皮海州 职业投资者、独立财经撰稿人、专栏作家
　　从11月16日开始，新版退市制度《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》就正式实施了。新版退市制度的最大亮点是引入了重大违法公司强制退市制度，对欺诈发行公司与重大信息披露违法公司都将实行强制退市处理。新版退市制度也因此得到了“史上最严退市制度”的美誉。
　　不过，11月15日，也即新版退市制度正式实施前夕，海联讯(300277)公司发布的一则《关于收到中国证监会行政处罚和市场禁入决定书的公告》，却让新版退市制度露出了“伪君子”的马脚。在海联讯欺诈发行一事上，新版退市制度明显表现为一种制度作弊，让海联讯逃脱强制退市的命运，这也成为新版退市制度的最大不公。
　　自中国证监会于2001年2月23日发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》以来，A股市场的股票退市制度经历了多次修改。虽然说上市公司退市执行情况总体上并不理想，尤其是欺诈发行上市公司逍遥于退市制度之外，市场对此颇有公愤，但这终究是受限于法律法规之故。因此，投资者纵然不满，但也无可奈何。不过，尽管如此，退市制度并不存在作弊行为，并没有退市制度有意让某某某公司逃生的事情发生。
　　但这一次推出的新版退市制度却明显存在制度作弊的嫌疑，有让海联讯逃脱强制退市制裁之意。而作弊的手法就是推迟新版退市制度的正式实施时间，让在案的海联讯在这段推迟实施的时间内结案，从而逃脱新版退市制度的制裁。由于新版退市制度是10月17日发布的，因此该项制度完全可以自发布之日起实施，但新版退市制度却把实施时间推迟到11月16日。新版退市制度发布时，人们都还没有太在意这个实施时间上的玄机。但随着证监会对海联讯处罚决定的下达，这其中的奥妙也就显现出来了。
　　如在11月6日，证监会向海联讯下发了《行政处罚和市场禁入事先告知书》，告知证监会对海联讯欺诈发行一案的查处情况；随后证监会又抓紧时间于11月14日向海联讯签发了正式的《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》。如此一来，海联讯成功地逃过了11月16日生效的新版退市制度的制裁。换一句话来说，就是退市制度的作弊取得圆满成功。
　　但这种制度作弊的做法对于其他公司来说显然是不公平的。虽然说在证监会的处罚决定下达之前，在海联讯欺诈发行案还处于证监会调查阶段的时候，海联讯的四位大股东就主动地赔偿了投资者的损失，但这种做法是不应该成为证监会从轻发落海联讯的凭据的。实际上，海联讯四位大股东主动赔偿投资者损失的做法的醉翁之意非常明显，无非是为了破财免灾而已。毕竟如果海联讯退市了，四位大股东10亿元的财富就要泡汤，因此通过主动赔偿投资者8883万元损失来保护自己10亿元的财富，对四位大股东来说是值得的。这种做法从监管的角度没什么值得肯定的。因为即便海联讯强制退市了，四位大股东同样得承担赔偿投资者损失的责任。
　　因此，让欺诈发行的海联讯逃脱强制退市制度的制裁是不应该的。尤其是这种逃脱有着制度作弊的嫌疑，这就更加不应该了。这实际上是对新版退市制度的玷污。既然欺诈发行的公司都可以逍遥法外，那么其他公司就更加没有退市的必要了。新版退市制度大可休矣！（博客：皮海州）