没有接盘侠A股又跌了
　　周二是沪港通成行后的第二个交易日，沪港通净买入额急缩，截止昨日15:01，沪股通每日额度130亿还剩81亿，仅消耗38%，港股通每日额度105亿人民币还剩99亿，消耗6%。
　　沪股通的冷淡成交反映了A股的困境，在周一冲高回落后，昨日A股延续剧烈震荡走势，盘中更是跳水频频。截至收盘，沪指跌0.71%，报2456.37点，成交1747亿元；深成指跌1.05%，报8196.59点，成交1445亿元。
　　从盘面上看，周二全天呈单边下跌走势，银行、保险、券商等金融权重股普遍下跌，对沪指造成较大压力，两市成交量均出现萎缩。而创业板为代表的小盘股逆势活跃，成为制造行情的主要力量，次新股集体拉升，在上周大跌后卷土重来。
　　针对沪港通额度使用不及预期的情况，中信证券表示，沪股通热度低于市场预期，首日虽然额度用尽，但直到收盘前一小时额度才用尽；此外，沪港通推出，大盘蓝筹表现差强人意，可能有部分国内投资者利用沪港通开通减仓大盘股。中信证券认为，如果投资者表现持续较为理智，A股价格不过度反应，那么沪港通总体对于中期A股市场是利好因素。从风格上，随着A股国际化，大小盘风格切换依然是大概率事件。预计年内沪港通额度很难用尽，监管层很有可能在额度使用接近80%左右的时候考虑新增额度。
　　申银万国则表示，短期市场热衷于争论沪港通是否低于预期其实意义不大，因为前期已经充分预期，一两天的影响和结构也未必就体现长期的变化，短期充分预期利好的部分股票调整是正常的，而长期边际资金带来的影响是大势所趋，战术上可以把握节奏，战略上不能因小失大。2015年指数判断依然看多，但2015年年内A股市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度将可能会超过200点。 （青岛财经日报）

　　银行股成大宗交易主力机构席位频频溢价转手
　　11月17日，沪港通正式通车。在开通前的一周，银行作为受青睐的板块之一，成交活跃，在大宗交易市场上更是居各板块成交量首位。机构专用席位本周抛售热情高涨，银行板块等蓝筹成为其出售的主要标的。
　　交易所公布的数据显示，11月11日至11月17日，沪深两市共有250笔大宗交易成交，涉及10.64亿股，成交金额103.47亿元，环比减少12.41亿元。其中银行板块成交达27.64亿元，环比增加22.77亿元，卖出营业部席位皆为机构专用席位。而海通证券公司总部席位，以小幅溢价大举接盘。
　　11月14日，招商银行登陆大宗交易市场。机构专用席位以每股10.97元的价格，分4笔卖出2亿股，成交金额高达21.94亿元。成交单价相对当日收盘价，每股溢价0.05元，溢价率近0.5%。其中最大的一笔成交达8035.5万股，成交金额8.81亿元，而买入营业部席位都为海通证券公司总部。
　　同一天，机构专用席位以每股3.06元价格，将1.6亿股光大银行，转手给海通证券股份有限公司公司总部席位，成交金额达4.90亿元，交易溢价率近1%。而浦发银行则被机构专用席位以1.5%的折价率抛售了200万股。
　　机构专用席位本周成为大宗交易上最大的卖家，成交金额达39亿元。除了银行板块外，机构专用席位还抛售了贵州茅台、国中水务、中粮屯河和长城开发等上市公司股份。
　　而海通证券公司总部无疑是本周大宗交易市场上最大的买家席位。除了银行股外，该营业部席位还耗资3.03亿元，从机构专用席位手中买入200万股贵州茅台，成交单价151.58元，交易折价率3.6%。
　　值得注意的是，海通证券公司总部席位在大宗交易市场上的出手次数并不多，但出手多为大手笔。历史交易记录显示，海通证券股份有限公司公司总部上次登陆大宗交易还是在三季度。9月月11日，其耗资2.4亿元，以每股8.13元的价格买入2950万股海南橡胶，截至11月18日，账面浮盈达12.85%。
　　在6月底时，海通证券股份有限公司公司总部从机构专用席位手中，分3笔共接盘5049万股包钢股份，合计成交金额1.86亿元，成交均价3.68元。9月29日，包钢股份实施了每10股送0.5股转增9.5股派0.125元的利润分配方案。截至11月18日，海通证券公司总部账面浮盈已超60%。
　　私募直呼钱来了股市 十年一遇牛市已悄然临近
　　没有最快只有更快。用此来形容近期私募基金发行节奏再适合不过。近半年来，私募发行不断上演各种发行神话，从新晋私募半年发行7只产品，到明星基金经理产品一日售罄，再到本月17日创势翔10分钟大卖超2亿。股市赚钱效应的显现，让私募权益类产品发行市场异常火爆。
　　业内人士认为，目前从政策面到经济面，都让股市具备了长期向好的条件，各路资金纷纷涌入。而近期市场调整更是为布局来年提供了有利时机，私募纷纷加快了入市步伐。
　　私募直呼钱来了
　　记者获悉，当下私募产品受到资金追捧，私募基金发行频现一日售罄。17日，创势翔通过券商渠道发行的一只新品，不到10分钟就发了2.4个亿。此前医药一哥姜广策的德传医疗基金开放申赎，一天净流入资金就超过2亿。
　　事实上，随着股市赚钱效应的显现，今年以来不少私募基金规模大幅增长。国内一线私募朱雀投资产管理规模已经过百亿，年内新晋成立的公司不少规模已经突破十亿。同安投资，今年3月成立，目前产品规模已经超过10亿。6月份刚刚成立的巨杉资产，短短数月间已经发行7只产品。
　　六禾投资董事长夏晓辉，创立私募10年整，今年以来最大的感受就是钱来了。他透露，目前各方资金对资本市场关注度都很高，实业、信托资金都在不断涌入股市。
　　年初就有这种感受，目前应该还只是开始。俗话说，投资要站在风口。夏晓辉坦言，未来十年私募可能是最大的风口。
　　看好新兴产业与并购机会
　　事实上，在业内人士看来，十年一遇的牛市已经悄然临近，目前正是投资布局的好时机。这种牛市迹象既包括上市公司股东不断通过定增增持自家股份，也包括明星公募基金经理不断流失，自己下海成立私募公司蔚然成风。
　　据统计，年内公募基金离职人数已经超百人，不少基金经理如原汇添富投资副总监齐东超、公募一姐王茹远在离职后火速成立了自己的私募公司。
　　而随着近期市场的调整，更让基金经理感觉是建仓良机，加快了发行产品的节奏。统计数据显示，近期私募基金密集发行新产品，上周成立的127只私募基金中，有117只属于股票型产品。这些产品中部分是和银行合作的结构性分级产品，也有不少是主动管理型基金。
　　不少私募认为，此前市场大盘股起舞，很多新兴成长股遭到错杀，目前正是布局的良机。看好板块包括信息安全、计算机软件国产化、核电、土地流转等。此外，年末年初高送转题材大概率会被炒作，也将为投资带来确定性机会。(.上.证 .王.诚.诚)

　　桂浩明：回归震荡缓步上涨常态
　　⊙申万研究所 桂浩明
　　从宣布沪港通启动时间到沪港通正式开通，仅仅一周，股市着实热闹了一把。一时间，所谓的沪港通受益股也纷纷大涨，盘面呈现典型的二八现象。与此同时，有关A股市场从此开始大牛市，进入大蓝筹时代的说法也不绝于耳。
　　都说市场是最好的老师，这次也同样如此。沪港通开通第一天，沪深股市以及香港股市都是高开低走，前期受到追捧的沪港通受益股普遍下跌。到了昨日，市场依然延续这样的走势，前一天还十分抢手的沪港通额度，昨日已明显少人问津了。而在沪港通题材火爆之际受伤严重的创业板，此时倒又焕发了活力，成为市场上不多的亮点之一。这样的市场格局，的确有点出人意料，但实际上却又一点也不难理解。沪港通实现了上海与香港两个市场的互联互通，这首先是一个技术上的突破，从更深层面而言，则是扩大了境内资本市场对外开放的力度，以开放倒逼改革。从技术角度而言，这种变革的影响其实是有限的，因为在这之前已经有了QFII与QDII等，沪港两地证券市场并非完全隔绝。所以，指望沪港通后一下子带来多少资金，并且改变境内市场的投资理念，并且还要走出一波大牛市行情，有点过于乐观。沪港通的战略意义当然是巨大的，但需要时间来慢慢体现，不可能在一夜之间就改变市场格局。
　　今年以来，行情发展线索还是比较清晰的，总体呈震荡上行格局，但空间有限，还难以有效突破一段时间以来所形成的大箱体。这与实体经济相对疲弱，宏观政策处于定向宽松状态有关。尽管市场无风险利率有所下行，资金面也有一定改善，但毕竟还处于比较初级的阶段。从基本面来说，并不支持股市走出大牛市行情，也不存在蓝筹股暴涨的条件。当然，对改革红利的憧憬还在，资金面继续宽松以及长期利率走势向下预期还在，股市还是有机会走出强于去年的行情，形成一定力度的反弹。今年年初时，有机构预测股市能够反弹20%，也就是涨400点左右，现在看来是有道理的。但在这个基础上能否再进一步扩大战果？这就需要寻找新的推动因素了。沪港通在这个时候实施，显然对股市是个利好。但问题在于这个利好在7个月前就已经公布，并且经过几轮炒作，对市场的短期刺激作用已经很有限了。在这种情况下还要进一步加大对它的炒作，让它承担起远远超过其能力的责任，导致沪港通开通后行情的见光死，放大了市场震荡强度。
　　接下来的市场，应该回归常态了，也就是继续在震荡中慢慢走高。当然，在目前情况下，市场更需要整理，消化前期异常波动所带来的股价结构上的紊乱，同时进一步夯实基础。就目前市场而言，指数退至2450点下方是合适的，在此完成整理，到了12月份再有所作为，挖掘热点，抬高底部，也许是可能性较大的一种走势。(.上.证)

　　A股T+0时机到了
　　随着沪港通启动，A股能否恢复T+0交易再次成为市场热议的焦点。上交所日前再次表态称，将加速恢复A股T+0。
　　当前，沪港通似乎成为倒逼A股恢复T+0的主要力量。其实，不论从全球主要交易所的交易制度，还是国内资本市场的成熟度看，目前推进T+0交易已经水到渠成。
　　T+0又称日内回转交易，即指当日买进某股票后，再于当日卖出的行为。在纽交所、伦敦交易所、香港等境外主要股市，T+0是一项通行制度。目前，只有A股市场实行T+1交易制度，最快也只能当日买进，次日卖出。
　　其实，早在1992年5月、1993年11月，上交所和深交所曾先后实行T+0制度。由于当时A股市场正处于初创期，市场投机氛围浓厚，一度造成市场暴涨暴跌。为了防范市场风险失控，1995年1月起，沪深两所又恢复T+1并延续至今。目前，市场迟迟未能恢复T+0，关键是担心当年狂热的投机局面再度上演。
　　然而，经过近20年发展，不论是从A股的投资者结构，还是监管部门的风险把控能力，都已有了长足进步。首先，监管配套举措已比较完善，股市早期的关联交易、内幕炒作、挪用客户交易保证金等各种黑暗现象得到明显遏制。其次，目前A股已逐渐发展为公募基金、保险公司、社保、券商等机构投资者为主导的市场，市场资金结构发生了根本性变化，过度投机行为已经没有市场。此外，广大的散户投资者整体素质和风险意识也在不断提高。与此同时，目前指数期货市场已实施T+0的交易制度，对应的A股市场却仍然是T+1，当股市出现异常波动大幅下跌时，多数个人投资者无法在当天将买入的股票卖出规避风险，而大户和机构投资者则可以通过期货市场实现对冲，这对个人投资者而言也是不公平的。
　　当前，不论是从对标国际规则、实现期现货配套，还是活跃市场交易氛围来看，都应大胆迈出A股T+0这一步。按照目前国内资本市场改革小步快跑的节奏，可以率先在蓝筹股上进行试点，等条件成熟后再扩围至全市场。（解放日报）

　　A股已跨过牛市门槛
　　沪港通开启的是A股国际化，这是历史性拐点，也是历史性起点。从国际视野来观察A股机会，将成为今后每一位A股投资者的必修课。短期投资者关注AH股差价，但这不是长期目标。
　　既然已开始国际化进程，我们不妨把眼光转向美股。2008年以来，牛市特征最为显著也正是美股。标普500指数从2008年666点启动，持续单边上行，2013年5月率先突破13年整理箱体，今年9月触及上述大箱体高度50%位置（2000点）时出现急速调整，结束调整的位置又正好是新箱体（1600-2000点）的50%位置，50%规则频频生效，也是典型的牛市特征。从趋势上讲，经过此轮震荡调整后的标普500指数，已具备展开新一轮上攻的能力，即朝完成大箱体目标高度2400点迈进。紧跟其后的道琼斯工业指数，近期已有效突破13年的巨型喇叭形上轨，形态理论认为，一旦有效向上突破这种向淡的形态，换来的将是十分猛烈的一轮大行情。当然，谨慎者也会认为，当前正处于十分危险的时期，喇叭形形态逆转失败，回辙也会非常剧烈。
　　再看A股，继创业板、中小板综指依次创出历史新高，中证500也即将创历史新高，上证指数也成功突破近3年的大型整理平台，从趋势上讲，A股已实现中长期逆转。正因为此，人们都在惊呼牛市来了。不过，面对现实，当前实体经济疲软，支撑行情的是经济转型、产业升级以及制度变革。可以这样讲，只要美股能够持续前行，那么，A股成长主题投资的乐观预期就不会消失。
　　进一步讲，支撑A股的就是大国战略所带来的成长预期。作为全球第二大经济体，中国提出的一路一带发展战略以及建立亚太自贸区计划，必然会成为牵动全球经济发展的重要引擎。与此同时，新一轮国企改革、自贸区建设、新产业崛起以及军工资产证券化，也正在推动从工业大国向工业强国转变。内、外两条发展线路，给传统产业、新产业提供动力。中短期内，困扰市场的是过剩产能消化特别是房地产的去化，当前数据显示已朝积极方向转移。
　　经济政策上也呈宽松趋势。近日国务院明确要在着力落实好定向减税政策的同时，实施普遍性降费。这是系列定向调控政策之一，随着过剩产能的有效消化，明年有望推出全面宽松政策（降准、降息）。基于此预期，当前A股应该已踏入牛市门槛。当然，以创历史新高为标志，创业板、中小板综指已实现逆转，现在只是等待中证500，最终是上证指数。
　　随着行情持续深入，投资机会将会不断向中大市值成长股转移。由小市值向大市值的转移过程中，券商股担当桥梁角色，这也是金融板块中投资弹性最大的群体。支撑券商逆转的理由众多，行业带来跨越式发展，包括融资融券、新三板、场外市场、创新型衍生品、结构化产品等。与之伴随的是大规模的行业并购。从股价运行上看，大多数券商股是经历了30个月左右的区域整理平台后的向上突破。券商股基本上分为两类，一类是直接IPO上市的，像东吴证券、兴业证券、招商证券、西部证券等，攻击目标基本上是指向上市以来的历史高位；另一类是借壳上市类的，像国金证券、长江证券、国元证券等，同样，构成大型整理平台的向上突破，基于再融资需求，维持股价上涨与股本扩张的动力强劲。整体上，继续看好券商股。(.上.证 .张.德.良)

　　李大霄：A股真实牛市启程 与两次大牛市初期极相似
　　本报纵论2015大型专题报道今日刊出英大证券研究所所长李大霄撰文--《A股真实牛市启程》。
　　李大霄认为，今年A股市场一改近四年持续下跌的局面，上证指数连续3个月位于30月均线上方，这与1996年和2005年两次大牛市初期的市场表现十分相似，基本确立空头势尽，多头占优的牛市格局，自2123点以来钻石底打磨周期基本完成，市场基础是牢固的，中国A股真实牛市即将到来。
　　在大类资产配置方面，李大霄认为就资产配置吸引力来讲，股票大于债券和现金。在股票类资产中，投资吸引力排序为：封闭式基金、上证50ETF、沪深300ETF、A股低估值蓝筹股。(.上.证 .史.彦)