国祯环保:跨领域拓展空间大
　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈俊鹏 日期：2014-12-23
　　优质水务公司,小城镇领域龙头
　　公司为国内领先的水务公司,国祯环保主营业务为生活污水处理投资运营、环境工程EPC和污水处理设备生产销售,为老牌生活污水处理企业之一,以一站式六维服务为特色,拥有污水处理能力230万立方米/日,为我国第七大生活污水处理运营商。公司在二、三线及以下城市中小规模生活污水处理领域优势明显,受益于县级、镇级污水处理市场的逐渐释放,公司迎来快速发展契机。
　　行业需求旺盛,助公司业绩稳步增长
　　我国十二五和十三五期间的废水治理投入(含治理投资和运行费用)将分别达到10,583亿元和13,922亿元。十三五废水治理投入有望较十二五增加22.08%-31.55%。
　　随着城镇化进程加快,国家逐步推进县域污水处理设施的统一规划、统一建设、统一管理。有条件的小城镇和规模较大村庄建设污水处理设施,城市周边村镇的污水纳入城市污水收集管网。根据我们测算,到2020年县、镇生活污水处理需求规模达3879万立方米/日,投资需求达883亿元。未来,在水十条等政策的推动下,行业投入将加速释放。
　　跨领域扩张空间巨大
　　公司为安徽省最大的环保公司,在竞争激烈的污水处理领域,公司占有一席之地,全国份额排到第七,经营能力突出、成本控制强是最主要原因。我们认为,以公司实力及安徽广阔的环保市场,未来跨领域发展的概率极大。同时,公司备考国祯集团,有依靠上市公司平台做资产整合的可能。
　　投资建议:买入评级
　　我们认为,公司为出色的水务公司,技术水平、成本控制是最大优势,那么在未来PPP模式下,水务市场化提高的情况下,公司有望获得更多市场份额。同时,公司上市后,向其他领域拓展的力度将加大,安徽环保市场空间巨大,而公司为最大的环保公司,具有极大优势。我们预计预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.81、1.14、1.37元,目标价60.00元,买入评级。
　　风险提示:跨领域拓展低于预期。
　　

　　江苏旷达:光伏项目执行能力强,胸有成竹扩大业务
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：游家训 日期：2014-12-23
　　江苏旷达(002516.CH/人民币18.20,未有评级)发布公告与山西潞安太阳能签订合作协议,以山西河津50MW光伏电站项目为基础,开展一系列合作,潞安太阳能利用其在资源、制造业优势支持项目开发并网以及组件提供;旷达电力负责项目的投资、建设、电站并网及电站运营。
　　1.打下光伏业务发展基础,胸有成竹扩大业务。公司电站业务经过一年多的稳步发展,完成力诺建成电站的收购运营,大小路条项目电站的后续建设、并网及运营,公司对电站开发业务发展打下扎实基础,后续电站业务进一步放量。
　　2.本次公告进一步加深与合作伙伴关系,签订合作协议。框架协议目标自2014年12月18日至2019年12月17日期间在山西省内合作开发完成1000MW地面光伏电站和分布式光伏电站项目的建设;自本协议签订至2015年底双方合作开发200MW的光伏电站。
　　3.项目储备丰富,电站业务大概率将进入放量期。公司此前与新疆国信阳光持续合作,收购其110MW路条在手储备项目;以旷达电力为主体在云南施甸、甘肃张掖市高台县设立项目公司,和新疆乌恰县人民政府签订120WM的项目合作框架,其中1期项目30MW。
　　4.自有资金和银行授信储备为公司电站开发提供资金支持。本次公司与工商银行常州分行签署了《银企战略合作协议》,工行常州分行为公司及公司下属单位提供总量不超过30亿元等值人民币意向性融资授信额度。另外公司3季度在手现金5.59亿元,资产负债率43.1%,其中带息负债/全部投入资本比例32.5%,为公司电站开发提供资金支持。
　　5.股权激励已获得证监会核准,股权激励后续顺利完成后,公司电站业务发展进一步理顺。
　　6.汽车业务稳步发展,为公司发展提供资金及业绩支持。
　　7.我们认为公司汽车织物业务发展稳步增长,同时积极向座套业务、二级市场拓展提升汽车织物业务的发展速度。另外公司光伏业务快速发展,提升公司业绩,公司电站业务进入时点较好,项目业务专业团队经过股权合作,业务合作以及股权激励,与公司紧密结合,持续获取项目能力以及开发能力值得期许,同时公司资产质量较好,融资能力较强,看好公司的业务发展,持续推荐。
　　

　　亿利达:看好公司发展前景,重申增持评级
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范杨 日期：2014-12-23
　　投资要点:
　　维持盈利预测目标价18.39元,重申增持评级我们维持公司2014-16年EPS 0.33/0.53/0.73元不变,维持18.39元目标价,该目标价亦对应2015年总体23x PE 估值。我们重申增持评级。
　　公司股价连续调整,形成难得买入良机12月16日至12月22日,亿利达股价连续向下调整,累计跌幅达到18.9%,期间表现相对沪深300/中小板指低23.4%/10.6%,处于短期明显超跌的状态。公司基本面无虞,未来发展前景良好,我们认为公司股价深度调整为市场提供了绝佳买入机会,建议投资者增持。
　　电机已经通过核心客户认证,市场空间扩大5-10倍公司节能电机已通过核心客户严格认证,开始进入小批量供货阶段,2015年公司依托在中央空调风机领域的绝对领导优势,有望取得较大规模的电机订单,成为主要增长动力。我们估计小风机配套电机后销售单价由40元提高为约340元,市场空间扩大5-10倍。
　　想象空间远不止于中央空调风机公司未来的发展不会局限于中央空调业。公司在中国风机市场已与竞争对手拉开差距配套成熟之后还有望进入家用空调市场,分享空调直流化趋势。并可能通过外延并购,进入净化通风、冷冻冷链等领域跨行业整合风机市场。这些领域带来的潜在市场空间以数百亿计。
　　风险:客户认证变化风险;核心专利技术泄密风险
　　

　　卫宁软件：医保控费添力 慢病管理起航
　　长江证券2014-12-23 09:20
　　事件描述
　　1、卫宁软件公告,公司决定使用自有资金人民币1,950万元对卫宁科技增资,将占卫宁科技65%的股权;2、卫宁软件与上海市第六人民医院合作开展糖尿病健康管理项目。
　　事件评论
　　卫宁科技承载卫宁医保控费&理赔大战略,增资助其加速潜在项目落地。卫宁科技是卫宁软件开展医保控费、医保理赔直付等业务的重要载体,其专注于医保基金监控智能审核管理、智能数据挖掘、临床医学知识库应用等,在国内处于领先地位。卫宁科技紧抓我国医保的两大埋单者:1、社保方面,与无锡、嘉兴、盐城、连云港等城市的基本医保经办部门合作,搭建基于医保规则库的控费系统;2、商保方面,已与平安养老、太平人寿等商业保险公司合作,基于控费规则库以及自身积累的临床路径系统,搭建具备风控引擎的自动化控费理赔平台。我们认为,我国医保正逐步走向市场化,这从国家鼓励商业保险公司介入大病医保、新农合等可见一斑,将产生对医保自动化控费和理赔系统的巨大需求,本次增资可加快卫宁科技在社保和商保控费理赔的市场步伐。
　　糖尿病管理为慢病管控战略开局,实现O2O 业务模式及B2B2C 客户延伸。
　　2013 年我国确诊的糖尿病患者达9840 万人,约占全球四分之一,IGT 前期患者更是多达3.16 亿,按1500 元/年/人的药物治疗费用保守估算,我国静态的糖尿病患者管控市场规模高达1476 亿!本次合作具有两大战略意义:1、实现了O2O 合作模式,即卫宁搭建糖尿病健康网,实现医患双方的线上问诊,第六人民医院提供诊疗、康复指导、疾病管理、社区随访等线下服务;2、实现客户由机构向公众延伸,糖尿病管控平台将结合就医云、健康云、药品福利云、云医院,共同挖掘C 端医疗健康大市场。我们认为,待药品流通环节打通后,糖尿病管控平台将有效运作,此种模式可复用到帕金森、心脑血管等慢性病中。
　　互联网医疗布局落地有声,维持推荐评级。在定增预案出炉后,卫宁的四大新业务布局均落地有声,其中自动化保险理赔平台、慢病管控平台、就医云移动应用均有所突破,药品福利云的落地需静待明年一月份电子处方权开闸。
　　我们认为,HIS 系统可实时保有医生开具的电子处方,而卫宁的HIS 医院客户资源约占全国10%,一旦医药分离政策强制实施,卫宁有望获得打通自身HIS 接口以获取电子处方的优先权,再与药商合作实现配送,可掘金处方药大市场,以预计2014-2016 年EPS 为0.63、0.98、1.38 元,对应PE 为120、76、55 倍,维持推荐评级!
　　

　　瑞康医药:区域医疗器械配送业务整合者
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：丁丹,胡博新 日期：2014-12-23
　　事件:
　　近期我们调研了公司,了解公司医疗器械配送业务的进展。
　　评论:
　　医疗器械配送业务快速增长,维持谨慎增持评级。公司为山东省内药品配送领先企业(90%为纯销),2013年收入约57亿元,我们预计未来3年复合增速20%以上,继续保持快速增长。2012年进入的医疗器械配送业务为公司潜力业务板块,预计2014~2015年有望实现翻倍增长。维持盈利预测2014~2016年EPS 为0.85、1.08、1.37元,上调目标价至38元,对应2015年PE 35X,维持谨慎增持评级。
　　大市场小公司,省内医疗器械配送整合潜力巨大。我们预计山东省内医疗器械配送的市场规模在200亿以上,而目前的配送呈现小散乱的特点,配送企业以大量经营不规范的小型商业公司为主,随着医疗器械配送的监管加强,未来市场集中度将会显著提升,公司深耕省内市场多年,拥有丰富的医院资源,在医疗器械配送领域通过收购并建立事业部的模式扩张,有望成为区域内医疗器械配送的整合者,若未来市场份额达到15%,则配送收入有望达到30亿量级。
　　医院覆盖率提升+品类拓展,医疗器械配送有望实现翻倍增长。公司2012年开始涉足医疗器械配送业务,之后凭借在山东省内的优势快速拓展,预计目前在省内医院的开户率已经超过80%(主要为二级以上医院),具备快速增长的终端基础,公司医疗器械配送涵盖普通耗材、骨科、介入、医护等领域,预计未来还将向其他品类拓展。公司2013年医疗器械配送收入约2.4亿,预计2014~2015年有望实现翻倍增长。
　　定增增强资金实力,管理层经营稳健。2014年公司公告拟定增12亿元用于补充公司流动资金。由于医疗器械配送基本为现款向上游拿货,而医院回款期较药品更长,因此资金占用高于药品。通过此次定增,公司资金将更加充足,有利于医疗器械业务的开展和进一步外延并购。公司管理层积极但不冒进,经营稳健,围绕医药商业不断探索新的业务模式,看好公司的长期发展潜力。
　　风险提示:药品价格下降风险;业务模式拓展进度风险。
　　

　　互动娱乐:剥离化工业务,优化娱乐产业布局
　　互动娱乐 300043 机械行业
　　研究机构：瑞银证券 分析师：胡昀昀 撰写日期：2014-12-23
　　拟出售原材料业务
　　考虑到业务转型,公司决定将旗下原材料业务出售给董事长陈雁升控制的星辉投资,支付对价3.43亿元,对应PB为2.63倍。我们认为该项交易对于公司的经常性盈利影响不大(14年可能实现资产处置收益约5500万元),但有助于聚焦主业、降低盈利波动性并可回笼资金聚焦主业。原材料业务2014年前三季度贡献营收占比57%,但净利润占比仅3.1%。
　　定增收购春天融合50%股权
　　公司将以非公开募资的方式以14.8元/股发行6081万股,募集总额9亿元,用于收购影视发行、制作公司春天融合50.38%的股权和补充流动资金。公司董事长、春天融合股东和公司旗下畅娱天下总经理均将认购。根据标的方承诺利润,此次收购加上9月份收购已获得的20%股权,合计将对公司15年贡献7320万元净利润;考虑到增发的影响,我们估计合计增厚EPS约9%。
　　游戏、影视、衍生品协同可期
　　公司在13年以来陆续收购了游戏开发商畅娱天下和天拓科技,实现了从车模、婴童产品向手游、页游为代表的线上互动娱乐的转型升级;对春天融合的参股则将业务进一步拓展至影视行业。我们认为此次出售和收购交易将使得公司战略布局进一步清晰化,打造游戏、影视和衍生品三位一体的互动娱乐平台,三者可基于IP发挥协同效应(如《生化危机》、《仙剑》、《大闹天宫》等游戏和影视作品互通互联),最大化变现价值。
　　估值:目标价23.35元,维持买入
　　鉴于公司的资产重组以及增发收购事宜仍存在不确定性,我们暂维持盈利预测,采用分部估值法得出目标价23.35元,维持买入评级。
　　

　　海通证券:拟H股增发募资300亿港币,主要用于融资类业务发展
　　海通证券 600837
　　研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：2014-12-23
　　事项:海通证券于12月21日发布公告称公司拟新增发行H股1,919,978,820股,认购价为每股新H股15.62港元,预计将募集款项299.43亿港元。
　　平安观点:
　　募集资金用途:海通证券在公告中称,所募集资金用途主要为1)约60%用于发展本公司的融资融券类业务;2)约15%用于发展本公司的约定购回以及股票质押式回购业务;3)约10%用于发展本公司的结构化产品销售交易业务;4)约5%用于增资海通开元投资有限公司,发展本公司的直投业务;5)约10%用作补充本公司的营运资金。
　　此次募资将促进公司融资类业务和直投业务的发展:公司增发H股所募集的近300亿元港币中,约75%的资金将用于发展公司的资本中介业务。
　　截至2014年3季度,海通证券实现营业收入,同比增长34.82%;实现利润,同比增长32.43%。虽然公司业绩实现较大的增长,但是在上市券商中,公司的业绩增长速度是比较低的。其中一个主要的原因是公司的资本中介类业务增长速度较慢。在其他公司利息净收入实现翻一倍甚至两倍收入的前提下,海通证券的利息净收入增长速度只有52%。因此,此次募资将促进公司资本中介业务的发展。
　　另外公司还拟将5%的资金用来发展公司的直投业务,公司在2014年下半年分别发起设立了芒果海通创意文化投资基金和上海并购股权投资基金,预期此次增资将增加公司的直投业务收入。
　　公司积极进行海外并购:海通证券在2014年拟通过海通国际收购Japaninvest和圣灵投资银行,积极布局海外市场,尽管未来的整合存在一定的不确定性,但是公司海外并购的步伐和国际化的布局在国内券商中属于比较快的。
　　投资建议:海通证券基本面良好,今年业绩增长在上市券商相对增速较低,主要是因为公司的资管业务收入同比下降和资本中介业务发展较慢所致。随着此次募资,公司的资本中介业务预期明年将有较大幅度增长,同时公司在券商中国际化布局较快,因此,维持公司推荐评级。
　　风险提示:募资的不确定性;海外并购的不确定性。
　　

　　东江环保:公司发布澄清公告,东江本身并未被证监会调查
　　东江环保 002672 综合类
　　研究机构：高盛高华证券 分析师：韩永,张富盛 撰写日期：2014-12-23
　　最新消息
　　2014年12月19日,中国证监会在新闻发布会上公布,已经针对涉嫌操纵18只股票的机构和个人进行立案调查,东江环保在这18只股票之列。针对该新闻,公司于晚间发出了澄清公告。
　　分析
　　我们认为监管部门的调查对象可能是二级市场投资者,而非该上市公司本身。根据东江环保公告,目前公司没有收到中国证监会的任何通知,且公司管理层及实际控股股东也不存在涉及股价操纵的行为。
　　另外,我们预计公司的项目正常推进,明年危废处理能力将有大幅度提升。我们预计2014年末公司的核定危废处理能力可以达到大约76万吨,2015年在粤北、江门、嘉兴德达、克拉玛依、江西等新建项目以及沙井扩建的推动下,核定处理能力可以达到大约148万吨。其中,盐城沿海项目危废产能从6000扩建至9000吨已经完成,焚烧能力增加至3万吨的环评也在进行;公司估计2015年下半年江西项目焚烧车间可以建成;江门项目2015年一季度有望投运;粤北危废项目环评等手续齐全,目前暂停是为了配合政府在当地的统一环境调查,除填埋场有所延后其他如期推进。
　　铜价对公司的不利影响程度在减弱。一方面,公司正在积极开展危废无害化和工程服务业务,目标是将这两个板块的2015年毛利润贡献提升至50%和15%左右,从而逐步降低危废资源化业务。另一方面,我们预计公司新增的高品质铜盐产品,明年就会有约1万吨投入市场,毛利率会高出目前的铜产品5-10个百分点。
　　潜在影响
　　我们维持对东江环保的盈利预测、目标价以及对于H股/A股的买入/中性评级(H股位于强力买入名单;12月22日港股收盘价:港币27.85元)。我们预计这种调查,短期内将会引起公司股价波动,但并不会给公司的基本面施加任何不利影响。
　　

　　中航资本:王者归来!国内军工资产证券化盛宴唯一标的
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁文韬 日期：2014-12-23
　　依托大股东资源,打造综合金融平台,分享军工行业的资产证券化红利,打造中国版GECapital。中航资本是中航工业旗下唯一金融控股和产融结合平台,肩负着以金融助推航空产业发展的重要使命。中航资本围绕金融控股、航空产业、新兴产业投资三大板块开展业务,以财务、信托、租赁、证券为主的金融业务是当前盈利主要支柱,未来财务性实业投资收益占比将逐步提升。中航工业集团目前资产证券化率55%,未来3-5年有望达到80%,中航资本是促进集团资产证券化进程加速的主要平台。作为中航工业重要的融资渠道,除利用金控平台为成员公司提供金融服务外,中航资本作为集团的股权投资运作平台,可以对集团成员参股,为其业务发展提供资金支持,加深和拓宽产融结合的深度和广度。
　　金融股权进一步集中,集团盈利能力增强。中航资本公告,拟向中航国际、陕航电气等17家公司以定增换股方式发行2.78亿股购买中航租赁30.95%、中航信托16.82%、中航证券28.29%的股权,定增价按停牌前20个交易日均价的90%来确定,为15.78元/股。交易完成后,中航资本持有中航租赁、中航信托、中航证券的股权比例分别提升至96.75%、80%和100%。收购资产评估价值分别对应三公司8月末净资产的1.44、1.8、1.36倍,换股价远低于市场估值。收购完成后中航工业及下属公司持有中航资本的股权比例由41.68%提高至49.23%,股权的进一步集中,提升集团盈利能力的同时,将增强上市公司对金融子公司的控制力度,并提高中航工业后续资本运作空间。
　　金控平台贡献稳定盈利,租赁和证券业务增长空间巨大。1)租赁业务为未来重点发展方向,此次14亿定增拟全部用于增加中航租赁资本金,飞机租赁或成盈利增长主要来源。2)财务公司资金归集率提升推动资产规模和盈利能力稳步扩张。预计净利润未来3年将保持20%以上的增长。3)中航信托预计受行业因素,未来三年同比增速将有所放缓。4)证券业务发展迅速,预计未来集团将在项目资源和资本金上都给予大力支持,2014年净利润预计超过3亿元,未来3年增速预计超过40%。
　　创投业务将成为新的增长引擎。中航资本通过定增等方式投资中航工业旗下公司,分享公司成长并择机退出。中航资本依托中航工业旗下20多家上市公司和200多家下属公司,优质项目资源丰富,未来创投业务利润贡献有望达到50%。以2014年为例,2季度中航资本完成减持西飞股份股权确认投资收益超过6亿元,且目前仍有30亿左右浮盈。中航产投9月底2亿元参与宝胜股份定增、11月5亿元参与中航机电定增,预计均将获得可观的投资回报。
　　目标价29.2元,给予买入评级。采用分部估值法,中航资本公允价值为494亿,对应26.48元/股。若考虑此次定增换股,则合理价值为29.2元/股。公司停牌前股价18.83元,公司停牌期间军工行业和金元金融行业均实现40%以上涨幅,未来三个月内预期公司股价还将有30%-50%的上涨空间,首次覆盖给予买入评级。
　　主要不确定因素:集团资产证券化低于预期,信托业务系统性风险。
　　

　　斯莱克:罐线设备有望成为业绩新动力
　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：潘贻立 日期：2014-12-23
　　盖线增速放缓,公司发展转向4-8 倍容量的罐线市场。
　　公司销售面向全球,出口方向重点集中在东南亚、中东、南美洲、东欧等新兴经济体地区,易拉罐消费提升空间巨大。公司目前的主要竞争对手为STolLE、DRT、STI 三家美国企业。公司所生产成套设备售价一般比国外同类产品价格低20%-40%,但产品技术水平相当,成本、价格竞争优势比较明显。然而受投资波动影响,预计未来几年国内制盖生产线短期内需求难以出现大幅回升。公司计划利用技术创新优势和客户资源,向二片易拉罐制罐设备等其他高附加值业务延伸以实现业绩的持续稳定增长。单套制罐整线设备的售价约在1.0-1.5 亿之间,可达到制盖整线设备的4-8 倍的市场容量。公司2013 年初与河南金星啤酒集团签订的两片罐成套设备合同总价为1600 万美元,受土地因素制约导致金星啤酒投资进度影响,预计大部分订单2015 年可实现交付。
　　利用自动化技术优势,未来有望打开外延业务发展空间。
　　由于公司的核心技术优势体现在超薄金属加工以及漏光检测、高速图像检测等领域,公司的制盖、制罐生产线设备属于冲压自动化的范畴,能整合资源发挥技术研发优势,未来会利用自身的技术优势,积极考虑冲压自动化生产线、机器人、视觉传感器、智能制造等领域,通过内伸和外延等多种渠道来扩大公司规模。
　　盈利预测与投资建议。
　　预计2014-2016 年公司可分别实现每股收益1.53 元、1.83 元和2.17 元。
　　目前股价对应2014-2016 年的动态市盈率分别为40.54、33.88 和28.47倍。公司传统盖线业务短期受行业投资放缓影响短期内较难见到趋势性好转,但中长期仍将受益易拉罐整体消费市场提升;公司通过金星啤酒两片罐生产线项目切入市场容量更大的罐线生产领域;公司有望凭借自动化技术优势,向机器人、视觉传感、智能制造等自动化新业务的延伸的可能性较大。给予公司未来6 个月增持评级。
　　

　　松芝股份:把握一带一路机遇,买入移动制冷龙头
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学,廖瀚博 日期：2014-12-23
　　公司客车空调护城河已成,乘用车、电动空调快速增长;一带一路国家战略赋予巨大契机,公司轨交空调正陆续进入收获期;此外,公司10亿定增项目有望推动并购成为全球巨头。建议把握年报超预期、估值切换、一带一路估值提升的投资机遇。
　　中国汽车空调领导者,目标全球移动制冷设备霸主。中国汽车空调龙头,大中客车空调销量全国第一,全球第三。公司有望成为全球龙头:短期受益电动空调、乘用车空调业绩增长,中期受益一带一路铁路设备的全球扩张,长期整合并购成为移动制冷设备全球霸主。
　　汽车空调需求快速增长,份额提升和品牌提升。公共出行,节能环保,公交客车需求稳定,空调装配率提升+公交电动化,客车空调量价齐升。乘用车空调,受益车企零部件外购趋势,份额提升+合资切入,推升品牌和盈利。
　　一带一路对外扩张,公司轨交空调空间广阔。一带一路贯穿欧亚,东接亚太经济圈、西进欧洲经济圈,铁路基建意义重大。公司数年积淀进入收获期,引入京投公司、安徽铁投作为战略投资者,加速轨交(地铁、轻轨、铁路)空调业务开拓,潜力巨大,将快速再造一个松芝。
　　投资建议:①公司营收不到30亿,2020年目标100亿。除了汽车空调持续拓展,轨道空调是未来再造一个松芝的核心领域,冷链物流(冷藏+集装箱空调)更是空间诱人的蓝海;②公司正实施10亿战略定增(锁三年,定增价13.02元),公司并购扩张成为全球移动制冷霸主概率在加大;③短期受益电动空调、乘用车空调业绩增长,中期受益一带一路铁路设备的全球扩张,长期整合并购成为移动制冷设备的全球霸主;④公司2014-2015年EPS为0.73元、0.92元,对应2014年12月22日收盘价PE为19倍、15倍,考虑公司并购预期,公司15年PE将不足13倍,我们维持买入评级,未来6个月目标价23元,对应公司15年PE为25倍。
　　风险提示。新能源汽车推广低于预期;轨道车空调、冷藏车空调市场拓展低于预期。