随着中证登对抵押融资债券资格的调整，这场依靠加杠杆操作的指标股行情终于谢幕。在此前的一周里，我不断提醒投资者注意这种行情的不可持续性，建议大家在3000点之上卖出保险、券商和强周期股票，现在看来大体上还算正确。

乱炒大盘股不可为

如果要问为什么不看好3000点以上的行情，那是因为看淡未来三年的宏观经济走势，尽管暂时不存在经济危机和金融危机的可能，但经济减速的趋势是十分明显的。买金融类股票是一种宏观投资行为，必须关注经济数据的变化，那种以为股票被低估，地产商有钱就可以乱炒大盘股的行为，是一种金融上的弱智。

从本周发布的一组经济数据来看，市场确实没有炒大盘股的理由。11月工业增速再下0.5个百分点，显著低于预期，表明我国经济减速的趋势没有丝毫改变，按此推算四季度经济真实增速大概在7%左右。尽管由于更改统计指标体系，今年全年还可以维持7.4%，但这没有实际意义。

经济快速回落时期炒作周期股、炒作银行股都是没有前途的，这已经为股市200年的历史所证实，但有那么一群土财主偏要犯傻，霸王硬上弓，手握大资金外带3~5倍杠杆炒大盘股。这固然可逞一时之快，殊不知股市是惩戒无知和消灭傻钱的地方，只要你敢胡来，即使10万亿也把你灭了，只需两年。要讲毁人不倦，股市比楼市效率高得多。在股市里混，土财主们只经历了前半场，看起里似乎风光，但此间要诀不是看你上半场怎么进，而是看你下半场怎么出，“出来混，总要还的”。

不到一个月，上证指数暴涨20%，大体上完成了境外投行给2015年全年努力的目标，这里券商股固然居功至伟，但是中石油的杠杆作用更大。中石油是两市第一大市值股票，市价总值17000亿元，占上证指数7%左右，然而他的真实流通市值仅仅360亿。12月4、5两日，该股连拉两个涨停，为市场带来3 400亿元的虚假市值，也使上证指数成功突破2800、2900点两道大关，股民为之欢呼雀跃，以为大牛市提前发动了。其实这是一种典型的市场操纵行为。这件事到底谁谁干的，目的是什么？

市场面临持续调整压力

既然管理层不追究，我也不好说什么，只是谈谈这种操纵行为的荒谬之处。由于全球经济减速和石油产能大幅增加，全球石油价格暴跌了40%以上，全球油气生产商的股价近两个月跌幅在30%~60%之间，中国3只油气股在境外市场也大体下跌了30%多，但A股市场却冒天下之大不韪，强行拉升中石油A，把该股拉到油价100美元左右的位置。试想，有哪个傻瓜会相信这种上涨是价值发现？不客气地说，两桶油的走势是宏观经济行为，任何人都救不了他们，在目前的石油价格下，中国石油应该成为亏损股，除非政府提供巨额的财政补贴。也许操纵中石油的人是为了迎合领导意图拍马屁，但确实拍到了马蹄子上。有点常识的人都知道，这是一种显著的操纵市场行为，出了这种股价异动，您说证监会查不查您。查您吧，好像您是出于善意，不查吧，有违领导层提出的依法治国精神，对肖主席的“对市场操纵行为零容忍”也是一种挑战。操纵中石油导致很多股民误判市场，造成巨额损失由谁来赔？

由于券商股和中石油操纵的市场狂飙，使得本该稳健发展的市场提前见顶(至少是短期顶部)，市场将面临漫长而痛苦的调整过程，而在前期挣了钱的人也很容易在日后的震荡中再赔回去。随着市场的调整，融资盘会逐步出清，大盘指数告一段落。

当然，行情没有完，资金依然在，只不过未来两个月的行情跟指数关系不大，指数下跌时能上涨的股票超过半数，而习惯于指标股行情的投资者会比较痛苦。