俄罗斯最大银行Sberbank投资银行部门首席经济学家Evgeny Gavrilenkov警告称，俄罗斯央行[微博]采取的“拯救行动”可能会导致一个全面的银行危机。

　　Gavrilenkov说，

　　如果俄罗斯央行继续提供再融资，以换取不能上市流通的、银行能几乎无限量提供的证券，这将逐渐导致全面的银行业危机。

　　俄罗斯央行向俄罗斯的银行体系注入流动性，以防止大面积违约。而这可能最终会带来更大的灾难。本质上，他认为银行可能无法偿还央行的贷款而他们抵押品的质量也不足以抵债。目前，俄罗斯央行贷款利率为17%。

　　据他估计，目前超过7.3万亿卢布的债务意味着银行将支付每年1.2-1.3万亿卢布的利息(200亿美元)。

　　上周俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina宣布，俄罗斯计划引入针对不能上市流通资产的外汇贷款。该措施旨在平息投资者对该国银行业健康状况的担忧。

　　然而，Gavrilenkov表明，此举可能会增加系统性风险，而不是减轻他们。

　　他指出，随着俄罗斯央行和俄罗斯财政部向经济注入额外流动性，卢布今年已下跌超过40%。他还指出，与此同时，俄罗斯预算支出大幅增加。

　　目前，银行业已经显现出危机的迹象。银行间拆借利率昨日升至27.3%，创下彭博社2006年收集该数据以来新高。这显示出，市场对银行业的信心正快速减弱，而银行对彼此的资产负债表质量感到担忧。

　　俄罗斯财长Anton Siluanov上周五承认，俄罗斯的银行业没有足够的资本达到资本充足率的要求。

　　据路透社报道，他讲话之后，俄罗斯下议院推出草案，给予银行业最多1万亿卢布的资本补充。此次草案在一日内通过了三次审核，而这在以往需要数周时间。这显示出了政府对金融行业的担忧。

　　上周四，摩根士丹利警告称，俄罗斯的银行业值得担忧。

　　除了俄罗斯央行利率上升的压力，公司违约对银行业的利润构成立刻的威胁。在过去9个月，公司组合的风险成本大幅上升。

　　外界对于俄罗斯银行业的担忧已经使得俄罗斯央行大幅宽松。周四，俄罗斯央行宣布，银行不再需要按市场价格对资产计价，并允许银行使用上季度汇率平均值来计算其需要多少外汇支付以外汇计价的债务。简而言之，俄罗斯央行正放松对银行业资产负债表的管理。

　　然而，问题的核心是，俄罗斯银行现有资产负债表的压力是主要来自卢布汇率下跌，还是有其它更为深层次的问题。如摩根士丹利所说，

　　俄罗斯的银行业看起来像是实体经济与俄罗斯央行之间的风险吸收缓冲区，其似乎承担了利率上涨和卢布下跌所带来的风险。

　　对俄罗斯当局来说，问题的核心是如何区分受短期因素影响而流动性紧张的银行以及那些基本面存在问题的银行。对后者的支持可能意味着高昂的代价，并最终对俄罗斯经济无益。