华泰证券 (601688)公司前三季度实现营收71.8亿，同比增32.3%，归属上市公司股东净利润26.4亿，同比增42.1%，其中三季度实现归母净利润11.5亿，同比增1倍，环比增65%，公司盈利增速呈上升势头。

　　公司自营、投行和信用业务是业绩高增长的主要驱动因素。前三季度公司自营收入 (投资收益+公用价值变动)17.71亿，同比增123.3%，是业绩增长的第一大驱动因素，主要是公司自营配置中的固定收益类产品取得了良好的投资业绩。公司投行业务收入7.14亿，同比增81.6%，主要系公司抓住了IPO开闸的有利机遇，并在并购领域斩获颇多；公司利息收入15.5亿，同比增27.7%，主要系信用业务的大幅增长，截止报告期末，公司两融规模已达311亿，同比增86%。杠杆率进一步提升，估值空间有望进一步打开。公司不断拓展融资渠道，杠杆水平持续提升，三季度杠杆率达4.4，同比增加52%，并由此带动公司信用业务高速增长 (三季度利息收入同比69%，环比86%)。随着证监会对净资本要求的逐步放松，公司的杠杆水平有望进一步获得提升。杠杆水平的提升将打开公司的ROE上涨空间，在提升公司盈利的同时，进一步提升公司的估值空间。

　　公司作为大型综合性券商，资质优，在融资渠道和融资成本上优势明显，在杠杆提升的过程中，将获得较大的比较优势。公司较早布局互联网证券，先发优势明显，预计公司2014-2015年EPS为0.51、0.55元，维持公司“增持”的投资评级。