投资要点

产业链数据综述

1、未来A股市场蓝筹板块及蓝筹个股有望得到市场青睐。12月19日,证监会新闻发言人通报了证监会近期针对市场操纵违法违规行为的执法工作情况,其中涉及了假借市值管理名义等方式进行的股价操纵案件。我们认为,管理层“打假”有利于净化A股市场环境,在打击“庄股”、“垃圾股”同时,有望提升A股市场价值投资的理念。进一步,在新股供给相对无限的背景下(注册制+退市制度),我们认为蓝筹板块及个股具有相对优势。(1)新股供给限制性溢价消失,经历时间和市场考验的蓝筹股稀缺性溢价产生;(2)在“黑天鹅事件”事件刺激下,新股的成长性“证伪”折价将会产生;(3)蓝筹股稳健成长性的溢价将产生,2004-2013间连续实现营业收入同比增长和净利润同比增长的A股上市公司仅有23家,显得相对稀缺;(4)随着A股市场不断壮大,参与市场的单位规模的资金量将明显增大,使得市值较小的个股难以接纳大资金而出现流动性折价的可能性。

2、产业链数据简评:(1)上周商品房周度成交面积再创年内次高,建议重点关注房地产板块。上周30城市商品房成交约535.5万平方米,环比上升了3.7%,再创年内次高;其中一二三线城市环比增幅分别为11.9%、6.5%和6.8%。12月以来30城市商品房周度成交面积维持在500万平方米的高位,基本符合我们之前“商品房成交‘提升’阶段”的预判,维持“4季度商品房成交有望实现同比正增长”的基本判断。基于此,我们认为,随着商品房成交的持续改善,房地产行业的资金链风险在逐步下降,2015年房地产板块仍具有较高的配置价值。(2)棉花期货连续结算价格2014年累计下跌幅度约32.9%,利好棉纺织板块。截止上周末棉花期货连续结算价格报收12720元/吨,环比下降3.4%,2014年初下降了约32.9%,从成本端的角度相对利好棉纺织板块。

另一方面,从原材料替代的角度看,国内棉花价格的下降,将对粘胶短纤等相关替代带来不利影响。(3)12月份农产品价格指数持续上升,预示着12月份CPI有望改善。

上周农产品价格指数为205.5点,环比上了2.1点,较上月末上升约8个点(或上升3.9%);同期22省市平均猪肉价格保持相对平稳,由此,我们认为非猪肉的食品价格有望对12月份可能的CPI回升贡献相对较高。

行业配置建议

维持“短期内大盘震荡概率较高”的观点。尽管上周上证综指上探至3117.53点,创近49个月的新高,但数个交易日中的盘中震荡还是非常明显,显示市场存在较为明显的分歧。周末发布的《国务院关于修改〈中华人民共和国外资银行管理条例〉的决定》,对外资银行在中国境内机构设立、人民币业务等方面的限制进行适当放宽,对内资银行构成一定的竞争压力,或将成为本周银行板块可能回调的一个诱因。我们认为,大盘走势在时空上的不匹配是造成阶段性风险的一个重要原因,需要更长的时间来夯实。