央行继续缄默 资金面全天紧张
　　周二，央行公开市场操作未见任何动静，放水预期迟迟未能兑现，叠加短期资金需求渐增，市场资金面显著收紧。市场人士指出，年底前银行体系流动性收紧的压力不断上升，货币市场利率上涨的风险将持续考验央行货币政策定力。
　　截至昨日，央行公开市场操作已连续第六次保持缄默。由于本周已无任何到期资金，因此央行此举没有带来任何资金流量变化。但在市场对于放水的呼声日渐高涨的情况下，央行不作为对市场情绪的打击明显，当天银行间市场资金面明显趋于紧张。
　　当日银行间质押式回购市场上，除7天品种外的各期限回购利率均出现不同程度的上涨。其中，隔夜回购加权平均利率上涨约6BP至2.71%，14天至两个月的各期限回购利率上涨9-12BP。虽然7天回购加权平均利率收盘下行约1BP至3.51%，但盘中最高成交到6.2%，难掩资金紧张的态势。据交易员反映，资金面全天紧张，从隔夜到1个月的资金需求均十分旺盛，无奈供给端只有政策行苦苦支撑，难抵供需持续趋紧的趋势。
　　后市来看，由于短期内将陆续迎来新股集中发行、前期MLF到期、年终考核等压力考验，市场资金需求将进一步增长，而公开市场无到期资金、新增外汇占款低迷使得流动性增量供给完全依赖央行主动作为。在鉴于此，市场对于降准的呼声高涨，但也有观点认为，央行也可能利用短期定向工具缓解机构燃眉之急，以等待年终财政放款的跟进。（.中.国.证.券.报 .张.勤.峰)

　　央行公开市场操作继续暂停 回购定盘利率最高涨105bp
　　今天（周二）央行继续在公开市场 零操作 ，这也是上月末以来，央行第六次暂停公开市场常规操作。不过，这也算在预期之内，因为只要市场利率波动在承受范围内，央行就有暂停常规操作可能。一家国有银行人民币交易员称。
　　据了解，央行自11月27日暂停正回购操作后，至今未进行其他任何操作。统计数据显示，央行公开市场本周（12月13日-12月19日）无正回购到期，无逆回购及央票到期，由此推算，周二无资金净投放。
　　上述交易员表示，随着临近年底，资金紧张程度有望加大，接下来两周，央行有望恢复公开市场操作，向市场净投放一定量的资金。
　　资金利率全线上涨
　　周二，上海同业拆借利率全线上涨，其中，1M、3M期限产品上涨幅度最大，分别上涨23.05bp、14.52bp。
　　由于本周公开市场到期量为零，央行未进行流动性投放，市场资金变得相对紧张。另外，机构对银行间资金价格上升紧张预期也有所上升。上述国有银行交易员称。
　　从回购利率来看，当天资金市场的紧张氛围则更为明显一点。当天回购定盘利率也基本全线上涨。1天回购定盘利率FR001为2.88%，上升3bp；7天回购定盘利率FR007为3.67%，上涨12bp；14天回购定盘利率FR014为5.5%，大涨105bp。
　　受访的交易人士多表示，14天品种的回购定盘利率大幅上涨，代表了金融机构对年底资金价格上涨的预期，届时恰逢年末和四季度末，机构的资金需求将上升。
　　延续了数个月的资金面宽松或正在改变。事实上，资金面慢慢趋向紧张从上周已开始。上周四央行连续第五次暂停了例行公开市场操作，鉴于上周共有正回购到期50亿元，央行最终实现资金净投放仅50亿元。
　　显然，在金融机构看来，单周50亿元的到期资金并不以弥补当前市场各方对流动性的需求。由此，从上周开始，各个期限的回购利率已在缓慢上升。
　　此外，中证登近期发布的《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，其大幅收紧企业债券质押回购融资门槛，其中要求企业债除主体AA级及以上、债项AAA品种外，暂停入库，也被视为资金趋紧的一个因素。
　　不过，在上述交易员看来，与去年末，甚至今年一季度末和二季度末相比，目前资金价格的上行都尚算温和，特别是隔夜回购和超短期拆借利率，显示出现资金荒的可能性并不大。
　　新股冻结资金巨量
　　除了季末、年末因素，从本周开始，例行缴准、新股申购、年末考核等多重因素持续施压资金面。
　　中信证券固定收益部近期报告指出，从本周四开始第7批新股申购资金将陆续被冻结。按照6月以来新股申购网上、网下中签率的平均情况来看，预计本次新股申购总共将冻结约2.7万亿元资金。
　　不仅包括新股发行，目前股市回暖大趋势下，交易量屡创历史新高，股市对资金的虹吸效应也非常明显。上述国有银行交易员称。
　　央行12月15日最新数据显示，11月金融机构外汇占款增加22 亿元，较10月增长661亿元的增幅大幅下降，接近9月仅增加11亿元的水平，维持了5月以来的低水平震荡趋势。
　　事实上，近两年，我国外汇占款显现出和过去持续大幅增长不一样的态势，不少月份外汇占款都出现负增长，货币政策需要释放更多的流动性。
　　为此，在近期外汇占款增量再度降低的情形下，央行将继续灵活运用常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）组合工具管理流动性，但3个月期限的MLF到期后是否续作仍具有未知因素。
　　不过，利好的因素是中央国库现金管理操作室15日发布公告称，财政部、央行定于12月18日进行2014年第十二期国库现金管理定存招投标。本期国库现金定存操作量600亿元，期限3个月（91天）。
　　事实上，财政部、央行12月份以来累计进行两期国库现金定存招标，操作量合计达到1200亿元。(.21.世.纪.经.济.报.道 .乔.加.伟)