事件：

　　11月10日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司正式启动沪港股票交易互联互通机制试点(沪港通)。沪港通下的股票交易将于2014年11月17日开始。

　　简评

　　沪港通开闸有利于A股投资逻辑向更合理方向改善

　　沪港通总额度3000亿元人民币，单日限额130亿人民币。我们认为沪港通开闸后，上海股市向海外投资者敞开大门，使全球投资者有机会进入中国股市，大量美金流入中国股市，将对A股有明显的提振作用。沪港通开闸后，大批成熟的海外机构投资者涌入，将有助于A股市场投资逻辑更趋合理性。

　　煤炭：利好低估值、业绩稳定的蓝筹股

　　沪港通有助于A+H股票估值差异的修复。从该角度我们看好煤炭股中的中国神华、兖州煤业。海外机构投资者相对国内投资者对于低估值的龙头企业愿意给予更高的估值，也将更注重公司业绩的稳定性、长期前景、分红的比例以及分红持续性。反之，沪港通开闸后，A股投资环境改变，市场会对业绩持续低迷、热衷炒作的题材股进行再估值。从这几个角度，我们认为中国神华将是最先受益标的。首先其在A、H股长期存在10-20%价差，根据最新收盘价，其在A股溢价仍在10%以上；其次，公司不同于大部分A股，其稳定的高分红是将是海外投资者更加看重的；最后，公司业绩长期稳定，估值较低，是质地优良的龙头企业。此外，我们认为具有页岩气概念的永泰能源也将受益，因其在新兴能源发展领域可以说是A股仅有的标的，其稀缺性将被海外投资者认可；此外从公司运营角度讲，公司在煤炭股中进取心较强，积极开展新业务。

　　公用事业：利好具有稀缺性的首批4支环保股

　　我们看好首批进入沪股通标的的环保股，包括瀚蓝环境、重庆水务、龙净环保、亿利能源在内的环保股近年来收益中国政府对环境重视程度逐步提升，将会是海外投资者投资中国环保产业的首选标的。从估值修复的角度看，电力股华能国际在A股也有溢价，沪港通有助于其A股估值向港股趋同。