针对媒体询问对近期市场放量上涨的看法，证监会新闻发言人张晓军11月28日表示，市场运行受各种因素影响，但最重要的是保证市场平稳运行，证监会将关注市场动态，加强监管，确保市场安全、平稳运行。
2014年11月28日证监会新闻发布会实录
2014年11月28日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人张晓军就公募基金投资公开发行可交换债券和港股通投资者如何向香港有关方面投诉的问题做出说明。另外，还回答了记者关心的其他问题。
问：宝钢集团拟申请公开发行可交换公司债券并上市，请问公募基金是否可以投资，投资上有何监管要求？
答：宝钢集团拟公开发行可交换公司债券是在《公司债券发行试点办法》监管框架下的创新产品，符合《基金法》第七十三条对基金财产投资标的的要求。从债券所含换股权的角度看，可交换债与可转债都具备转换成上市公司股票的未来选择权。从基金财产投资的角度来看，公开发行可交换债与可转债在投研决策依据、风险收益特征、交易走势特点等有很强的相似性，成交价格受标的股票的价格走势影响较大。因此，对基金合同已明确约定投资范围包括可转债的，基金管理人可以按照合同的约定投资公开发行可交换债，投资公开发行可交换债的比例等投资限制、估值核算原则、信息披露均应参照可转债，且投资比例应当与可转债合并计算。
问：请介绍下内地港股通投资者如何向香港有关方面提出投诉？
答：根据中国证监会、香港证监会相关合作安排，内地、香港投诉处理渠道均向双方投资者开放。港股通投资者就香港上市公司的相关投诉可以向香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“香港证监会”)、香港联合交易所有限公司(以下简称“联交所”)以及香港上市公司直接提出。香港证监会负责处理涉嫌违反《证券及期货条例》的行为，包括上市公司并购、内幕交易、市场操纵等行为；联交所负责监管上市公司是否遵守《上市规则》的规定，包括处理上市公司信息披露存在虚假记载、误导性陈述以及重大遗漏等投诉。香港证监会、联交所不受理投资者金钱赔偿请求。此外，投资者可登录香港交易所网站“披露易”栏目(www.hkex.com.hk)获取香港上市公司联系方式。
对内地投资者提出的涉及香港证监会监管事宜的诉求，由香港证监会依据香港法规统一处理，中国证监会可提供转送服务。
内地港股通投资者投诉请参见中国证监会官方网站“投资者保护”频道—《沪港通投资者保护专栏》—《内地港股通投资者投诉指引》。
问：在国务院最新取消下放的行政审批项目中，关于保荐代表人资格准入许可“取消”具体是何含义？是否意味着保荐制度的取消？
答：根据《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》(国发〔2012〕52号)，我会于2012年9月23日取消了“保荐代表人注册”行政审批项目，改由中国证券业协会实施自律管理。
保荐制度实施以来，解决了证券发行上市的保荐责任主体的问题，既明确了机构的责任，也将责任具体落实到了个人。实践表明，保荐制度在提高上市公司质量、保护投资者利益、促进资本市场改革和发展等方面起到了积极作用。
保荐代表人资格的取消并不意味着保荐制度的取消，而是保荐制度的完善，有利于进一步提升保荐行业的活力，强化事中、事后监管，推进股票发行注册制改革。
下一步，我会将加快修订完善配套业务规则，进一步推动市场诚信和各方归位尽责，增强对违法违规行为的打击力度，促进市场健康有序发展。
问：在国务院最新取消下放的行政审批项目中，取消了保荐代表人资格准入许可，能否介绍下对保荐代表人的管理体系？对保荐代表人的管理是否有变化？
答：根据《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》(国发〔2012〕52号)的有关规定，中国证监会于2012年取消了保荐代表人资格的行政许可事项，与此同时，保荐代表人考试及资格管理等工作正式由中国证券业协会进行自律管理。目前，保荐代表人的自律管理方式是由中国证券业协会纳入证券从业人员管理体系中的专项业务类，统一进行注册管理，即通过保荐代表人胜任能力考试，按照相关要求提交申请并在协会网站公示后无异议的，即注册成功，不具备行政审批性质。
关于保荐代表人胜任能力考试，今年10月，中国证券业协会公布了《关于进一步完善保荐代表人管理的通知》和《2014年保荐代表人胜任能力考试公告(第2号)》，从保荐代表人注册、变更执业机构、培训、年检等相关事项进行了进一步简化调整，并对保荐代表人胜任能力考试的报考条件、考试科目、内容大纲等方面进行了较大幅度的改革。根据考试公告，已在协会从业人员管理平台注册的从业人员均可报名参加保荐代表人胜任能力考试，考试科目也由原来的两门调整为一门。
关于从业人员自律管理方面，中国证券业协会正在改革从业人员自律管理体系，从业人员拟分为一般业务类、专项业务类和管理类三个大类，从业人员应在协会进行注册，协会根据从业人员从事业务不同实行差异化自律管理。
问：请问新股发行注册制改革方案已经进展到哪个阶段？年底前是否会有改革草案出台？
答：为落实十八届三中全会决定关于推进股票发行注册制改革要求，根据中央和国务院部署，证监会牵头成立了“股票发行注册制改革工作组”，发展改革委、财政部、人民银行、法制办、银监会、保监会、人大法工委、高法院等单位参加。目前我会已牵头完成注册制改革方案初稿，并征求了部分保荐机构、专家学者及工作组成员单位意见，拟于11月底前上报国务院。
问：根据公布的信息，目前还有十几家已过会但未取得批文的企业，能否介绍一下原因？这些企业是否需要解决存在的问题？
答：按照《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，我会合理安排新股发行工作，截至目前，已有66家公司发行新股。对于目前已通过发审会但尚未核准发行的企业，待其按规定履行封卷、会后事项等程序后，我会将依法核准其发行。此外，还有个别过会企业存在特殊事项，如乔丹体育存在重大未决诉讼，部分企业的中介机构执业行为受限等。我会将在相关受限因素消除后，按程序推进后续工作。
问：有媒体报道，监管部门正在研究经营机构牌照管理问题，请问这是否属实？
答：根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号)有关要求，我们目前正在就证券投资咨询公司与证券公司、基金管理公司、期货公司等机构的交叉持牌问题进行研究。机构申请与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务资格或证券承销与保荐业务资格的，须符合各类业务相应资格条件。
问：《上市公司重大资产重组管理办法》于11月23日正式实施后，对不需要行政许可的上市公司重大资产重组，请证监会介绍一下后续监管安排？
答：我会于7月11日、10月31日分别就《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)的过渡期方案和一些具体问题进行了说明。为进一步贯彻“放松管制、加强监管”的监管理念，近日，我会下发了《关于实施后有关监管事项的通知》，明确《重组办法》实施后对不需要行政许可的上市公司重大资产重组的监管安排，具体如下：
一是沪深交易所取消此类重组的前置预审。此类重大资产重组预案(以下简称“重组预案”)的披露纳入沪深交易所信息披露直通车范围，具体办理参照沪深交易所信息披露直通车指引。
二是设半年过渡期。过渡期内，上市公司重组预案对外仅披露但不复牌，沪深交易所对重组预案进行事后审核，原则上停牌时间不超过10个工作日。
三是上市公司须按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号—上市公司重大资产重组申请文件》(以下简称《准则第26号》)编制重组预案。对于不按《准则第26号》编制或明显违反《上市公司重大资产重组管理办法》的，沪深交易所可发函要求公司说明。
四是上市公司一旦披露重组预案，应同时向所在地证监局报告。证监局根据交易所提供的线索或自主审核发现的问题，视情况对上市公司收购标的启动现场核查程序，并将现场检查结果上报上市部。
五是加大对财务顾问的监管力度。各证监局应将财务顾问现场检查纳入年度现场检查计划，并将现场检查结果通报至上市部。
收购报告书的信息披露照此原则处理。
问：请问如何有效划分合法市值管理与非法操控市场，该如何理解市值管理，如何调动上市公司的市值管理积极性，何时推出针对市值管理具体的规则和业务指引？
答：为贯彻国务院关于进一步促进资本市场健康发展的意见精神，我会正在研究鼓励上市公司建立市值管理制度。
根据前期调研，市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值，以及通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态均衡。上市公司和相关机构应正确把握市值管理的核心理念，绝不触碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等“高压线”。监管部门将依法支持上市公司开展市值管理，坚决打击以“市值管理”为名进行的违法违规行为，维护公开公平公正的市场秩序。
问：因为机构投资者参与商品期货市场存在限制，导致进入商品期货市场的增量资金比较少，“入市难”成商品期货发展瓶颈，请问证监会对此有何评价？
答：从国际经验看，机构投资者是商品期货市场的主要参与者和稳定市场的主导力量。近年来，我国商品期货市场品种体系日益丰富，运行质量不断提升，交易规模稳步增长，市场资金量逐年增加，近期已达到2600亿元历史新高。大宗商品从全球来看都是不同于股票、债券的另类资产，金融机构参与大宗商品及其期货交易时间不长，而且也经历了一个认识、参与到深化的过程。当前，我国投资者的机构化进程在逐步加快，证券公司、基金公司、期货子公司已经以自营或集合理财等形式参与商品期货交易，进行套保、对冲系统性风险或资产配置。
目前，我会正在研究拓宽基金参与商品期货市场的途径，探索建立商品衍生品专业交易商制度，加强与相关部委沟通协调，推动取消实体企业参与商品期货市场套期保值面临的政策限制，以进一步改善商品期货市场投资者结构，促进商品期货市场稳定健康发展。
问：请问关于股权众筹相关监管法规最新进展情况如何？相关试点是否已经确定？
答：目前，我会对股权众筹融资的相关监管规则正在抓紧制定中，以公开发行方式开展股权众筹融资试点的相关政策也在积极研究中。
问：根据有关报道，有关公司已联合设立证通公司，拟实现证券行业互联互通。能否介绍一下有关情况？
答：我会已注意到有关报道，对相关公司共同发起设立证通公司无异议。该公司定位于证券行业服务基础设施，按市场化方式运作。公司成立后拟开展的业务应当充分研究论证，如涉及行政许可或备案事项，应当按照现有法律法规规定进行申请，获得许可或履行备案程序后再实施。
问：请问北大医药立案调查后的进展情况？
答：我会正在对北大医药、北大资源控股、政泉控股等涉嫌虚假信息披露的违法违规行为进行调查。如有进一步的情况，会及时通报。
解密A股11月份飞涨玄机 细说五大强势板块新机遇
编者按：A股11月份行情美完收官，在包括降息与沪港通等在内的多重利好的助推下，沪指不断走高，成交额更是一路猛增，6000亿元的时候刚来，马上又进入了7000亿元时代，昨日两市成交额合计达到7104.2亿元，沪指月K线更是出现七连阳走势。
市场分析人士表示，要想投资股市就必须了解市场的趋势和热点的所在，也即是“温故而知新”，从历史数据中寻找发展的规律和机遇。本版今日对11月份A股市场的五大强势热点板块(申万二级行业)证券、保险 、园区开发、多元金融、航空运输的11月份走势和基本面情况进行梳理，并综合各大机构的分析研究成果，发掘各板块潜力股的投资机遇，供投资者参考。
券商
三主线掘金后市投资机会
近期沪指再度上演逼空大戏，年内新高不断。有数据显示，11月份以来至今，沪指累计大涨10.85%，在此期间券商股成为反弹的急先锋，累计涨幅达42.64%。
对此分析人士表示，近期券商板块无论是政策面还是基本面都是利好不断，而“牛市买券商股”早已成为投资者的共识，因此，券商板块成为本轮反弹的急先锋。
可交易个股全线上涨
具体来看，板块可交易个股11月份以来至今全部实现上涨，兴业证券、光大证券、华泰证券、方正证券、广发证券、招商证券、国海证券、锦龙股份、山西证券、长江证券累计涨幅超40%，分别为：76.59%、73.98%、60.94%、55.26%、54.13%、49.43%、48.21%、45.67%、44.8%、41.69%，除此之外，东北证券、东吴证券、海通证券、国金证券、西部证券、太平洋、国元证券、中信证券、宏源证券累计涨幅也同样显著，分别为：38.78%、36.73%、35.9%、33.78%、32.87%、32.87%、32.05%、30.07%、24.1%。
从资金流向看，中信证券、海通证券、国海证券、华泰证券、招商证券实现大单资金累计净流入，分别为：153809.87万元、84178.49万元、41140.01万元、31662.97万元、7964.15万元。
光大证券月内累计涨幅最高，该股最新收盘价为19.42元，公司成立于1996年，是我国大型金融控股集团光大集团下控股的全国综合类证券公司，公司现已成长为行业内具备一定实力的大型综合类券商，还是中国证券业协会评选的国内首批3家创新试点证券公司之一。2010年公司首批获得融资融券业务试点资格和股指期货 IB业务资格。截至2014年6月底，公司拥有151家营业部，覆盖28个省市自治区，经纪业务排名居行业前列。
降息带来三大影响
日前，央行决定自11 月22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
对此，平安证券表示，降息将给券商板块带来三大影响。第一，降息有助于直接融资在社融中占比提升，有助于券商更加灵活的运用资本融资渠道。2014年以来券商的资本中介业务飞速发展，资本中介业务飞速发展的背后，是券商公司对资金强大的需求。但是受制于融资渠道和融资成本，券商在资金获取的过程中，遇到成本较高，利差较窄的问题。此次降息打开降息通道，有助于券商利用直接融资的优势，获得低成本资金，在资产端利率并未产生明显下降的阶段中，进一步扩大资本中介业务的利差。
第二，降息有利于资本市场的活跃，从而对经纪业务和投行业务带来贡献。降息会带来融资成本的下降，而与此而来资本市场的活跃，会加速资本市场直接融资的规模和步伐，而IPO、发债和并购的活跃都有助于提升券商的投行业务收入。降息意味着资产升值，因此在降息过程中股市活跃有助于券商经纪业务的增长。
第三，降息有助于提升券商自营业务收入。目前上市券商中，大部分公司的自营业务中，债券投资的占比远远高于权益投资，降息直接带动债券公允价值提升，对券商自营业务收入的贡献显而易见。
对于券商板块后期走势，申银万国表示，大牛市下券商股会有三波行情。第一波：探牛行情，后发制人。第一波行情主要表现在上证指数从2000点至2500点的过程，在这个过程中，市场并未形成牛市预期，各家机构也是试探性看多，市场试探性的上涨。第二波：盼牛行情，先发制人。随着沪港通的快速推进，市场突然亢奋起来，众多卖方机构都保持乐观状态；一时间几乎人人都看大牛市，人人又害怕错过大牛市；然而在实际操作中，沪港通出来之后，蓝筹股并未如期大涨，反而下跌，创业板反而大涨。传统的大盘蓝筹股受经济下滑带来的ROE下滑的压力，创业板受注册制和新三板扩容和转板机制的压力，惟有券商在政策、业绩和大牛市中有着确定性的收益且符合资本市场改革方向。因此在此格局下券商股会大涨，且先发制人。第三波：真牛行情，最后疯狂。
在后市布局方面，申银万国表示，可关注三条主线：1。增发后摊薄估值，而募集资金又很快提升ROE的品种光大证券、华泰证券和广发证券；2。大券商中信证券、海通证券估值便宜，受益改革；3。明年国企改革可能是个很大的主题方向，推荐估值便宜且有国企改革预期的国元证券。
保险
互联网保险业务高速增长
11月份以来，保险板块表现强势，整体大涨27.41%，跑赢上证指数19.53个百分点，5只保险股期间累计涨幅均超过10%，分别为：西水股份(33.24%)、新华保险(32.27%)、中国人寿(31.24%)、中国太保(14.37%)、中国平安(12.85%)。
对此，分析人士指出，近期保险股表现强势，主要受到三大利好因素影响。首先，央行11月27日召开全国存款保险制度工作电视电话会议，各省级分行领导到京参会，研究部署于明年1月份推出存款保险制度。
第二，11月21日，央行宣布自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。业内人士表示，对于保险公司而言，降息以后其所持有的债券价格会上涨，体现额外收益；而其所持有的股票上涨所带来的增收，则让投资者憧憬降息后保险业未来的投资收益，属于非常大的利好。
第三，日前，在上海市政府新闻办召开的新闻通气会上，上海版保险“国十条”首度亮相。根据上海版保险“国十条”的规划，到2020年，将基本建成与上海经济社会发展需求相适应的现代保险服务体系，构建国际领先、辐射全国、繁荣高效、功能齐全的保险市场，通过建立再保险中心、航运保险中心、保险资金运用中心，使上海发展成为国际保险中心。确立的发展目标是：到2020年，上海地区的保险深度达到6%，保险密度达到7300元/人。
所谓存款保险制度，就是银行按一定比例向存款保险机构缴纳保费，一旦发生经营危机或破产倒闭，存款保险机构可向其提供财务救助或向其存款人支付部分或全部存款。自1993年首次提出后，存款保险制度已酝酿21年，呼声一直很大。
统计显示，2011年至2013年，国内经营互联网保险业务的公司从28家上升到60家，年均增长达46%；规模保费从32亿元增长到291亿元，三年间增幅总体达到810%，年均增长率达202%；投保客户数从816万人增长到5437万人，增幅达566%。今年前三个季度，中国保险业实现互联网保险业务收入622亿元，超过去年全年的195%，增长势头迅猛。
在板块的投资机会方面，国金证券表示，目前的保险股具有如下特征： “非标”资产风险缓慢释放提升估值、保费端和投资端存在双重改善预期、估值处于历史底部。推荐组合排序为新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安。新华保险：纯寿险、非标资产占比高、权益投资灵活性强。中国人寿：纯寿险、现有权益弹性高。中国太保：寿险仍有成长空间。中国平安：估值最低，综合金融稳步推进。
光大证券表示，从低估值的角度分析，保险股仍有上涨空间，新业务价值倍数在1倍至2.5倍区间，仍处于绝对低位。具体标的上，逻辑不同导致推荐标的差异，从弹性的角度看，新华保险由于其市值小因此弹性大；中国人寿由于管理层的变更，市场预期它未来的业务发展会表现出新气象。从业务修复的逻辑看，今年寿险都加大了对个险渠道的重视和投入，4家公司中，中国平安的个险新单增速最为突出，中国太保聚焦个险期缴的策略也继续促进业务的增长。
园区开发
“两桥一嘴”引领月内热点
受沪港通开通、央行降息等一系列利好刺激，11月份以来，园区开发板块整体实现上涨26.13%。个股方面，11月份以来，板块内9只成份股中，有8只期间累计实现上涨，分别为陆家嘴(55.45%)、张江高科(28.34%)、浦东金桥(23.89%)、南京高科(18.71%)、长春经开(11.64%)、外高桥(10.88%)、电子城 (5.55%)、空港股份(1.35%)。
对此，分析人士表示，沪港通开通以及近期央行的意外降息，使11月份彻底成为蓝筹股的天下。在此背景下，园区开发行业作为传统周期性行业，且又包括“两桥一嘴”这样的上海本地龙头股，因此该行业在11月份成为市场的热点之一。
具体来看，11月17日，万众瞩目的沪港通正式开闸。短期来看，沪港通的开通为国际资本提供了更多进入A股市场的渠道，有望为国内股市引入更多活水；从长期来看，沪港通开闸将对内地和香港地区资本市场的创新发展、资本项目可兑换和人民币国际化进程起到积极推动作用，同时有利于提升我国金融中心—上海在世界的地位及影响力。
陆家嘴、浦东金桥以及外高桥3只个股在11月份以来有着良好的市场表现。其中陆家嘴表现最为突出，月内累计上涨55.45%，基本面上，截至2013年年末，公司运营一年及以上的甲级写字楼平均出租率约为95.9%，平均租金达6.8元/平方米/天。商铺物业方面，截至2013年年末，运营的商铺物业总建筑面积超过9万平方米，主要项目陆家嘴96广场和陆家嘴1885文化中心的出租率均达到100%，其平均租金分别为7.23元/平方米/天、8.57元/平方米/天。陆家嘴金融城配套商业设施总体出租率达到约98%。
2013年10月份，公司大股东上海陆家嘴集团与新希望集团有限公司和日本SBI控股株式会社在上海浦东新区签署关于打造互联网金融服务平台、开展互联网金融服务业的战略合作备忘录，拟共同在中国(上海)自由贸易试验区开展金融创新业务。而据2014年中报披露，公司期末持有申银万国证券0.91%股份，期末账面价值1.64亿元；持有大众保险2.64%股份，期末账面价值1278.09万元。
除沪港通开通外，本月21日央行的意外降息，也对行业基本面产生积极影响。对此，东兴证券表示，此次央行的降息力度很大，房地产行业或将率先受益。具体来看，此次降息将降低房地产企业的开发成本和购房者的购房费用，将对房地产行业产生较为积极的影响。其中，降息对购房者的影响更大，五年以上利息下降为0.4个百分点，相当于银行贷款利息的94折。如果按100万的贷款额计算，降息后每月均少还200元以上。由于此次降息有一个特点，注重短期和长期贷款费用的下调，但对一至三年期的贷款降息只降了0.15个百分点。而对房地产开发企业来说，一年内的短期资金成本将会得到有较大改善，但一至三年期的资金成本虽有改善但改善的力度要较小些。
降息将促进商品房销售持续回暖，预计12月份在房地产开发企业推盘力度加大的配合下，此次降息必然会使房地产销售出现一波年底翘尾高潮。
对于板块的未来走势，兴业证券表示，维持行业的“推荐”评级，央行“930”按揭政策的出台将更加明确银行在中长期增加按揭贷款占总贷款比重这一趋势，从而支持房地产市场的长期繁荣，改善行业估值水平。
多元金融
创投类企业迎新一轮发展机遇
本轮反弹以来，银行、券商等多个金融子板块屡登单日涨幅排行榜前列，这在一定程度上刺激了多元金融上市公司股价的上涨，数据显示，11月份以来，多元金融板块整体累计涨幅为20.13%。
具体来看，11月份以来，在11只上市交易的多元金融股中，除安信信托 、大连控股外，其余9只个股期间累计涨幅均超10%，表现十分抢眼，其中，陕国投A(36.55%)、鲁信创投(33.68%)、中国中期(23.63%)、大众公用(23.48%)、渤海租赁(22.96%)和爱建股份(22.37%)累计涨幅超20%。
市场人士表示，近年来，实业公司参股券商、保险，证券公司参股保险、信托等现象越发常见，多元金融布局或为部分上市公司发展的新常态。目前我国资本市场、金融市场正逐步进入改革深水区，银行、保险、券商等金融类企业发展前景广阔，与此同时，多元金融上市公司也将迎来新的发展机遇，利好其股价表现。
鲁信创投作为创投概念股的龙头之一，发展空间巨大，公司控股股东鲁信集团为山东国资委全资控股，其持有项目中，有7个已经上市，胜达科技在新三板挂牌，天力干燥在过会阶段，公司投资项目有着良好的梯队。分析人士指出，随着股票发行注册制改革和新三板的逐步成熟，创投的退出渠道更加规范化与多元化，创投类企业将迎来新一轮发展机遇。
另外，大众公用也可积极关注，公司以城市公用事业为主业，金融创投为辅业，主要投资经营城市燃气、城市交通、环境市政、金融创投四大板块。城市燃气是公司的核心产业，金融创投业务提升公司价值。
从估值角度出发，渤海租赁投资价值突出，该股最新收盘价为12.64元，最新市净率为2.33倍。对于该股，华泰证券表示，我国租赁行业仍处于起步阶段，渗透率仅为4.8%，而美国租赁行业渗透率已超17%，国内租赁行业，特别是经营租赁行业发展空间巨大，随着国内经济的发展以及转型升级步伐的加快，未来五年租赁行业可实现年均25%以上的行业增速。公司推动经营租赁和融资租赁双轮发展，将受益于行业的高速增长。预测2014年至2015年每股收益分别为0.73元、0.91元，相比国际租赁公司估值，处于较低水平，维持“增持”评级。
在多元金融股涨势如虹的背景下，一些新进的多元金融上市公司也值得关注。嘉欣丝绸 11月24日公告称，公司与天堂硅谷签署了“浙江天堂硅谷银嘉创业投资合伙企业(有限合伙)合伙份额认购协议”。
航空运输
四大利好助力板块腾飞
11月份以来，航空运输板块整体累计涨幅为18.18%，具体来看，5只成份股中，除中信海直外，其余四只个股累计涨幅均超20%，表现十分抢眼，分别为：东方航空(42.05%)、南方航空(31.01%)、中国国航(27.15%)和海南航空(24.89%)。
分析人士表示，当前航空运输板块表现强势，主要有以下四大利好影响：第一，油价持续下跌，显著降低了航空运输公司成本；近期油价迎来罕见“八连跌”，由于国际油价在近期仍继续震荡走势，整体处于低位，多家机构并不看好油价未来走势，这或将进一步刺激航空运输类上市公司的市场表现。
第二，人民币强势带来汇兑收益，国内航空公司因为背负大量美元负债，财务费用对人民币兑美元汇率和美元利息敏感度很高，2014年上半年，人民币兑美元的贬值令全行业实现汇兑损失达27亿元，成为拖累行业业绩表现的重要因素之一。但是，目前人民币兑美元汇率出现回升态势，下半年航空业业绩或将改善。
第三，11月17日沪港通正式开闸刺激航空板块上涨。中国国航、南方航空和东方航空等均为同时包含A股和H股的沪港通标的股。此外，航空板块整体估值偏低，也更容易受到国际资本的偏好。
第四，降息影响，多位专家表示，此次央行降息不是一次偶然降息，而是预示着我国降息周期刚刚开启。有公开数据显示，国内航空公司的资产负债率普遍在70%以上，其中人民币负债平均占到30%左右。降息将直接增厚航空公司未来业绩。
在良好的基本面以及2014年业绩有望超预期的背景下，各路资金也是纷纷杀入，昨日，4只航空股大单资金净流入均超2亿元，具体来看，海南航空(3.01亿元)、中国国航(2.73亿元)、东方航空(2.70亿元)和南方航空(2.66亿元)。
综合公司基本面、业绩、券商研报多角度分析，南方航空最值得长期关注。公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年承运旅客人数最多的航空公司。值得一提的是，11月20日公司发布公告称，对珠海直升机分公司进行改制，设立全资子公司南航通用航空有限公司。（证券日报）
趋势力量无敌 A股进入全面牛市
近期A股市场的走势的确强硬，上证指数以日均35点的涨升速率拉升，指标股更是你追我赶。受此驱动，不仅仅是上证指数的周K线拉出加速上涨的长阳K线，而且成交量也是大幅放大，沪市在上周五的成交量超过4000亿元，意味着A股已进入到全面牛市格局。
注入强劲涨升能量
当前A股市场的走势，与货币政策的全面宽松预期有着直接的关联。因为当前实体经济举步维艰，10月的全社会用电量居然只有1%的增幅。而且，房地产市场也出现了强烈的分化格局，二三线城市的地产价格、地产销售全面回落。在此背景下，以前长期在地产市场活跃的投资资金迫切需要寻找新的投资对象。
与此同时，货币政策的全面宽松，尤其是近期的降息以及可能的降准，更进一步彰显了我国货币政策宽松的趋势。这也就意味着全社会的流动性进一步增强，这批流动着的资金就如同潮水一般，只要哪里出现清晰的投资机会，就会蜂拥而来，从而引爆新的投资机会。
而证券市场在近期由于沪港通的开通等因素开始活跃，有了赚钱示范效应。所以，吸引着全社会的流动性资金的注意，进而在近期出现了爆发式的、集体涌入到证券市场的态势，如此就驱动着证券市场长期滞涨的银行股、保险股、券商股等金融股成为此类资金吞食的对象，也就使得此类个股在近期持续大涨，股价走势渐趋轻盈，如同小市值品种。
由于金融股是A股市场，尤其是上证指数的指标股、人气股，所以，此类个股的大涨，进一步强化了A股的牛市格局，吸引着后续跟风资金的大力加仓，进而使得成交量持续放大。沪市的成交量迭创天量，上周五的成交量超过4000亿元，说明A股已拥有了全面牛市的能量。
普涨格局形成可期
所以，随着赚钱示范效应的进一步明朗化，后续增量资金还会大踏步进入A股，沪市的4000亿元成交量肯定不是天量，后面还可能会有4500亿、5000亿元的成交量出来，既然如此，上证指数的2682点就不是本轮行情的高点，后面2700点、2750点，2800点，甚至3000点均是有可能的。因为市场趋势形成之后，尤其是亢奋行情出现之后，是很难刹住车的。
真正让市场降温的，只有持续遇到降温的信息，比如说经济层面的，再比如说股市政策层面的，而目前尚没有。既然如此，趋势力量无敌，A股的涨升空间就可以有积极乐观的预期。
而且，从以往经验来看，一旦市场进入到全面牛市，往往会产生两波行情。第一波就是指标股的大力拉升，是集团式资金的蜂拥而来。第二波则是游资热钱，中等实力机构在赚钱效应驱动下也介入到A股，他们当然不会进入到指标股，他们会选择自己能够调控走向的中小市值品种。
所以，在A股以往的历波大牛市行情中，都有第二波。1999年至2000年是两波行情；2006年至2007年也是两波行情，先是主流板块涨，然后是个股行情轮着涨。相信此次也不例外，只是时间周期可能会缩短很多，主要是因为指标股拉升过急，空间的迅速拓展就缩短了时间周期。
综上所述，短线A股市场的热点，仍然可以聚焦到金融股、地产股等主流品种，其中，金融股中的券商股仍然具有广阔的产业成长空间，因为在12月初就会公布券商的月度盈利报告，可能会远超预期，从而带来新一轮的刺激效应。更何况，成交量的迭创天量，也会激发券商股的进一步涨升趋势。所以，券商股仍将成为上证指数涨升的引擎力量。与此同时，随着全面牛市行情的展开，越来越多的中等级别的机构资金也会加盟A股，中小市值的品种也会反复活跃，成为A股新的兴奋点。
布局潜在涨升品种
所以，在操作中，建议投资者仍宜持股。同时，积极调整仓位，就短线来看，金融地产股仍然是主流品种，尤其是前文提及的券商股是最适合仓位轻或者缺乏主流品种仓位的中小投资者。毕竟券商股是A股全面牛市最为直接的受益者，因此，对西部证券 、山西证券 、锦龙股份等中小市值品种以及中信证券 、广发证券等一线券商股仍可跟踪。
与此同时，可积极配置中线涨升储备品种。一是年报含权股炒作。当前A股市场将进入到12月份，历来是年报含权炒作的最佳时间点。更何况，随着中等级别的机构资金的介入，他们也愿意加大对中小市值含权股炒作的投资力度。因此，次新股 、新股、上市以来一直未分配的个股可积极跟踪，煌上煌 、丹邦科技 、宜昌交运 、博雅生物等个股可跟踪。
二是新兴产业股。主要是指生物新技术以及行业数据乐观的品种，前者如新开源 ，通过并购，公司成功踏入到基因测序、肿瘤初步检测领域，产业发展趋势渐趋乐观。后者如腾信股份 ，近期出现莫名下跌，一度让市场参与者感受到压力。但是，公司所背靠的互联网广告业务的确飞速发展，作为产业龙头的腾信股份，有望获得超越行业发展的经营业绩 ，因此，可跟踪。（华夏时报）
针对媒体询问对近期市场放量上涨的看法，证监会新闻发言人张晓军11月28日表示，市场运行受各种因素影响，但最重要的是保证市场平稳运行，证监会将关注市场动态，加强监管，确保市场安全、平稳运行。
2014年11月28日证监会新闻发布会实录】
2014年11月28日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人张晓军就公募基金投资公开发行可交换债券和港股通投资者如何向香港有关方面投诉的问题做出说明。另外，还回答了记者关心的其他问题。
问：宝钢集团拟申请公开发行可交换公司债券并上市，请问公募基金是否可以投资，投资上有何监管要求？
答：宝钢集团拟公开发行可交换公司债券是在《公司债券发行试点办法》监管框架下的创新产品，符合《基金法》第七十三条对基金财产投资标的的要求。从债券所含换股权的角度看，可交换债与可转债都具备转换成上市公司股票的未来选择权。从基金财产投资的角度来看，公开发行可交换债与可转债在投研决策依据、风险收益特征、交易走势特点等有很强的相似性，成交价格受标的股票的价格走势影响较大。因此，对基金合同已明确约定投资范围包括可转债的，基金管理人可以按照合同的约定投资公开发行可交换债，投资公开发行可交换债的比例等投资限制、估值核算原则、信息披露均应参照可转债，且投资比例应当与可转债合并计算。
问：请介绍下内地港股通投资者如何向香港有关方面提出投诉？
答：根据中国证监会、香港证监会相关合作安排，内地、香港投诉处理渠道均向双方投资者开放。港股通投资者就香港上市公司的相关投诉可以向香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“香港证监会”)、香港联合交易所有限公司(以下简称“联交所”)以及香港上市公司直接提出。香港证监会负责处理涉嫌违反《证券及期货条例》的行为，包括上市公司并购、内幕交易、市场操纵等行为；联交所负责监管上市公司是否遵守《上市规则》的规定，包括处理上市公司信息披露存在虚假记载、误导性陈述以及重大遗漏等投诉。香港证监会、联交所不受理投资者金钱赔偿请求。此外，投资者可登录香港交易所网站“披露易”栏目(www.hkex.com.hk)获取香港上市公司联系方式。
对内地投资者提出的涉及香港证监会监管事宜的诉求，由香港证监会依据香港法规统一处理，中国证监会可提供转送服务。
内地港股通投资者投诉请参见中国证监会官方网站“投资者保护”频道—《沪港通投资者保护专栏》—《内地港股通投资者投诉指引》。
问：在国务院最新取消下放的行政审批项目中，关于保荐代表人资格准入许可“取消”具体是何含义？是否意味着保荐制度的取消？
答：根据《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》(国发〔2012〕52号)，我会于2012年9月23日取消了“保荐代表人注册”行政审批项目，改由中国证券业协会实施自律管理。
保荐制度实施以来，解决了证券发行上市的保荐责任主体的问题，既明确了机构的责任，也将责任具体落实到了个人。实践表明，保荐制度在提高上市公司质量、保护投资者利益、促进资本市场改革和发展等方面起到了积极作用。
保荐代表人资格的取消并不意味着保荐制度的取消，而是保荐制度的完善，有利于进一步提升保荐行业的活力，强化事中、事后监管，推进股票发行注册制改革。
下一步，我会将加快修订完善配套业务规则，进一步推动市场诚信和各方归位尽责，增强对违法违规行为的打击力度，促进市场健康有序发展。
问：在国务院最新取消下放的行政审批项目中，取消了保荐代表人资格准入许可，能否介绍下对保荐代表人的管理体系？对保荐代表人的管理是否有变化？
答：根据《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》(国发〔2012〕52号)的有关规定，中国证监会于2012年取消了保荐代表人资格的行政许可事项，与此同时，保荐代表人考试及资格管理等工作正式由中国证券业协会进行自律管理。目前，保荐代表人的自律管理方式是由中国证券业协会纳入证券从业人员管理体系中的专项业务类，统一进行注册管理，即通过保荐代表人胜任能力考试，按照相关要求提交申请并在协会网站公示后无异议的，即注册成功，不具备行政审批性质。
关于保荐代表人胜任能力考试，今年10月，中国证券业协会公布了《关于进一步完善保荐代表人管理的通知》和《2014年保荐代表人胜任能力考试公告(第2号)》，从保荐代表人注册、变更执业机构、培训、年检等相关事项进行了进一步简化调整，并对保荐代表人胜任能力考试的报考条件、考试科目、内容大纲等方面进行了较大幅度的改革。根据考试公告，已在协会从业人员管理平台注册的从业人员均可报名参加保荐代表人胜任能力考试，考试科目也由原来的两门调整为一门。
关于从业人员自律管理方面，中国证券业协会正在改革从业人员自律管理体系，从业人员拟分为一般业务类、专项业务类和管理类三个大类，从业人员应在协会进行注册，协会根据从业人员从事业务不同实行差异化自律管理。
问：请问新股发行注册制改革方案已经进展到哪个阶段？年底前是否会有改革草案出台？
答：为落实十八届三中全会决定关于推进股票发行注册制改革要求，根据中央和国务院部署，证监会牵头成立了“股票发行注册制改革工作组”，发展改革委、财政部、人民银行、法制办、银监会、保监会、人大法工委、高法院等单位参加。目前我会已牵头完成注册制改革方案初稿，并征求了部分保荐机构、专家学者及工作组成员单位意见，拟于11月底前上报国务院。
问：根据公布的信息，目前还有十几家已过会但未取得批文的企业，能否介绍一下原因？这些企业是否需要解决存在的问题？
答：按照《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，我会合理安排新股发行工作，截至目前，已有66家公司发行新股。对于目前已通过发审会但尚未核准发行的企业，待其按规定履行封卷、会后事项等程序后，我会将依法核准其发行。此外，还有个别过会企业存在特殊事项，如乔丹体育存在重大未决诉讼，部分企业的中介机构执业行为受限等。我会将在相关受限因素消除后，按程序推进后续工作。
问：有媒体报道，监管部门正在研究经营机构牌照管理问题，请问这是否属实？
答：根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号)有关要求，我们目前正在就证券投资咨询公司与证券公司、基金管理公司、期货公司等机构的交叉持牌问题进行研究。机构申请与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务资格或证券承销与保荐业务资格的，须符合各类业务相应资格条件。
问：《上市公司重大资产重组管理办法》于11月23日正式实施后，对不需要行政许可的上市公司重大资产重组，请证监会介绍一下后续监管安排？
答：我会于7月11日、10月31日分别就《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)的过渡期方案和一些具体问题进行了说明。为进一步贯彻“放松管制、加强监管”的监管理念，近日，我会下发了《关于实施后有关监管事项的通知》，明确《重组办法》实施后对不需要行政许可的上市公司重大资产重组的监管安排，具体如下：
一是沪深交易所取消此类重组的前置预审。此类重大资产重组预案(以下简称“重组预案”)的披露纳入沪深交易所信息披露直通车范围，具体办理参照沪深交易所信息披露直通车指引。
二是设半年过渡期。过渡期内，上市公司重组预案对外仅披露但不复牌，沪深交易所对重组预案进行事后审核，原则上停牌时间不超过10个工作日。
三是上市公司须按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号—上市公司重大资产重组申请文件》(以下简称《准则第26号》)编制重组预案。对于不按《准则第26号》编制或明显违反《上市公司重大资产重组管理办法》的，沪深交易所可发函要求公司说明。
四是上市公司一旦披露重组预案，应同时向所在地证监局报告。证监局根据交易所提供的线索或自主审核发现的问题，视情况对上市公司收购标的启动现场核查程序，并将现场检查结果上报上市部。
五是加大对财务顾问的监管力度。各证监局应将财务顾问现场检查纳入年度现场检查计划，并将现场检查结果通报至上市部。
收购报告书的信息披露照此原则处理。
问：请问如何有效划分合法市值管理与非法操控市场，该如何理解市值管理，如何调动上市公司的市值管理积极性，何时推出针对市值管理具体的规则和业务指引？
答：为贯彻国务院关于进一步促进资本市场健康发展的意见精神，我会正在研究鼓励上市公司建立市值管理制度。
根据前期调研，市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值，以及通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态均衡。上市公司和相关机构应正确把握市值管理的核心理念，绝不触碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等“高压线”。监管部门将依法支持上市公司开展市值管理，坚决打击以“市值管理”为名进行的违法违规行为，维护公开公平公正的市场秩序。
问：因为机构投资者参与商品期货市场存在限制，导致进入商品期货市场的增量资金比较少，“入市难”成商品期货发展瓶颈，请问证监会对此有何评价？
答：从国际经验看，机构投资者是商品期货市场的主要参与者和稳定市场的主导力量。近年来，我国商品期货市场品种体系日益丰富，运行质量不断提升，交易规模稳步增长，市场资金量逐年增加，近期已达到2600亿元历史新高。大宗商品从全球来看都是不同于股票、债券的另类资产，金融机构参与大宗商品及其期货交易时间不长，而且也经历了一个认识、参与到深化的过程。当前，我国投资者的机构化进程在逐步加快，证券公司、基金公司、期货子公司已经以自营或集合理财等形式参与商品期货交易，进行套保、对冲系统性风险或资产配置。
目前，我会正在研究拓宽基金参与商品期货市场的途径，探索建立商品衍生品专业交易商制度，加强与相关部委沟通协调，推动取消实体企业参与商品期货市场套期保值面临的政策限制，以进一步改善商品期货市场投资者结构，促进商品期货市场稳定健康发展。
问：请问关于股权众筹相关监管法规最新进展情况如何？相关试点是否已经确定？
答：目前，我会对股权众筹融资的相关监管规则正在抓紧制定中，以公开发行方式开展股权众筹融资试点的相关政策也在积极研究中。
问：根据有关报道，有关公司已联合设立证通公司，拟实现证券行业互联互通。能否介绍一下有关情况？
答：我会已注意到有关报道，对相关公司共同发起设立证通公司无异议。该公司定位于证券行业服务基础设施，按市场化方式运作。公司成立后拟开展的业务应当充分研究论证，如涉及行政许可或备案事项，应当按照现有法律法规规定进行申请，获得许可或履行备案程序后再实施。
问：请问北大医药立案调查后的进展情况？
答：我会正在对北大医药、北大资源控股、政泉控股等涉嫌虚假信息披露的违法违规行为进行调查。如有进一步的情况，会及时通报。
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