股市人心总是难以抗拒小道消息的诱惑。每当“阴谋论”和“内部信息”被故作神秘的看似走漏了风声之后，就真成了不少股民投资决策的依据。部分原因在于，我们都认为自己常识性地深谙“皇帝的新装”。我们似乎都乐意默认，在这个特色国度，现实书写的剧本总比戏剧来的疯狂。就像刘青云和郑少秋联袂的电视剧《大时代》，他们的桥段与中国内地20余年证券市场的故事相比，那就是部青春偶像剧，too young,too simple。
　　又是一轮被誉为疯牛行情的到来，尽管业内对融资融券的杠杆风险预估，尽管大盘行情依旧任性的与宏观经济面分道扬镳，而在李大霄眼里这一回是“真牛“了，甚至目前的3000点已牛过那巅峰般的6124。在他看来中国真实的利率水平，在全球都属于偏高的，而在市场化的呼唤下，从高往低的过程中，必然伴随着市场的走好。”很多人过高地估计了我国经济处于下行风险的层面上，而过低估计了我们的股指水平已经是全球垫底的现实“，这是他再一次”看多“的逻辑之一。
　　李大霄的高调在圈内众所周知，同时，他的执拗也招致着许多”讨伐“，从恐吓索命的午夜凶铃，到高抬贵嘴的苦情哀求。在众多研究机构对本轮上涨行情提出杠杆叠加的下跌风险时，他重提中国股市价值投资的开端，哪怕刚刚才有某知名财经作家公开表示从不炒股，撰文巴菲特式的价值投资理念在中国股市行不通。”大量地抛弃价值股，去追成长股，追垃圾股、题材股、小股票、次新股。这种情况非常严重。在中国股市中，垃圾股上天，蓝筹股下地是个普遍现像“李大霄承认此前这一现象，也预示着可能转机会到来。正因为中国证券市场存在着这样荒唐的投资方式，外资在惊讶的同时，才有了抄底圈钱的机会。这轮牛市行情的外资盆满而归，让李大霄心痛不已，因为他的观察里，外资的入场，才是这轮上涨的导火索。
　　“我们的市场，我们股民在对待股票价值上都存在集体性的误判“李大霄说的这个怪象谁都能看出，而问题在于，前20年的中国证券市场，为什么会使价值投资理念失灵？为什么会存在股民集体性的误判？
　　时间拨回20年前。改革声势10余年后，国企所依附计划经济体系逐步瓦解，管理与产权制度的弊病却始终纠缠着大批国企的生存之路，进而大面积的亏损，经济增长数据下滑到5%左右。而与此同时，恰逢市场经济的生机初现，让一批思路开阔的少壮派萌生了建立中国资本市场的想法。这里面就包括有经济研究背景的王岐山和华尔街背景的王波明。
　　亲历过那个年代，如今已为国务院参事研究员的保育均在回忆这一情景时直言不讳，“他们几个人当年建议搞股票市场，都是对的。但到了我们这个体制之内就是错的。“虽然股票一直以来被我们认为是资本主义的东西，但它有两个好处，第一可以溢价发行，一个钱可以卖成十几个钱；第二可以不用还，让股民去炒。在这个背景下，用证券市场”合理“融来的钱，为亏损国企输血，替国企解困。可以说，当时的中国股市并不能称作真正的资本市场。”在一个健康的交易所中，保护投资者利益，才是我们的证券市场唯一安身立命的根本，“李大霄在采访中的这个表态，说道了要点，也符合市场的逻辑。中国证券市场一直以来的潜在生态链弊端，其源头就在于它默认保障着融资者的利益，在那时融资者主要是谁？国企。
　　公司上市的机会不是按照企业经营优劣和盈利水平为标准，而是行政分派。大量困难国企的包装上市，把叫花子打扮成靓女，谁是靓女？证监会说了算，审批环节因此产生了巨大的寻租黑洞。劣币驱逐良币，也让企业真实价值的表现，在这个市场上找不到应有的融资机会。遑论价值投资。
　　在常识中，证券分析师玩转的应该是数字活儿。而在李大霄这里吐露的却是字字真言的中国特色，“在中国玩儿股票要讲政治“是这些年来李大霄政治觉悟的核心。话到此刻，故事开始步入《纸牌屋》的轨道。撕下所有的华装，中国股市脉络对于政策导向的反应是极为显著的。一些时候它服从着“更高层面”的广泛利益，如果这种利益建立在公平透明的投资市场准则上，不伤筋骨。而当这种“服务“导向被部分人盗用而偷换概念时，结果就是某些精致利己的“弗兰克们”，看似理所应当地在运作的核心中呼风唤雨，却与其始终标榜的民众基础毫无关系。而说到美国，反观中国证券市场，1792年那被无数人浪漫主义般形容的华尔街《梧桐树协议》，事实上也是一个操纵市场价格的卡特尔，它保证着内部人的利益。中国也隐约暗合着这一规则。它们印证了一个道理，历史大多都得经过年少无知的粗放历程，被认为相对成熟的华尔街也不例外。
　　“这也是我前20年以来，一直认为不能买股票的原因，谁搞不清这个道理？一定会付出非常昂贵的学习代价。“李大霄非常理解。
　　一直以来评论对他最大的质疑在于，股市无非涨跌，硬币的两面非此即彼，看涨的终归都能有应验的那天。但如果你搜索他的百度百科你会矛盾地发现，他在20年当中长期被誉为“看空者“。从前20年不合时宜的“唱空派”，到现在遭人恐吓的“死多头”，以及他极力兜售的“股市钻石底“理论，态度急转直下的理由和他看涨本轮牛市的判断逻辑是相同的：中国如今的证券市场好像不太一样了。
　　“首先以前中国股市是单边式，这次是双边式，可以有做多或做空的双向交易了， 其次以前的牛市建立在没有退市机制的市场中，这次退市机制开始了。“对于时下瞩目的沪港通，虽然没有获得期待中的火爆，但两个资本市场的顺利交接联通，依然给李大霄提供了”看多“的底气。通过沪港通的渠道，中国资本市场的国际化开始探索，以前是封闭市场，是虚幻的，随时可能被开放所杀死。与其说这次沪港通政策希望通过香港，让国内资本和A股走向世界，还不如说利用境外资本来倒逼国内资本市场监管和制度建设的改革进程，让合理的价值选择引导市场的投资行为走向正轨。”这一次的牛市是在注册制准备开始的状态下起步的。“李大霄提到了这个减审放权的背景。虽然酝酿在即，可以看出李大霄等”价值派们“对结束权力配置资源的那一天，何尝期待。当然会有担忧，但就像三十六年前一样，改革不但需要智慧，也要勇气。一个交易场所的股票价格能动态真实反应上市公司经营状况时，长线的价值投资就有了期盼，这也是回归正轨的基准判断。
　　采访中李大霄的一句话让我内心五味杂陈，“我看多中国股市的最根本原因在于，政府不会让证券市场倒掉。要记着，买股票你一定要听党的话。”我深深理解，也深深忧虑。
　　借用那篇不朽作品《伟大的博弈》中的一句话，“在扑克游戏中，之所以有赢家，很大程度上，是因为有输家。而在自由市场的博弈中，如果其参与者是完全理性的，并拥有完备的信息，那么博弈的结果有可能所有参与者都是赢家。”
　　市场天生警惕着权力，讲完故事后，警醒着监管者、融资者和投资者：别想建个《纸牌屋》还想着能从中赚钱。在里面混，迟早是要还的。