底前完成,有望对公司贡献一定的投资收益。我们暂时维持对公司2014-2016年的EPS预测为0.61/0.62/0.63元,视后续进度而调整。
　　3.投资建议:维持推荐
　　公司内外兼修不断增强主业盈利能力,同时积极探索业务多元化,我们仍然看好其转型升级的前景,因此维持对富临运业(002357)的“推荐”评级。(银河证券)



　　首旅酒店（600258）:经营市场化有所突破,市值存在成长空间
　　总体观点:首旅酒店(600258.CH/人民币15.74, 谨慎买入)酒店主业短期仍然受制于市场环境以及行业格局,内生业绩增速预计仍然较为缓慢。但我们近期在对公司进行调研时注意到,公司在经营、管理层面的市场化程度有所提高;国企改革外力推动叠加公司内生资本诉求下的扩张加快,后续在酒店领域的海内外扩张以及激励机制改善均值得期待。公司目前总市值仅36 亿元左右,随着市场化经营持续推进以及资本扩张、国企改革等后续落地,市值存在提升空间。预计2014-2016 年每股收益0.51、0.64、0.72 元,维持谨慎买入评级,建议长线投资者可以布局。中银国际
　　巴安水务（300262）:在手项目充足 业绩增长有保障
　　公司目前在手项目近20亿,明年随着沧州、锦州、蓬莱等项目的加速建设,业绩将保持高增长的态势。其中,沧州海水淡化项目,一期规划明年11月投产,加上锦州供水项目的建设提速,将成为明年业绩的主要贡献来源。另一方面,公司东营直饮水和青浦污泥干化项目,均采用自主研发技术,具有区域示范效应,未来复制性强。同时,公司资金回流稳固,年底石家庄、东营BT项目的顺利回款,将为之后的项目建设提供有效的现金流保证。
　　产业基金启动,助力公司发展.
　　公司10月初公告成立产业基金,基金计划规模为10亿元,由公司出资40%,为快速扩张奠定资金基础。产业基金将主要投资工业水、市政水及固废处理等领域优质项目;对降低公司融资成本,打破现阶段成长的天花板起到关键作用。未来公司获取项目进度有望加速,业绩持续高增长有保障。
　　投资建议:增持评级,目标价25元.
　　公司目前项目充足,涉及污水处理、直饮水、污泥干化协同发电、海水淡化等领域,以环保类工程建设为主。随着《水污染防治行动计划》的出台和产业基金的成立,公司在行业性需求释放和市场化融资渠道拓宽的背景下,将加速市场开拓,获取和管理的项目将大幅增加。我们看好公司未来内生与外延式的同时高速扩张。
　　预计公司14-16年EPS分别为0.35元、0.50元和0.64元,目标价25元,给予公司买入评级。(光大证券)



　　华测检测（300012）:行业稳定增长,并购打开市场空间
　　华测检测预计2014-2016年EPS分别为0.50元、0.60元和0.71元。目前股价对应动态市盈率分别为37、30、26倍。根据预测行业平均PE估算,公司2014年估值为25元。但未来公司通过并购和新开发业务模式,不断扩大自己的业务范围和市场占有率,同时国有企业垄断逐渐解除的大环境下,作为综合性第三方检测行业龙头公司的华测检测的市场抢占市场份额的能力将优先于其他小型检测公司。由于公司未来市场想象空间较大,且股价处于横盘区间,给予公司“增持”评级。(红塔证券)