值得注意的是，此次定增，获得了公司关联方的力挺。3名发行对象中，公司实际控制人、董事长万永兴认购3.5亿元，公司董事刘轶认购1.5亿元，由万永兴控制的上海豫辉投资管理中心（有限合伙）认购10亿元。“关联方全额认购，这体现出公司在煤炭市场持续低迷的不利环境下，将金融服务有效嵌入整个供应链的信心。”齐鲁证券分析师刘保民对经济导报记者如是表示。

　　四面出击

　　事实上，作为国内大型跨国煤炭供应链企业，战略转型，对于如今的瑞茂通而言，已势在必行。

　　此次15亿元的募集资金中，瑞茂通拟以4亿元增资天津瑞茂通商业保理有限公司项目，2.02亿元投资供应链电子商务平台建设项目，剩余8.98亿元补充流动资金。

　　对此，瑞茂通表示，公司供应链金融服务是供应链管理的一个重要组成部分，也是公司未来发展的重要战略方向。“通过增资天津瑞茂通商业保理有限公司，可提高供应链金融服务的能力。电子商务平台建设，则可实现信息的实时传递和业务信息的获取能力，有效提升供应链服务的效率。”

　　导报记者注意到，自去年5月提出供应链金融概念以来，瑞茂通已启动了多方布局。例如，公司持续增资天津保理公司，设立上海融资租赁公司，并着手在深圳成立瑞茂通国际融资租赁有限公司等。

　　在不断开发供应链金融投资渠道的同时，瑞茂通还成立了北京、上海、深圳、郑州和海外五大区域性融资中心，在扩大传统银行融资业务规模的基础上，进一步尝试与信托、基金的合作，努力拓宽供应链金融产业的融资渠道。此外，瑞茂通还以应收账款保理业务为切入点，先后取得保理及融资租赁牌照，并参股新余市农村商业银行股份有限公司。

　　不过，“四面出击”的瑞茂通，如今越发体会到“囊中羞涩”。近日，瑞茂通在新加坡完成了首期1.8亿新加坡元债券的公开发行，募集资金主要用于新加坡子公司补充营运资金。此次，公司又大手笔安排8.98亿元的募集资金补充流动资金，用以降低公司较高的资产负债率，改善公司资产负债结构。

　　本次发行完成后，瑞茂通总股份将由发行前的8.78亿股增加至10.12亿股，郑州瑞茂通供应链有限公司持股比例由70.38%降至61.07%，绝对控股地位不变，万永兴直接及间接控制公司的股份比例由70.38%变为72.98%，仍为公司实际控制人。

　　募资额突变

　　值得注意的是，瑞茂通此次推出的定增方案，在发行股份、募资总额、资金投向等关键内容上，已经过了两轮大幅修改。这也显示出公司战略布局的变化。

　　早在2013年7月，瑞茂通推出首份定增预案，拟非公开发行不超过1.49亿股，共计募集资金不超过9.07亿元，用于投资煤炭供应链网络平台扩建项目和信息化建设项目。

　　但9个月后的2014年4月，瑞茂通将这份预案全盘推翻。股份发行数量由1.49亿股变更为2.48亿元股，增加约1亿股。公司控股股东郑州瑞茂通，也首次出现在了定增的发行对象中，承诺认购不低于本次发行股票总数的10%。此外，定增发行价格由原来不低于6.08元/股，大幅调整至11.25元/股，增长约85%，募集资金则随之由9.07亿元大增至27.9亿元。

　　更关键的是，瑞茂通定增案的募投项目，在此轮修改中基本成型。公司取消了煤炭供应链信息化建设项目，同时新增两个项目，即增资天津瑞茂通商业保理有限公司项目和供应链电子商务平台建设项目。

　　半年后的11月12日，已经过修订的增发方案再度被更改，募投资金上限却如过山车般，在由最初的9.07亿元攀升至27.9亿元后，又大幅缩水44%，调整为15亿元。

　　同时，股份发行对象也进行了“大换血”，由关联方全额认购。对此，瑞茂通表示，公司实际控制人及关联方参与认购非公开发行股票，表明其对公司发展前景的坚定信心。