继再创年内新高的一颗日星之后，美股上周五仍保持窄幅盘整态势，收盘也是涨跌不一。道指下调0.10％，标普微升0.02％，纳指则收高0.18％，三大股指的周涨幅依次为0.35％、0.39％、1.21％。虽然其他股指多半也有所回升，但近期不确定因素有增无减，震荡或许也将更加剧烈。

与此同时，国际期市此前的普跌也被涨多跌少的局面所取代。美元指数创51个月内新高后突然滑落，全周涨跌形势因此也被逆转，上影十字星遇阻迹象比较明显，可强势格局却没有改变，尽管5周均线有可能将被刺穿。CRB指数和黄金、白银、铜上周五却由跌转涨，只是目前还处于下调或盘整态势中，短线反复可能就无法排除；棉花再次破位下行，黄豆也遭遇周末逆转，但中期趋势并未改变，而玉米、小麦则一个比一个强悍，中期转强态势也更为清晰。与接近19％的跌幅相比，原油连调七周简直就是煎熬了，这种极其罕见的颓势既表明调整道路仍很漫长，也说明反弹已近在眼前。

美国近日经济数据比较少，可总体却相对偏多。上周申请失业金人数虽创近两个月来的新高，但就业市场仍在持续改善，且10月进口价格因油价大跌的降幅又略低于预期，10月零售额还超预期反弹并扭转了上个月的下滑势头，巴克莱、高盛又上调了美国第四季度的经济增长预期，而几位美联储高官有关低通胀、美元走强或加息问题的言论则已是司空见惯，对市场几乎没有产生什么影响，自身的运行规律以及企业财报、并购消息就在很大程度上左右了近日走势。就技术状况而言，三大股指仍保持频创新高的强攻姿态，周均线系统也再次形成完全多头排列，继续上行的希望无疑仍然不小，但目前恰好都在年内高点连线附近，道指、标普近两周波幅与涨幅的递减幅度又非常大，一个多月来的运行轨迹还如同抛物线抵达顶点一般，并与纳指的日线指标相继从高位发出持币信号，短期整理可能自然就会偏大些，波动区间扩大导致的震荡特别是遇阻回落的风险就更要警惕了。简单说，如果不能站上17800点、2065点、4730点，17350点、2014点、4609点或许就会面临考验，一旦跌破5周均线，市场就可能会在17165点、1980点、4532点上下寻求支撑。

上周A股受利好消息刺激高开后继续震荡上攻，尽管两市都未能站上5日均线，可该线依然稳步上行，沪深大盘较上周还分别涨了2.51％、1.12％，而成交额则进一步温和增加，既增添了短期反复可能，又有利于中期强势格局的延续。以量能分析，上周成交额增加6％至22011亿，连续第2周刷新4年来的最高纪录，周二的5809亿更是创历史单日天量，表明近日参与热情空前高涨，只是沪深的单位股指量能倍增后缩减25％、18％，以日计则锐减33％、44％，而每日之间的量变均值又猛增到24％，且量能缩放相间又恰好配以日线阴阳交替，两者的背离也会加大短期反复；重要的是，沪市成交量自去年9月底以来首次持续3周或12天超过深市，即结构性转变已悄然发生，这一重大变化难免会引发阵痛。以股指来看，两市上周上破前一周阴十字的最高点，这颗星若为中继星，短期目标指向2560点、8620点左右，这与由此前波形推测的阶段性上限位置基本重合，近期高点连线目前也恰在此附近，多空双方又转入了激烈的拉锯战，且短线出现上攻乏力迹象，近日冲高整理可能就会相对更大些；由于周均线多头上行局面丝毫未变，即便反复，甚至不创新高便出现下调，幅度很可能也会受限于上周低点或2425点、8200点，即中期强势仍不会发生逆转，新高依然值得期待。

综上，美元的起落仍会左右国际期市的冷暖，全球股市震荡加剧的可能也相对偏大，两市不断尝试新高或许就要花费更大的气力。本周强势整理可能稍大，对后市也更为有利，量能变化势必将会缩小，而权重股动向则仍需要多留意。（中信建投北京三里河路营业部 云清泉）