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包钢稀土（600111.SH）在业绩下滑的路上越走越远。 2014年第三季度业绩报告显示，包钢稀土2014年1~9月实现营业收入37.9亿元，同比下滑43.85%；实现净利润3.97亿元，同比下降63.58%，下降幅度超过预期。“随着稀土价格的疲软，包钢稀土完成2014年全年业绩目标的情况不会太乐观。”百川(微博)资讯稀土分析师杜帅兵接受《中国经营报(微博)》记者采访时表示。公开资料显示，按照2014年年初制定的经营计划，包钢稀土2014年计划实现销售收入64亿元。本报记者致电包钢稀土，得到的官方回复是，业绩下滑主要是“销售结构变化所致”，至于“销售策略的东西，我们没法详说”。值得注意的是，包钢稀土已经连续三年业绩下滑。数据显示，该公司2011年营业收入为115.28亿元，同比增长119.25%，净利润34.78亿元，同比增长363.33%。此后，该公司的营业收入在2012年、2013年分别同比下滑19.38%、8.33%；净利润在2012年同比下滑56.58%，在2013年同比微增4.22%；2014年1~9月，营业收入和净利润的同比降幅都在扩大。连续三年业绩下滑申银万国稀土分析师认为，稀土氧化物和稀土金属价格大幅下滑是包钢稀土收入下滑的主要原因。卓创资讯稀土分析师许海滨表示：“包钢稀土业绩下滑，主要是该公司的主营产品业务收入降低，比如氧化镨钕、氧化镧和氧化铈从二季度开始价格一直下滑。” 数据显示，2014年年初，氧化镨钕价格为30万元/吨，中期小幅上涨至34万元/吨，现在又跌至30.4万元/吨左右，下滑幅度为11.3%；氧化镧铈价格则从2014年年初的2.2万元/吨左右，一路下跌到目前的1.96万元/吨，下降幅度达到43%。氧化镨钕、氧化镧铈价格的下降对于包钢稀土的业绩造成了一定影响。对于业绩下滑的原因，包钢稀土相关负责人解释称，这是因为在报告期内公司产品销售结构变化所致，售价和成本较低的镧铈产品销量较多，而售价和成本较高的镨钕产品和中重稀土产品销量较少。而对于产品销售结构为何发生变化，该负责人接受记者电话采访时表示，“涉及销售策略的东西，我们没法详说。”杜帅兵认为，包钢稀土产品销售结构的变化是由于该公司的镧铈产能太大了，因此导致销售策略的改变；包钢稀土的主营产品是镨钕、镧铈等轻稀土，中重稀土比较少，中重稀土主要是南方的一两家企业在做。一位熟悉该公司的证券分析师指出，“稀土价格低迷,下游需求疲软，出售更多铈镧产品让包钢稀土的业绩降幅大于预期。”事实上，在过去十多年，全球市场稀土需求量激增，包钢稀土是最大的受益者。2011年，包钢稀土以接近70%的利润率，成为当年中国最赚钱公司之一，甚至将一些银行、央企抛在身后；但2012年以来，稀土下游需求持续不足，稀土产品价格下行，包钢稀土也不能独善其身。被列入淘汰名单令人担忧的是，包钢稀土最近还被列入2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业（第二批）名单。在工信部公布的名单中，共有28家稀土氧化物企业上榜，淘汰产能共计10.371万吨。这是我国首次将稀土企业列入过剩产能淘汰名单。在这份名单当中，包钢稀土旗下的包钢稀土冶炼厂、包头华美稀土高科有限公司（以下简称“华美公司”）、包钢和发稀土公司位列其中，共需淘汰产能1.02万吨。 在名单公布之后，包钢稀土发布投资建设新项目的公告，其中包括在包钢稀土冶炼厂、华美公司原址上进行一系列环保改造；与2014年1~9月包钢稀土3.97亿元净利润相比，新项目的投资高达8亿元。“这次升级改造主要是针对原来的生产线，包钢华美当然也在其中，但不是主要的。”包钢稀土相关负责人表示，“根据国家稀土产业政策的要求，在保证完成国家稀土冶炼分离产品总量控制计划的前提下，我们对于下属企业的落后、重复产能进行了淘汰。”杜帅兵告诉记者，目前国内的稀土产能过剩较为严重，按照《国土资源部关于下达2014年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》，2014年度全国稀土矿（稀土氧化物REO）的开采总量控制指标为10.5万吨，但目前仅是正规的企业产能就高达20多万吨。“产能过剩的矛盾激化主要体现在2011年以后，高额的利润导致大家都去投入。”包钢稀土总经理张忠曾经公开表示，近几年的稀土重组虽然在一定程度上消化了一部分过剩的产能，但远远不能消化全部。为解决产能过剩，我国正在实施、推进稀土资产重组，按照相关规划，包钢稀土及其母公司包钢集团是北方稀土集团整合主体。但值得注意的是，华美公司正是包钢稀土2011年启动重组以后收入“囊中”的资产。 “兼并重组了其他企业，并不代表落后生产线就被淘汰了，缩减产能意味着人力过剩，但是又不能大幅裁员。包钢稀土兼并其他公司但整合是个大问题，压力也比较大。”杜帅兵认为。在分析包钢稀土2014年全年表现时，许海滨表示，“目前稀土市场需求并无实际改善，加之稀土现货价格仍处于震荡下滑阶段，包钢稀土第四季度业绩恐怕也难以改善。”
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