公司主营人造板和木材业务，木材业务毛利率较高，但经营周期较长，人造板行业整体产能过剩严重，且原材料成本压力较大，短期内难以盈利。报告期内，公司毛利率同比增长了0.7 个百分点至17.9%,但停工损失使得管理费用大幅上升，报告期内管理费用率13.8%,同比提升了4.2 个百分点。尽管前三季度公司略有亏损，但人造板业务存在增值税退税的政策，通常发生在年底，因此公司全年依然可以保持盈利。报告期内，公司投资收益为9997 万元，同比增长391%，公司近年来加大了对财务投资的投入。主要包括委托贷款和对联营企业的投资，联营企业的投资为吉林森工集团财务投资公司，持有24%的股权；委托贷款主要通过全资子公司吉林森工圣鑫投资公司和长春市吉盛通达小额贷款公司，公司的财务投资收益远远超过主营业务收益。公司主业人造板常年处于亏损状态，时而产生停工损失，主营业务的盈利堪忧，且波动性较大，公司实际业绩来源主要为财务投资收益，委托贷款的利率基本在20%左右，公司作为上市公司融资成本相对较低，委托贷款的收益较大，业务规模难以提前预测，因此，我们不对公司作相应的盈利预测，首次覆盖，给予“中性”的投资评级。

　　北方创业（600967）收入确定短期影响业绩 中长期价值不减

　　3季度净利润小幅下滑，业绩大幅低于市场预期。但公司毛利率、净利润率分别上升 0.1、0.2个百分点，盈利能力持续增强。中铁总700台货车延期确认收入、资产致换手续未齐全导致置入资产难以确认收入导致营业收入下降。与神华长期战略合作研发重载货车，促进公司货车产品升级，抢占国内市场先机。我们假设年内中铁总的700台货车及资产臵换手续完成能够确认相应收入，预计2014-2016年收入增长19.9%、20.7%、26.4%，净利润增长57.2%、43.0%、30.8%，EPS为0.49元、0.71元、0.92元，如果年内不能确认，全年业绩将可能低于预期。自备车及海外出口强劲增长，集团军工资产存在注入预期，重申买入-A，6个月目标价21.30元，对应2015年30倍动态PE。

　　石英股份：新型光电源等市场驱动石英制品需求

　　公司是国内高端石英制品行业龙头公司是国内最大的高端石英材料制造企业，目前，公司高纯石英砂生产线目前已具备7,300吨/年的生产能力，打破了国外垄断，是全球少数几家具有大规模生产高纯石英砂能力的石英制造企业。公司产品品质稳定，质量优秀，获得飞利浦照明、GE照明、欧司朗、佛山照明等电光源领先企业广泛认可。募投项目将大幅增加相关产品产能，增强公司竞争力。届时，公司将一方面扩大现有优势石英管、高纯石英砂产品生产规模；另一方面新建高附加值电子级石英管、棒产品，并且进一步提升公司在石英材料领域的技术研发能力。随着募投项目的建设投产，公司的产能将大幅增加。我们预计公司2013-2015年归属上市公司净利润分别为0.82、1.03和1.26亿元。暂不考虑老股转让的影响，按总股本22,380万股计算，摊薄后对应的EPS为0.37、0.46和0.56元。

　　九强生物：合理价格为48.65-55.6元

　　我们预计此次询价价格12.24 元，预计公司14-16 年完全摊薄EPS 为1.62/1.89/2.43 元，给予15 年合理的PE 为35-40 倍，预计合理价格范围在48.65-55.6 元。根据新股询价机制，此次公开发行3340 万股，发行新股2940万股，公司股东公开发售股份的数量为400 万股，其保荐费用等其他费用总计为5983.75 万元，由此我们预计此次询价价格为12.24 元。同时，我们预计公司14-16 年EPS 为1.62/1.89/2.43 元，给予15 年合理的PE 为35-40倍，预计合理价格范围在48.65-55.6 元。

　　均胜电子（600699）Q3暂时性调整，长期依然看好

　　战略思路清晰，整合能力优秀，未来仍将“外延+内生”增长并举。公司是国内汽车电子行业的领先者，经过海外收购构建了三大战略业务方向：人机交互产品系（HMI）+新能源汽车动力控制系统+工业自动化及机器人集成，这些行业方向符合未来行业发展趋势。公司在战略业务框架之内，一方面将继续加强管理和开拓市场实现内生增长；另一方面公司并购战略也将持续进行，继续为公司发展提供动力。看好公司中长期发展前景，维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS为0.60元、0.74元、1.01元，对应PE为40X、32X、24X。

　　华星创业（300025）网优龙头业绩反转波

　　业绩反转，报告期主要受益于合并报表因素及通信网络技术服务市场保持稳步增长。公司完成向特定对象发行股票购买资产并募集配套资金事项，较上年同期新增鑫众通信、明讯网络各39%股份、远利网讯99%股份，相应归属于上市公司净利润大幅增加。且运营商网络建设不断推进 4G等领域的大规模投入使公司及其子公司直接受益。受益于4G需求提升、费用控制，短期内业绩无忧。我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为9.14亿/11.58亿/14.71亿元，净利润分别为0.92亿1.59亿/1.93亿元，EPS分别为0.43元、0.74元和0.90元。维持“增持”评级。