存款利率浮动区间扩大 五大行淡定：不急于调整
　　相比大多数城商行的迅速反应，将存款利率一浮到顶，达到基准利率的1.2倍，五大国有银行和招行最为淡定，多个期限存款利率上浮幅度仍不足基准的1.1倍
　　大行观望的原因有二：一是存贷比分子分母口径调整在即，存贷比压力有望缓解；二是一浮到顶的豪迈需付出巨额的真金白银　　
　　不难发现，央行此次宣布将存款利率上浮区间扩大至基准利率的1.2倍后，银行跟进幅度相比上一轮显得相对迟缓。一个标志是，截至目前五大行及招行多个期限存款利率上浮幅度仍不足基准的1.1倍，存贷比分子分母口径调整在即等被认为是大行观望的重要原因之一。
　　差异显现
　　央行在21日晚间宣布自22日起非对称降息，同时宣布存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。城商行中的宁波银行、南京银行在随后不到3个小时内，迅速决定将存款利率调整为基准利率的1.2倍，一浮到顶。
　　随后第二日，股份行中体量相对较小的恒丰银行率先宣布全线跟进。随后中信银行、平安银行、华夏银行等均有所跟进，但除平安银行外，其他大部分银行并非将存款利率全线一浮到顶，最为淡定的是五大国有银行和招行。
　　来自存款利率网的信息显示，截至昨日，五大行以及股份行中的招行，半年、一年、两年期存款利率在基准基础上上浮不足1.1倍，活期及三年期存款利率则为基准利率。
　　这一局面与2012年央行首次宣布将存款利率浮动区间上限调整为基准1.1倍时的情形有所不同。
　　2012年6月7日晚间，央行宣布自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，同时宣布，自同日起将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。
　　当时率先宣布将存款利率上浮到顶的是名不经传的广东华兴银行，其他银行逐步跟进，包括广发、兴业银行等当时均将一年期上浮至基准的1.1倍，跟进的银行身影中亦有五大行，不过上浮幅度略低于1.1倍，不少股份行选择跟进五大行的步伐。
　　根据当时的报道，2012年6月8日，五大行官方网站公布的最新利率表显示，其一年期存款利率全部上浮至3.5%，当时一年期存款基准利率为3.25%，以基准1.1倍计算，最高可至3.575%，接近央行规定的1.1倍上限。
　　观望成因
　　时移势易，如今商业银行竞争显得更为理性。交通银行首席经济学家连平在接据记者采访时指出，变得更为理性的一个重要原因应该是存贷比分子分母口径调整在即。
　　上周市场流传的一份央行文件指向拟将部分同业存款纳入存款统计口径，部分同业存款拆放纳入贷款口径，如果该做法落地，将使得中国银行业，尤其是股份制银行存贷比压力得到缓解。
　　在媒体大面积报道之后，央行并未出面否认这一信息的真实性据记者获得的信息也显示，相关调整办法有可能年前出台。连平昨日也预计说，存贷比分子分母口径调整的办法将在今年年底或明年年初出台，并认为口径调整后，银行尤其大行对存款的需求就不会那么迫切。
　　相关人士认为，央行要出台此项规定此前应该征求了大行意见，也因此，大行对政策动向把控更为准确，这应该是大行在存款利率上浮区间扩大之后能够理性观望的一个重要原因。
　　另一个不得不提的重要原因是，一浮到顶的豪迈需要付出巨额真金白银的代价。
　　此次降息后，申万预计上市银行2015年存贷利差收窄19bp，净息差收窄9bp，净利润增速下降3.33%。同时假设在极端场景下，若所有银行全部期限存款利率上浮到顶，则2015年上市银行存贷利差将收窄25bp，净息差收窄19bp，净利润增速下降幅度则高达9.88%。
　　由此可见，上浮到顶与否对商业银行利润影响巨大。不过申万预计，在商业银行行为日趋理性和市场化背景下，极端场景发生概率较小。（上.证.周.鹏.峰）
　　　　
　

　　降息后再下调正回购利率 央行延续宽松基调　　
　　降息后首次公开市场操作，正回购量缩价减，延续了货币政策的宽松基调。
　　25日，央行虽持续开展14天正回购，但操作量仅为50亿，创下正回购约1年半来的新低量，中标利率也走低了20个基点至3.20%，打破了此前1个多月维稳的格局，年内第四次下调。
　　回顾历史，当基准利率调整政策出台后，随之而来的是公开市场利率变动。如2012年7月降息，公开市场上7天逆回购利率当即下调了15个基点，14天逆回购利率也下滑了10个基点。同年6月降息后，28天和91天正回购利率分别下调5和9个基点。
　　正因为此，市场对昨日正回购利率下行并不意外。
　　民生银行金融市场部首席分析师李志强告据记者，正回购利率下行，是为了与降息同步，而缩量是为了增加资金净投放，缓解本周资金面紧张格局，说明央行还是在努力安抚市场。
　　在此预期下，昨日正回购利率的出炉也颇具戏剧性。早盘，当50亿正回购招标完毕后，中标利率仍持平3.40%的传言一度扩散开来，其后，央行才公告中标利率下行20个基点。这一转变，也令反应灵敏的国债期货上演了一出探底反弹行情。
　　虽然此次20个基点的降幅小于降息幅度，但与今年前三次正回购利率下调一样，业内人士仍将其视为央行引导资金利率下行的重要举措。
　　降息之后继续正回购利率下调，反映出央行降低实体融资成本的意愿非常强烈。民生证券研究院执行院长管清友说，目前同业拆借市场14天利率高于正回购利率，央行此举有引导资金利率下行之意，当前实体经济低迷，若融资成本仍无法继续下降，央行未来还会继续下调正回购利率。
　　央行如此良苦用心，也终于令昨日银行间市场资金面恢复到均衡状态。
　　据交易员透露，昨日一开盘，便有大型商业银行开始融出隔夜品种资金，资金面较前几日有放松迹象。其后随着600亿国库现金的投放，市场紧张氛围逐渐消除。
　　虽然交易所资金价格受打新影响冲高，但银行间市场资金面渐复平衡。临近收盘，甚至有隔夜品种减点融出。交易员透露，此景与前几日大不相同。
　　这也得益于央行多管齐下驰援流动性。昨日，央行和财政部开展了600亿国库现金定存招标，中标利率为4.56%，创下今年5月份以来的新高，显示机构对跨年底的3月期存款需求旺盛。
　　至此，展望未来央行货币政策走向，一个不可忽略的背景是，降息后人民币汇率近期连续贬值，如昨日盘中即期汇率一度创下近2个月新低。业内人士称，这令外汇占款渠道投放基础货币持续阶段性放缓预期加大，后续货币政策采用多种方式继续放松可能性不小。
　　中金公司债券团队昨日称，随着降息后人民币开始贬值，外汇占款可能继续减少甚至流出，再加上最近几个月随着国际油价和大宗商品价格下调，通胀趋势项环比加速下跌，倒逼货币政策加速放松等因素，因此，未来货币政策的放松大概率采用降准、降息、重启逆回购等方式。（上.证.王.媛 ）

　　央行顾问：四季度数据出来前不会考虑进一步降息和宽松
　　据路透报道，中国央行货币政策委员会委员陈雨露周二表示，中国央行在考虑进一步降息和实施货币宽松措施前，将等待第四季度经济数据，并密切关注美国和日本的货币政策。
　　报道称，他是在北京一场经济与金融论坛的间歇提到的上述言论。
　　上周五央行时隔两年再次下调基准利率，震惊市场，路透当时还提到，中国准备再次实施宽松政策。
　　此外，陈雨露并不认为央行降息之举意味着货币政策转向，这与央行的口径一致。（华尔街见闻）

　　
　　巨量支撑A股迭创新高 八机构全面转向一致看多
　　央行继续引导资金利率下行
　　主持人：昨日，沪指低开高走，各大板块出现轮动，不断推动股指上扬，中小板和创业板也有不俗表现，沪指再次刷新反弹高点，截至收盘，上证指数报2567.60点，涨1.37%，深证成指报8693.43点，涨1.35%，两市成交额合计5318.4亿元，较周一略有缩减。请问，推动市场继续向上的因素有哪些？
　　广州万隆 ：三因素继续助推指数上行。从政策面上看，央行降息打开了货币宽松的预期，除倒逼各路资金进入股市外，作为银行贷款大户的大型国企也明显受益于降息；从盘口上来看，昨日近50只个股涨停，热点继续扩散，除了受打新拖累的次新股之外，个股总体表现良好；从技术面上看，周一的大幅跳涨直接造成5日均线拐头向上穿10日均线，MACD指标和KDJ指标均形成金叉，短期多头格局明显。
　　源达投顾：从消息面上来看，央行不仅在上周五降息，而且周一在公开市场进行了50亿元14天期正回购操作，由于周一公开市场有200亿元正回购到期，因此公开市场实现净投放150亿元，而且14天期正回购中标利率从此前的3.40%降至3.20%。央行继续引导资金利率下行，缓解市场资金紧张局面，对冲了新股申购带来的压力。
　　短期仍有冲高动能
　　主持人：昨日大盘继续高举高打，两市股指收盘均再创新高。请问，后市会如何演绎？
　　宁波海顺：沪指昨日延续周一上涨态势，开盘后一路震荡上行，盘中再创近三年新高，从成交量来看，在本周新股申购分流资金的压力下两市昨日合计量能仍能维持在5000亿元以上水平，表明市场流动性资金依然充裕，短期内大盘仍有冲高动能。
　　华讯投资：从技术上看，在沪指日K线图中，均线形成多头排列，MACD与KDJ再次共振形成金叉，态势良好，后期还有上涨的空间。但是在15分钟K线图中，均线虽然也是多头排列，但是MACD在高位形成死叉，所以不排除短线有震荡的可能，但是幅度不会很大。在MACD没有修复好之前，最有可能的走势是震荡上行。
　　从技术面看，周一大盘跳空收出阳线，开启了新一轮的主升浪，昨日大盘再次向上发起猛攻，创出新高，而需要特别关注的是量能有所减弱。昨日结束了一批新股的申购，但周四将再迎来一批，市场的热情亦会使打新股的资金有所犹豫，而此波行情起来是资金共振的效果，故本周无需担心新股效应，行情很难斩断。
　　倍新咨询：与前几日不同的是，昨日大盘是普涨，各大板块均轮番启动，尾盘煤炭、有色板块也有较大涨幅，这样的普涨格局要比前几日的分化更健康，金融股有所沉寂，但其它个股的上涨使得大盘连续收出第4根阳线。上证指数昨日已经突破通道上轨，10月底大盘曾跌破下轨，但之后启动的这波行情异常强劲，涨幅也大于前两波，因此短期建议投资者继续持股。短期大盘可能继续维持强势。
　　中证投资：近两个交易日的大盘表现完全可以用强势来形容。一方面，周一大盘改变了此前多次出现的降息后高开低走的惯例，显示市场情绪非常乐观；另一方面，在经历周一大涨后，大盘没有调整而是继续保持向上态势。与此同时，从周二盘面看，在继大盘股上涨之后，以创业板为代表的小盘股也重新开始走强，市场呈现大小盘股齐头并进的良好局面。上述盘面特征说明当前市场做多力量非常强大，在系统性风险有限的背景下，短期而言，上证指数预计很快就会对2600点整数关口形成有力冲击。
　　关注迪斯尼投资主题
　　主持人：从昨日盘面看，两市板块出现普涨局面，其中，有色金属、旅游酒店和港口水运等板块涨幅居前。请问，后市该如何布局？
　　源达投顾：总的来说，央行积极的货币政策持续向股市注入上涨动力，权重股和中小盘题材股纷纷起舞上扬，市场做多意愿强烈，上涨行情有望延续，投资者可以选择的投资机会骤增，建议重点关注金融、地产、基建、铁路、电力等板块。
　　倍新咨询：昨日，迪斯尼概念、一路一带概念、有色、煤炭等板块涨幅居前，创业板也有不少个股在持续调整后开始再度走强，后市建议投资者可继续关注迪斯尼概念板块，尤其是一些涨幅相对不大的上海本地商业股。创业板中的不少个股连续调整后还没有形成反弹，也可以低吸参与。
　　目前创业板短期趋势向好，沪指再创新高。操作上短线投资者可逢高卖出短期炒高的题材股，如核电等；适度参与热点蓝筹板块的炒作。中线投资者可逢低关注降息受益板块，如房地产板块等，以及防御性品种医药板块等。（中国证券报）