[中国证券网编者按]

　　在冲高2500点后，周三市场继续高位窄幅震荡，成交量出现明显萎缩，但热点依然比较活跃，在此背景下，短线市场如何演绎备受关注。

　　本文导读：

　　【三大敏感信号藏隐忧 A股高位缩量酝酿变盘？】

　　【1、融券余额大幅上升】

　　融券余额重上50亿警戒线

　　【2、大宗交易减持潮再启】

　　大宗交易减持潮再起 机构积极接盘实控人股份

　　【3、QFII高位套现银行股】

　　中国银行现罕见巨量涨停 QFII席位高位套现

　　【A股影响】

　　高位杀跌影响巨大 短线调整后操作上需谨慎

　　股指跳水真相 强震行情或将持续

　　【机构观点】

　　源达投顾：短期波动无需过于担忧 关注周三时间窗口

　　金证顾问：赚指数不赚钱显现 短线高位强势盘整

　　【大势研判】

　　震荡走高 天量巨震后踏准节奏

　　两指标发出重大指示 短线市场或2500点震荡

　　融券余额重上50亿警戒线

　　随着两融市场规模逐渐放大，50亿元逐渐成为融券余额新的警戒线，跃过此关口往往意味着短期市场风险加大。11月10日，沪深股市融券余额收报56.28亿元，3个月后重新站在50亿元警戒线上方。

　　11月10日，沪深股市融资融券余额收报7333.18亿元，较此前一个交易日的7279.38亿元小幅提升，继续创出历史新高。其中，当日融资余额收报7276.90亿元，较此前一个交易日的7230.28亿元小幅提升。相对于融资余额的小幅提升，融券余额出现了明显变化。11月10日两市融券余额收报56.28亿元，较此前一个交易日的49.09亿元上升15%。

　　值得注意的是，经过大幅上涨，当前融券余额已经重新迈上50亿元警戒线。从融券余额变动看，历史上另一次融券余额超过50亿元发生在今年8月初，而此后大盘即结束了第一轮逼空上涨，进入横盘震荡整理阶段。分析人士认为，融券余额50亿元之上往往意味着多空分歧的加大，市场由此进入震荡调整的概率较大。

　　大宗交易减持潮再起 机构积极接盘实控人股份

　　最近一周，两市高位调整，部分上市公司控股股东的减持情绪逐渐升温，通过大宗交易市场大幅减持的情况大幅攀升，推动本周大宗交易成交量环比增加逾三成。另一方面，机构专用席位的买入力度开始加强，且以接盘实际控制人、高管等重要股东的减持为主。

　　交易所公布的数据显示，11月4日至11月10日，沪深两市共有326笔大宗交易成交，涉及11.45亿股，成交金额115.88亿元，环比增加 29.03亿元。其中机构席位买入金额达12.45亿元，环比增加8.01亿元。

　　据上海证券报报道，创业板和中小板依旧是实际控制人等重要股东减持的重灾区。南方泵业、司尔特、金禾实业和朗姿股份等公司的重要股东，本周套现都近2亿元。此外，天马精化、双环传动、龙星化工、信邦制药和长荣股份等近20只创业板和中小板上市公司，其控股股东本周通过大宗交易减持了股份。

　　11月6日，南方泵业的控股股东、实际控制人沈金浩及其一致行动人沈洁泳，分别以每股22.42元的价格减持了200万股和400万股，交易折价率7.7%。次日，沈洁泳又和公司董事、总经理沈凤祥以每股21.85元的价格，分别减持了200万股和193.60万股。

　　华泰证券武汉首义路证券营业部席位耗资2.21亿元，全数接盘三位股东在两天内减持的993.6万股股份。而到11月10日，该席位又分12笔，以每股24.44元的价格，将993.6万股倒手给了机构专用席位。

　　司尔特的实际控制人金国清直接持有上市公司1628万股，其持股30.38%的宁国市农资公司持有上市公司47.20%的股份，为第一大股东。本周，农资公司通过大宗交易市场减持1450万股，金国清减持400万股。

　　金禾实业的控股股东金瑞投资集团有限公司，在11月6日以每股14.02元的价格，减持了1420万股，套现1.99亿元，交易折价率达11.5%。机构专用席位买入了其中的1300万股。(证券时报网)

　　中国银行现罕见巨量涨停 QFII席位高位套现

　　11月11日，沪港通效应再度发酵。中国银行(601988.SH)10日宣布成为“沪股通”独家结算银行和“港股通”结算银行及独家指定银行的消息直接引爆了公司股价。

　　中国银行10日发布消息，香港中央结算有限公司选定该行为沪股通独家结算银行，由中银香港和中行上海市分行分别担任香港和内地结算银行。

　　当天，中国银行早盘以2.92元的开盘价跳空高开之后，便一路高举高打，短短几分钟之内，公司股价被巨量买单快速拉升至涨停板。此后，受获利盘打压，上午收盘前，其涨停板被打开，但下午开盘后再度被封住涨停板。其间，盘中封单曾三次打开，但终盘前成功守住涨停板，全天报收3.15元。

　　若按前复权的话，其当天的收盘价已创下近四年多来的历史新高。与此同时，天价必有天量，其全天成交量高达98603.40万股，成交额也从前一交易日的6.45亿元激增至30.7亿元，增幅高达375.97%。

　　当天，作为沪港通结算单位的中国银行巨量封涨停，这幕景象在历史上也可谓是罕见。截至当天收盘，银行股板块整体涨幅高达2.97%，成为沪深两市全天唯一大涨的板块。

　　据同花顺盘后净资金流向表明，中行全天流入和流出资金分别为153838.7万元和151265.1万元，净流入资金2574万元。其中，净大单流入23785万元，而净中单和净小单则分别流出12732万元和8479万元。

　　此外，上交所盘后发布的龙虎榜异动信息也表明，在中行现罕见巨量涨停背后，机构席位则集体采取了逢高派发的行动，全天买入净差为-48539.47万元。

　　QFII席位高位套现

　　据当天的龙虎榜异动信息显示，在中国银行当天的前五大买入主力中，机构席位无一上榜，全部由游资席位包揽。其中，国泰君安上海福山路证券营业部和济宁吴泰闸路证券营业部各买入了10033.25万元和5574.15万元，分别位居龙虎榜首席和末席。

　　此外，西藏同信上海东方路证券营业部和齐鲁证券宁波江东北路证券营业部、华泰证券上海黄浦区来福士广场证券营业部也分别买入了8830.19万元、7415.33万元、6431.57万元。

　　与此同时，在公司前五大卖出主力榜上，机构席位就占据了四席。其中，有三大机构席位分别卖出了25744.70万元、10071.20万元、6459.42万元，合计达42275.32万元。

　　值得一提的是，有着QFII大本营之称的海通证券国际部也现身上榜，位居第五大卖出主力，全天共高位派发了5981.09万元。

　　另据中国银行今年三季报披露，在该行的前十大流通股东榜名单中，QFII—南方富时中国A50ETF在今年三季度进行了大举增仓，其期末持股达13070.12万股，较今年上半年持股9599.75万股相比，增持了3470.37万股，增仓幅度高达36.15%。

　　而基金三报季也显示，截至今年三季度末，基金整体上减持了中国银行，期末持股从今年中期的44183.29万股减少至13665.69万股，大举减持了30517.6万股，占流通A股比例也从0.23%下降至0.07%。

　　在中国银行今年三季末的前十大流通股股东榜上，除了南方富时中国A50ETF以外，基金无一上榜。

　　报告期内，持股位居前列的基金分别包括汇添富上证综合指数、招商核心价值、博时平衡配置、上证红利交易、农银汇理沪深300等基金，期末持股分别为4947.30万股、2969.88万股、2328.90万股、1187.11万股、698.66万股。

　　不过，除了招商核心价值为今年三季新进以外，其余4大基金均在三季度进行了减仓。其中，汇添富上证综合指数减持了650.44万股。余下3只基金也分别减持了232.90万股、132.66万股、73.96万股。

　　此外，超级牛散王景峰期末以6058.89万股的持股量位居中国银行第十大流通股股东之位，其持股未变。截至今年三季度末，王景峰还出现在亚星客车(600213.SH)的前十大流通股股东名单中，期末持股为200万股，较今年上半年略减持了9.57万股。

　　机构小幅下调盈利预测

　　此前，针对中国银行今年前三季的业绩表现，有机构研究员已小幅下调了其全年盈利预测。平安证券研究员励雅敏表示，“中国银行前三季度实现归属于母公司净利润1311亿同比增长9%，低于我们预期的12%。”

　　自今年三季度以来，中行下调了相关手续费业务的收费，使得三季度单季净手续费同比收入增速由二季度的11.6%下降至0.2%。同时，中行前三季度手续费收入增速也仅为10.2%，低于行业整体14.9%的营业收入增速，营业收入中手续费净收入占比环比下降1.6个百分点至21.8%。

　　此外，受127号文及同业检查的影响，中国银行同业资产环比下降14%，在生息资产中的占比年初以来环比持续下降，三季度末的占比较二季度下降1.6个百分点至9.3%。同样，负债端受存款偏离度监管的影响，中国银行三季度末存款余额环比下降了1.3%，与行业整体趋势一致。

　　励雅敏称，值得关注的是，中行报告期内资产质量未见好转，拨备力度加大。据中行三季报披露，中国银行三季度末不良率1.07%，环比上升5BPs；关注类贷款占比2.29%，环比较二季度末上升了1BPs。

　　“我们估算的三季度不良净形成率为0.61%，环比持续上升，显示中行的资产质量仍然处于暴露阶段。”励雅敏表示。“三季度中国银行加大了拨备计提力度，其三季度单季信用成本已达0.55%，这也是净利润增速低于预期的主要原因。而拨备的加大也使得拨贷比环比上升至2.22%。”

　　励雅敏认为，由于宏观经济仍未明显企稳，公司自身资产质量压力未趋势性缓解，中行未来信贷成本存在进一步上升的可能。“考虑到拨备压力，我们小幅下调中行20114、2015年净利润增速，从原来11%-10%下调至9.3%-9.2%。”

　　不过，国金证券分析师马鲲鹏却坚定看好A股银行板块的持续反弹。马鲲鹏称，在宏观经济逐步企稳的大背景下，上市银行不良贷款尽管仍将持续暴露，但其增速将在明年下半年出现显著回落，本轮资产质量恶化周期的结束时点有望在明年形成一致预期。

　　瑞银证券分析师甘宗卫也认为，地产信贷新政及地方债务清理方案等政策因素或利于市场对银行资产质量尾部风险恶化担忧的缓解。此外，沪港通开闸也将利于新增资金进入，从而有望对于板块估值修复继续形成支撑。

　　甘宗卫表示，根据三季报披露，三季度行业息差环比二季度上升3BP，主要原因来自于生息资产收益率的提升幅度要快于付息负债成本的上行以及银行生息资产结构的变化。

　　“按照目前的息差变化，全年上市银行净息差表现可能会好于我们之前的预计。原先，我们预计上市银行2014年息差较2013年下降5-8个BP，但现在情况会有所好转，料2014年上市银行净息差较2013年同比小幅收窄。”甘宗卫预计。

　　高位杀跌影响巨大 短线调整后操作上需谨慎

　　沪港通将在11月17日的正式开通的消息亦好亦坏，好处在于有增量资金可以进入A股，活跃市场，带动大盘。昨日此消息一出，果然大盘便快速上涨，大涨2.30%，而今日早盘亦在券商和银行等利好板块带动下快速上涨，但午后却出人意料的杀跌，首先券商近期的利好出尽下跌时一大原因，沪港通将要开启，可以说预期已经达到，而券商、银行等受益的板块亦大幅上涨，此时大盘在涨到2500点的时候出现一波调整是属于正常范围之内，获利盘亦会在此位置了结亦收获颇丰，而至于后市如何走，恐怕在今日放出巨量调整之后，会迎来一段时间的调整。

　　股指跳水真相 强震行情或将持续

　　沪港通靴子落地，利好出来反而是利空，导致前期受沪港通利好大涨的股票，今天出现获利盘了结，机构资金开始大规模撤退。今天市场量能惊人，几乎一上午接近甚至超过前段时间一整天的交易量，不出意外的话，近几年来的天量就将形成。从这几个方面来看，指数在高歌猛进的同时的确是存在一定的隐忧，短期尚不能过于乐观甚至狂热，相反短期适当进行高抛低吸且控制仓位，等待指数赚钱效应回暖后再加大做多力度。

　　技术面来看，空头将发起一波反扑，在2500点关口放量突破后，大盘上行空间已进一步打开。但短线股指上攻过快过猛也容易引发强震行情出现，特别是在指数飙升个股不涨的背景下，在做多动能的迅速释放后，空头将发起一波反扑也是理所当然。沪港通的开通或对A股市场有较大的资金分流作用，而深市或受害最深，未来股指走势或不明朗，建议投资者谨慎介入。

　　操作布局上，在中期强势格局明确、结构性牛市延续的背景下，短线落袋为安为上策，中线思维：“立足中线、逢低布局”将是较为稳妥的对策。后市建议逢低关注一带一路、核电、高铁、航天军工等板块的投资机会。

　　源达投顾：短期波动无需过于担忧 关注周三时间窗口

　　本周市场借助沪港通即将开启，以券商、银行、保险为主的金融板块集体发力，助推指数冲关，不断刷新前期高点，2500点也被试探性突破，但在长期套牢盘和短期获利盘的严重抛压下，指数多次冲高回落，同时市场放出逾3000亿的巨量。而综观盘面，近期市场分化加剧，权重板块拉升指数，以创业板为首的中小盘股却逆势下跌，周二更甚，头肩顶颈线破位，连带大盘应声回落。

　　但从消息面上来看，沪港通的开启对市场产生的影响绝不仅限于利好兑现的这两天，这并非短期的刺激性利好，毕竟长达半年多的沪港通并不是监管层的一时心血来潮，而是有计划、多方斟酌后推出的。而从其发布推出的时点来看，其做活股市的决心也是坚定的，推理如下。

　　上周五市场试图冲高后回落，周一证监会即发布沪港通开通时点，大盘受此消息提振，则顺势一举刷新前期高点，收出一颗中阳，2478点触手可得，今日则在对T+0的期盼下，一举试探性突破2500点位。由此可见，高层借沪港通助推指数冲关的意图显露无疑。而沪港通真正开通后对市场的影响则值得期待，且不说为A股市场引入多少增量资金，其最根本的是有助于市场规范化，这将对A股市场将长期利好。

　　而且从技术面上来看，今日大盘虽冲高回落，但仍未触及5日均线即逐步企稳，由此看见市场的强势特征，同时下方各均线指标依次多头排列，MACD指标二度发散，看涨态势依旧明显。但从市场的剧烈波动来看，多空双方分歧加大，面对上方严重抛压，不排除继续震荡洗盘的可能，因此投资者还需踏准市场节奏。

　　总而言之，无论消息面还是技术面，市场有望继续上涨，但过程难免曲折，面临周三时间窗口，投资者还需密切关注盘面变化，顺势而为。对于当前市场，投资者还需跟随市场节奏，逢低关注大盘蓝筹股，至于中小盘题材股，还需待其止跌后再伺机入场抢反弹。

　　金证顾问：赚指数不赚钱显现 短线高位强势盘整

　　尽管今日大盘再度创出反弹新高2508.62点，继续突破前期2444点一线承压。但是，市场却在当下形成了宽幅震荡行情，特别是其余三大指数纷纷回落，跌幅甚深，打击市场的投资信心，也让目前市场迎来一场赚指数不赚钱的局面。这种趋势将会影响股指的进一步走高，很有可能股指将在接下来的市场迎来盘整行情。

　　通过盘面表现看，深圳成指收盘跌97.34点，跌幅逾1.16%，中小板指数杀跌163.80点，跌幅达2.96%；另外创业板指数跌势最凶，截止收盘杀跌53.31点，跌幅逾3.52%。跌幅较深的中小板与创业板指数都已经形成破位下行趋势。从指数表现看，市场分化效应比较突出，将抑制股指的强者恒强。

　　同时，从题材板块表现看，大盘蓝筹在今日集体飙升，其中中国银行牢牢封住涨停实属难得一见。其余银行、券商等大盘蓝筹均有不俗表现。所以，在大盘权重拉升下，市场出现了诱多嫌疑，加剧的小盘股的调整。对于市场这种分化效应，预计多少是与沪港通开通在即是密不可分的。相对来说，上证50基本上都是大盘蓝筹来的，同时金融股也都受益沪港通开通，市场形成资金大转移主要是受到了沪港通开通在即刺激。这种迹象或将在下一步刺激大盘蓝筹股的活跃性形成延续性。

　　所以，短期市场还没有习惯这种大盘股集体飙升的行情，继续以旧思维在争相抛售小盘股。也是市场资金流动性不足的一个侧面反映。所以，目前市场赚指数不赚钱的局面是不利于股指继续保持强势的。后市或将在相对高位维持强势盘整格局。

　　操作上，建议暂时以观望为主，积极观察受益政策导向的题材能否及时出现止跌企稳信号。

　　震荡走高 天量巨震后踏准节奏

　　大盘天量巨震之后，多空双方还会在8月29日相对低点2193点与9月22日相对低点2284点的连线延长线附近进行争夺，目前该延长线运行到2470点附近，如果大盘能维持在这条线上方，多方还有机会做一次技术性反弹。昨日大盘虽冲高回落，但仍未触及5日均线即逐步企稳，由此看见市场的强势特征，同时下方各均线指标依次多头排列，MACD指标二度发散，看涨态势依旧明显。但从市场的剧烈波动来看，多空双方分歧加大，面对上方严重抛压，不排除继续震荡洗盘的可能，因此投资者还需踏准市场节奏。

　　操作布局上，仍需要保持谨慎，控制总仓位，注意规避涨幅过高品种。尤其是对逢高对没有业绩支撑的中小盘题材股及时做获利了结或者及时止损出局，逢低可适当关注银行、券商、酿酒、中药等具有估值优势和资产稀缺性的品种。（华讯财经）

　　两指标发出重大指示 短线市场或2500点震荡

　　今日早盘沪深两市股指在银行股，券商股的低开影响下，沪指低开，妖股兰石重装复牌后宽幅震荡，筹码开始松动，受此影响，前期强势的次新股大幅下挫，上海自贸区概念再次活跃，股指逐步走高。从技术面来看：

　　首先，沪指MACD指标高位出现金叉之后，今日红柱较前日有所变短，市场仍然处于多头的格局之中，短线或有所震荡。

　　其次，沪指TOW指标高位翻绿，也表明股指在2500点附近或需震荡。

　　整体来看，当前大盘仍然处在强势主升浪中，均线系统保持良好，但昨日放出历史天量，所谓天量后有天价，但天量处必震荡，投资者密切关注量能变化，控制仓位，切莫追高。（同花顺）